Rastući troškovi i politička neizvesnost guraju Rumuniju na ivicu investicionog rizika

Nekada percipirana kao zvezda u usponu među tržištima regiona, Rumunija se danas suočava sa brojnim izazovima koji su znatno narušili poverenje investitora. Kombinacija političke neizvesnosti, makroekonomskih slabosti i slabljenja tržišta kapitala gurnula je tu zemlju prema zadnjem delu lestvice atraktivnosti.

U samo mesec dana, prinosi na kratkoročne rumunske obveznice porasli su za čak 50 baznih bodova, dok je prinos na desetogodišnju obveznicu dostigao nivo od sedam odsto. Takav skok ukazuje na snažno povećanje rizika koji investitori trenutno pripisuju rumunskom tržištu. Ukupna inflacija u zemlji iznosi 4,9 odsto, dok je inflacija u sektoru usluga dostigla sedam odsto. Ovi visoki nivoi inflacije stvaraju dodatni pritisak na potrošačku moć, realni rast plata i održivost monetarne politike.

 

 

Prema poslednjim anketama, sve su veće šanse da na predsedničkim izborima pobedi George Simion, kandidat krajnje desnice. Njegova moguća pobeda već sada destabilizuje tržišta, posebno zbog mogućnosti da za premijera imenuje kontroverznog Georgescua, što bi dodatno odvratilo investitore od rumunskih obveznica i akcija.

 

 

Rumunija se već godinama suočava sa problemom takozvanog dvostrukog deficita - budžetskog i tekućeg. Iako kreditne agencije još nisu snizile kreditni rejting zemlje, ona se nalazi na samoj ivici investicionog rejtinga. Istovremeno, planirani budžetski deficit za 2025. godinu iznosi sedam odsto BDP-a, što dodatno povećava zabrinutost u pogledu fiskalne održivosti. Javni dug trenutno iznosi oko 55 odsto BDP-a, što je još uvek prihvatljivo, ipak, tendencija zaduživanja ukazuje na moguće probleme u budućnosti.

 

 

Rumunija se trenutno zadužuje po stopama koje su za 1,7 postotnih bodova više od Srbije, a u odnosu na Hrvatsku i Sloveniju, njen trošak zaduživanja više je nego dvostruko veći. Dodatni problem predstavlja kurs EUR/RON, koji je donedavno bio potpuno stabilan i oslabio je od početka godine do danas (engl. ytd) 2,5 odsto u odnosu na evro, ali sada centralna banka pokušava da ga vrati na nivoe ispod pet.

 

 

Što se tiče tržišnog dela akcija, rumunski berzanski indeks BET je u proteklih godinu dana zabeležio pad od pet odsto. Postoji značajan rizik od daljeg pada, posebno u slučaju pobede Simiona na izborima. Uprkos tome, gledano iz valuacionog ugla, rumunske akcije su i dalje jeftinije u poređenju s ostatkom regije, što dugoročno može predstavljati određeni investicioni potencijal.

 

 

Indeks BET pretežno čine energetske kompanije i banke. Trenutni pad kamatnih stopa, kao i pad cena energije, negativno utiču na poslovanje tih sektora. U srednjem roku, Rumunija i dalje ima potencijal za ulazak u Šengen i sticanje statusa tržišta u razvoju. Međutim, trenutna politička neizvesnost, naročito u vezi sa politikama Georgea Simiona, zasenjuje te moguće pozitivne pomake.