Poslednja tri dana trgovci naftom i gasom posmatrali su najgori mogući scenario za globalne energetske zalihe. Promet tankera kroz Ormuski moreuz, kroz koji prolazi petina proizvodnje nafte, gotovo je zaustavljen. Iranski raketni i napadi dronovima primorali su zatvaranje i najvećeg svetskog postrojenja za tečni prirodni gas i najveće saudijske rafinerije nafte.
Ipak, iako su cene porasle, obim tih poteza bio je daleko manji nego u prethodnim krizama. Sirova nafta brent skočila je u ponedeljak, ali samo na najviši nivo od 2024, dok je rast od 39 odsto u evropskom prirodnom gasu zabeležen kao blag u poređenju sa dramatičnim kretanjima tokom energetske krize 2021/22.
Opklada američkog predsednika Donalda Trumpa da bi mu preoblikovana globalna energetska mapa mogla pružiti mnogo više vojne slobode na Bliskom istoku nego što su uživali njegovi prethodnici, isplatila se: zasad se trgovci klade da će sukob biti relativno kratak.
Međutim, gotovo neviđene razmere poremećaja znače da se energetska kriza sve više približava što napad duže traje. Ako previranja potraju duže od nekoliko dana, upozorili su trgovci, to bi moglo izazvati haos na tržištima, poremetiti lance snabdevanja i povećati inflaciju. U utorak, uz malo znakova rešenja, cene su naglo porasle, a evropski prirodni gas poskupeo je za više od 40 odsto.
"Iranski režim je pod egzistencijalnom pretnjom i stoga su spremni da učine sve kako bi privukli pažnju sveta i to zaustavili. Imali smo donekle prigušenu reakciju, ali što duže traje, to je veći rizik od viših cena", rekao je Gary Ross, veteran naftnog konsultanta koji je postao upravnik hedž-fonda u Black Gold Investors LLC.
Za tržište morskog gasa, zatvaranje ogromnog katarskog postrojenja u Ras Lafanu, koje čini oko petinu globalne ponude, neposredniji je šok. "Ovo je bez presedana u istoriji LNG-ja. Pošto je globalni kapacitet skladištenja LNG-ja mnogo manji od kapaciteta nafte, nagli rast spot cena LNG-ja je neizbežan. LNG lanac ima ograničenu rezervu", rekao je Richard Pratt iz kompanije Precision LNG Consulting LLC.
Naftna opsesija
Ormuski moreuz dugo je bio predmet opsesije trgovaca naftom i analitičara - "ranjiva spasonosna žila kucavica", kako ga je CIA opisala u analizi iz 1979. Iako danas čini manji udeo u globalnoj trgovini naftom nego tada, jedan od pet barela nafte u svetu i dalje prolazi kroz njega. Njegov značaj nije ograničen samo na sirovu naftu: on je takođe ključni kanal za rafinisane proizvode, tečni naftni gas, LNG i aluminijum.
Pa ipak, pošto je toliko važan, postao je simbol vere na energetskim tržištima čije zatvaranje SAD i njeni saveznici u regionu nikada nisu mogli da dozvole na duže od nekoliko dana.
Ta smirenost je bila nagrađena tokom protekle dve i po godine bliskoistočnih kriza, u kojima su vojni sukobi ostavili energetske tokove nepromenjenim, a trgovci su se navikli da prodaju svaki rast cena.
I tako su, tokom proteklog meseca, dok je Trump sve više pretio napadom na Iran, energetska tržišta ostala relativno mirna.
Analitičari su tvrdili da je tržište nafte bilo preplavljeno sirovom naftom; višak gasa bio je na putu; a više od dve godine krize na Bliskom istoku bez većih poremećaja u snabdevanju uljuljkalo je trgovce u lažnu sigurnost po pitanju rizika od rata.
