Zlato 'pojelo' prošlu godinu svojim enormnim rastom - šta nas čeka 2026?

U godini rastuće geopolitičke neizvesnosti, slabljenja američkog dolara i kontinuirano blage monetarne politike u Sjedinjenim Državama, zlato je u 2025. godini zabeležilo jedan od najsnažnijih skokova u modernoj istoriji. Cena plemenitog metala porasla je za više od 70 odsto od početka godine, što predstavlja njegov najbolji godišnji rezultat još od 1979. i potvrđuje status zlata kao ključnog sigurnog utočišta u periodima tržišnih i političkih previranja.

Prema analizi Bloomberg Adrije, snažan rast cene zlata je, mimo blaže monetarne politike Feda i slabijeg dolara, podstaknut i pojačanom kupovinom od centralnih banaka, rizicima inflacije i defanzivnim ponašanjem investitora.

 

"Spoj blaže monetarne politike Feda, slabijeg američkog dolara, geopolitičke nestabilnosti, pojačane kupovine od centralnih banaka, zabrinutosti zbog inflacije i defanzivnih investicionih strategija - bio je ključni okidač snažnog rasta cene zlata u 2025. godini", navodi se u analizi. Ovakav zaokret se često opisuje terminom "dovish", koji se odnosi na politiku usmerenu ka nižim kamatnim stopama i većoj toleranciji prema inflaciji.

 

Banke napuštaju dolar, investitori traže zaštitu

Centralne banke su, posebno u ekonomijama u razvoju, kupovale rekordne količine zlata kako bi diverzifikovale rezerve i smanjile zavisnost od dolara, ističe se u analizi Bloomberg Adrije.

Istovremeno, snažan doprinos dali su fondovi kojima se trguje na berzi (ETF-ovi), a koji pokrivaju fizičko zlato. Ovi fondovi su zabeležili istorijski snažne prilive kapitala, što je dodatno pojačalo tražnju i ubrzalo rast cene.

U okruženju u kojem su valuacije tehnoloških kompanija ponovo pod pritiskom rasta očekivanja, deo investitora zlato vidi i kao zaštitu od potencijalnog pregrevanja tržišta veštačke inteligencije.

"S rastom valuacija u tehnološkom sektoru, pojedini investitori okreću se zlatu kao zaštiti od mogućeg AI balona", napominje se u analizi.

 

 

Volatilna godina i stabilno zlato

Iako kretanje cene zlata tokom 2025. nije bilo linearno, ukupni trend ostao je izrazito uzlazan. Tokom godine zabeleženi su periodi povećane volatilnosti, pri čemu je mesečna kolebljivost cena dostizala između osam i devet odsto. Uprkos tome, zlato je gotovo kontinuirano napredovalo i obaralo istorijske maksimume tokom čak 50 trgovačkih sesija.

Decembar se posebno izdvojio kao snažan završetak godine, sa rastom cene od 5,8 odsto na mesečnom nivou, čime su postavljeni novi cenovni rekordi.

"Završni impuls godišnjem rastu dala je povećana tržišna nestabilnost u septembru, kada su se otvorila pitanja o stepenu nezavisnosti Feda", navodi se u analizi Bloomberg Adrije.

Može li zlato do 5.000 dolara u 2026.

Pozitivni trendovi mogli bi da se nastave i u narednom periodu. Analitičari Bloomberg Adrije procenjuju da zlato ima potencijal da do kraja 2026. godine dostigne čak 5.000 dolara po unci, uz nastavak snažne potražnje centralnih banaka i investitora.

"Dalje popuštanje monetarne politike u Sjedinjenim Državama, geopolitička neizvesnost i trajni inflatorni rizici trebalo bi da nastave da podržavaju tražnju za zlatom kao sigurnim utočištem. Prognoze ukazuju da bi kupovine centralnih banaka u 2026, u proseku, mogle da iznose oko 585 tona po kvartalu, nakon što su od 2023. do 2025. godine neto kupovine povećale globalne zalihe zlata za gotovo 900 tona", ocenjuje se u analizi Bloomberg Adrije.

Dodatni pritisak na rast cena mogli bi da stvore ograničena ponuda iz rudnika, kao i nastavak snažnih priliva u ETF fondove.