"Svaki put kada bi se ovi geopolitički šokovi dogodili u širem smislu, očekivalo se da se završe za nekoliko minuta", rekao je Trevor Woods iz hedž-fonda Northern Trace Capital.
Trgovci su kupovali opcije kako bi se zaštitili od mogućnosti napada. U petak, dok su SAD evakuisale osoblje ambasade u Jerusalimu, cene brenta porasle su na najviši nivo od prošlog jula.
Na tržištu gasa bilo je manje zabrinutosti, jer su trgovci pretpostavili da ključni dobavljač Katar neće ostati pogođen s obzirom na njegov blizak odnos sa Teheranom.
"Činilo se da je naftno tržište mnogo spremnije. Tržišta gasa nisu ni razmišljala o tome", rekla je Nadia Wiggen, direktorka Svelland Capitala.
'Sve se rasplamsalo'
Kada su prvi udari počeli u subotu, trgovci su otkazali svoje planove za vikend i mahnito počeli da traže informacije o tome šta je napadnuto. Ubrzo je postalo jasno da je ovo veliki napad.
Toby Copson, portfolio menadžer u Davenport Energyju, bio je u Šangaju u polo štali i pomagao svom malom sinu da vežba zamah kada mu je telefon eksplodirao. "Bio je to jedan od onih slučajeva kada se praktično sve odjednom osvetlilo, svaka pojedina aplikacija", rekao je Copson.
U najranijim satima rata, trgovce naftom potresla je vest o eksploziji na iranskom ostrvu Harg, gde se nalazi ključni izvozni terminal zemlje, iako se nisu pojavili dalji detalji. Čini se da je supertanker ukrcavao sa Harga u nedelju, prema sajtu TankerTrackers.com, što je znak da se ukrcavanja zasad nastavljaju.
Dok su trgovci proučavali društvene mreže i vesti, pravi haos odvijao se na moru.
SAD su izdale upozorenje u kojem preporučuju da se brodovi drže podalje od vojnih operacija u Ormuskom moreuzu i Persijskom zalivu, praktično označavajući ceo Bliski istok kao opasnu zonu. Od tog trenutka, brodovlasnici su počeli da pretražuju svoje ugovore kako bi videli mogu li da odustanu od sporazuma o ulasku u Zaliv. Nekoliko sati kasnije, Grčka je rekla svojoj ogromnoj brodskoj floti da se drži podalje i upozorila ih da će možda morati da se vrate staromodnim metodama navigacije - korišćenju vida i karata.
Trgovci su počeli da prate putanje tankera putem svojih satelitskih transpondera, prateći rute nekih koji su se približavali moreuzu, a zatim se okrenuli. Zatim su usledili napadi, a do sada su navodno oštećena najmanje četiri komercijalna broda.
"Kada je ispaljen prvi projektil, mislim da smo imali devet brodova koji su bili na pogrešnoj strani Ormuza, ili su plovili ka lukama iskrcavanja ili su bili u tom procesu. Sigurno nećemo pratiti nijedan brod koji prolazi Ormuz dok se situacija ne stabilizuje", rekao je Mark O'Neil, glavni izvršni direktor Schoeller Holdingsa, koji uključuje Columbia Group, velikog upravljača brodova.
Promet tankera kroz moreuz pao je za 94 odsto u nedelju, prema podacima Zajedničkog pomorskog informacionog centra, koji deli informacije trgovačkom brodarstvu u regionu.
Do sada su trgovci bili za svojim stolovima, spremni da reaguju na otvaranje tržišta u ponedeljak ujutru u Aziji. Neki su trgovali tokom vikenda putem onlajn proizvoda namenjenih malim ulagačima.
"U nedelju smo ceo dan radili kako bismo bili u toku sa događajima. Kada se tržište otvorilo u nedelju uveče, bili smo budni, gledali smo i videli kuda cena zapravo ide", rekao je Orkhan Rustamov, osnivač i izvršni direktor kompanije za trgovinu robom Alkagesta.
Na otvaranju, terminske cene sirove nafte i dizela su porasle. Skok je bio toliko velik da je CME Group aktivirao prekidač koji je tržište držao u predotvorenom stanju prva dva minuta trgovanja.
Ponedeljak je doneo još vesti o poremećajima. Zaustavljena je ogromna saudijska rafinerija Ras Tanura; obustavljene su operacije na ključnom naftnom terminalu i rafineriji u Fujairahu u Ujedinjenim Arapskim Emiratima. I, što je najznačajnije, Katar je zaustavio proizvodnju LNG-ja u Ras Lafanu nakon što su dronovi ciljali postrojenje.
Ipak, iako su cene porasle, ostale su daleko ispod vrhunaca prethodnih kriza. Skok sirove nafte brent u ponedeljak od čak 14 odsto vratio ju je na nivoe iz sredine 2024.
Bloomberg
Revolucija škriljca
Za neke je to pokazatelj kako se geopolitika energije promenila. Revolucija u industriji eksploatacije škriljca transformisala je SAD od glavnog neto uvoznika nafte i gasa u jednog od ključnih svetskih izvoznika - dodajući kapacitet globalnim zalihama i pomažući da se tržišta nafte i gasa pomere u komfornu zonu snabdevanja.
Ova promena ohrabrila je Trumpove akcije na Bliskom istoku.
"SAD su u prilično dobroj poziciji. Imate venecuelansku naftu koja teče, američka proizvodnja je i dalje na rekordnim nivoima, a tržište je labavo. Mislim da su rekli: u redu, sada ćemo pokušati", rekao je Woods iz Northern Trace Capitala.
Revolucija škriljca nije jedina stvar koja je učinila Ormuski moreuz manje kritičnim za tržišta nafte. Otkad je CIA napisala svoj izveštaj 1979. godine, izgrađeni su naftovodi kako bi ključni proizvođači imali određeni kapacitet za zaobilaženje Ormuza, dok je Kina nagomilala rezerve od više od milijardu barela nafte u skladištima.
Saudijska Arabija može preusmeriti deo svog izvoza nafte dalje od Persijskog zaliva korišćenjem naftovoda Istok-Zapad dugog 746 milja, koji prolazi kroz kraljevstvo do terminala na Crvenom moru i može prenositi pet miliona barela sirove nafte dnevno.
UAE takođe mogu do određene mere zaobići Ormuski moreuz oslanjajući se na naftovod Habshan-Fujairah, koji ide od njihovih naftnih polja do luke u Fujairahu u Omanskom zalivu i ima kapacitet za transport 1,5 miliona barela sirove nafte dnevno.
Mnogi trgovci izrazili su sumnju da Ormuski moreuz može dugo zadržati svoju trenutnu razinu poremećaja s obzirom na istorijsku zabrinutost SAD zbog uticaja na cene energije. Neki na tržištu proveli su dan ponavljajući scenarije koji se kreću od brzog rešenja do dugotrajnih poremećaja protoka energije kroz plovni put.
U iransko-iračkom ratu 1980-ih, američka mornarica pratila je tankere s naftom kroz Ormuski moreuz. Mnogi trgovci veruju da bi slična intervencija usledila kako bi se deblokirao ključni brodski put ako trenutna situacija potraje duže od nekoliko dana.
Bloomberg
Analitičari Citigroupa procenili su da bi scenario u kojem bi produženi unutrašnji sukob u Iranu poremetio izvoz nafte ili širi rat koji bi pogodio energetsku infrastrukturu mogao podići cenu sirove nafte na 120 dolara po barelu. Rekli su da bi negativan ishod doveo do brzog povratka pregovorima i sklapanju sporazuma, vraćajući cenu nafte na 60, pa čak i na sredinu raspona od 50 dolara. Banka je dodelila 20 odsto verovatnoće za oba ishoda, naglašavajući binarni put koji je pred nama.
Za tržište gasa, zatvaranje u Kataru najveći je poremećaj od ruske invazije na Ukrajinu i možda najveći neplanirani prekid ikada za industriju.
Najveći problem na tržištu gasa je nedostatak rezervi. Zalihe u Evropi su blizu sezonskog minimuma, dok azijski kupci, poput Tajvana, Japana i Južne Koreje, imaju dovoljno zaliha do nedelje ako se isporuke potpuno zaustave.
Za razliku od tržišta nafte, koje ima potisnute proizvodne kapacitete proizvođača OPEC+, izvoznici LNG-ja rade gotovo punim kapacitetom - čak i SAD, vodeći svetski dobavljač.
Iz Katara upozoravaju da očekuju značajniju reakciju tržišta na cene prirodnog gasa od naglog rasta u ponedeljak, ako brodski putevi u regionu ostanu ozbiljno poremećeni do sredine ove nedelje.
"Surova stvarnost je da u svetu praktično nema slobodnih kapaciteta za ukapljivanje LNG-ja", rekao je James O'Brien, direktor LNG-ja u D.Tradingu, podružnici ukrajinske privatne energetske kompanije DTEK. U najgorem slučaju, gde se katarski i emiratski LNG ne može izvoziti, "TTF ne samo da će naglo porasti; mogao bi snažno porasti dok Azija i Evropa ulaze u rat nadmetanja u stilu 2022. za preostalu atlantsku ponudu", rekao je, referišući se na evropsku referentnu cenu gasa.
Svakako, tržište gasa danas je u mnogo boljem stanju nego što je bilo 2022, kada je ruska invazija na Ukrajinu izazvala rekordni rast cena. SAD su povećale izvozne kapacitete na globalni rekord, Kina je razvila sopstvene gasne resurse i kupuje više isporuka gasovodom iz Rusije, Japan je ponovo pokrenuo nuklearne reaktore, a zemlje u razvoju imaju mnogo više uglja dostupnog kao rezervu.
Zasad je velika pažnja usmerena na tržište osiguranja, gde neki osiguravači stavljaju izuzeća u police koje povlače pokriće ako se pređe Ormuz.
Ipak, nekoliko učesnika na tržištu ratnih rizika reklo je da je pokriće dostupno, ali da bi bilo izuzetno skupo - oko jedan odsto vrednosti broda. U vremenima kada sukoba nema ili ih ima malo, stope ratnog rizika često mogu biti manje od desetine tog iznosa.
"Brodarstvo će se prilagoditi, kao i uvek, ali dugotrajna ograničenja testirala bi i logističku fleksibilnost i globalnu energetsku otpornost", rekao je kapetan Farhad Patel, direktor agencije Sharaf Shipping sa sedištem u Dubaiju.
"Ono što trenutnu situaciju čini još više zastrašujućom jeste to što to nije samo izazov preusmeravanja, već direktno utiče na pristup Ormuskom moreuzu, koji je jedan od najvažnijih energetskih koridora na svetu. Kada je ta arterija ograničena, čak i privremeno, uticaj seže dalje od tržišta tereta i na globalnu energetsku bezbednost."
Inflatorni pritisak
Poremećaj koji traje duže od nekoliko dana preti rastom troškova energije za potrošače širom sveta - u trenutku kada se inflacija tek vraća na ciljane nivoe nakon skoka cena posle ruske invazije na Ukrajinu.
Cene benzina na pumpama u SAD već su dostigle tromesečni maksimum, što bi moglo predstavljati političku glavobolju za Trumpa i njegovu stranku na domaćem terenu, s obzirom na to da se kasnije ove godine približavaju međuizbori. SAD imaju plan za ublažavanje troškova energije koji će odmah sprovesti u delo, rekao je u ponedeljak državni sekretar Marco Rubio.
Rastuće cene će različito uticati na različite zemlje.
Kina je prošle godine uvezla oko 30 odsto svog LNG-ja iz Katara, a bilo bi ga teško brzo zameniti ako se to oduži mesecima. Međutim, zemlja ima mnogo alternativa - poput gasa iz gasovoda, domaće proizvodnje i mnogo uglja. Kina takođe ima timove sofisticiranih trgovaca koji pregovaraju o nabavci dodatnih zaliha u kriznim periodima.
Tokom vikenda - pre nego što je najavljeno zatvaranje Katara - kineski trgovci u Cnoocu i Sinopecu upućivali su pozive u poslednjem trenutku kako bi razmotrili alternativne zalihe u slučaju poremećaja u protoku.
Kina je u utorak pozvala sve zaraćene strane da "odmah prekinu vojne operacije, izbegnu eskalaciju napetosti i zaštite bezbednost plovidbe u Ormuskom moreuzu".
Indijski uvoznici LNG-ja i vladini zvaničnici u panici su otkako su se tenzije na Bliskom istoku pojačale tokom vikenda. Zemlja dobija oko polovinu svoje ponude iz Katara, a duže zatvaranje preti njenoj energetskoj bezbednosti.
Indijska vlada pokrenula je ideju o izdavanju smernica za racionalizaciju snabdevanja gasom, dajući prioritet domaćinstvima u odnosu na industriju i rafinerije, rekli su izvori koji su tražili da ne budu imenovani jer informacije nisu javne.
Pakistan je najzavisniji od katarskog LNG-ja od svih zemalja - 99 odsto njegove ponude došlo je iz Katara prošle godine, prema podacima o praćenju brodova. Prekid u snabdevanju od nekoliko nedelja preti iscrpljujućom nestašicom gasa za domaćinstva, elektrane i industriju. Evropska komisija saziva koordinacionu grupu za naftu kao odgovor na krizu, rekao je portparol u ponedeljak, ali ne vidi neposrednu zabrinutost za bezbednost snabdevanja energijom.
Trump je rekao da bi mogao nastaviti kampanju nekoliko nedelja. Dugotrajan poremećaj u snabdevanju energijom verovatno bi pokrenuo hitne mere zemalja potrošača, poput oslobađanja strateških rezervi, iako je Bloomberg u ponedeljak izvestio da Trumpova administracija nema neposredne planove za oslobađanje nafte iz nacionalne strateške rezerve.
Ipak, SAD možda neće osetiti udar. Kao neto izvoznik gasa i nafte, manje su izložene od nekih svojih saveznika - iako su i domaće cene benzina porasle.
"Ironija je u tome što su SAD uglavnom izolovane od globalnog šoka cena gasa zbog sopstvene domaće proizvodnje. Trump neće osetiti domaći energetski bol koji bi osetio, na primer, sa skokom cena benzina. Tačka pritiska prvo i najteže pogađa saveznike", rekao je O'Brien iz D.Tradinga.
Druga ekonomije mogu imati koristi, pre svega Rusija. U Indiji, koja je smanjila kupovinu ruske nafte pod pritiskom SAD, neki zvaničnici već podstiču vladu da zatraži odobrenje Vašingtona za ponovno povećanje kupovine.
"Ključna pitanja su koliko će se snabdevanja izgubiti, koliko dugo i kako će velike sile reagovati? Samo po sebi je alarmantno da se uopšte razmatra scenario koji može izazvati najveći poremećaj u snabdevanju naftom u istoriji", poručio je istoričar nafte i potpredsednik S&P Global Daniel Yergin.
- Uz pomoć Stephena Stapczynskog, Priscile Azevedo Rocha, Charlesa Gorrivana, Juliana Leeja, Granta Smitha, Bena Bartensteina, Anthonyja Di Paole, Ewe Krukowske, Priyanjana Bengani, Hayley Warren, Demetriosa Pogkasa, Rakesha Sharme, Elene Mazneve, Grahama, Sherry Su, Prejule Prem i Rachel Hunter
.webp){kind=icon}
