Decenijski kripto-san ovih dana mogao bi da postane stvarnost

Svetska kripto-zajednica već nedeljama govori o 10. januaru kao roku za američke regulatore da konačno odluče o tome da li će odobriti pokretanje spot bitcoin ETF-ova (engl. exchange-traded fund - fond kojim se trguje na berzi) u toj zemlji. Dominantno mišljenje među posmatračima tržišta je da će Sjedinjene Američke Države (SAD) dobiti svoj prvi ovakav fond, koji ulaže direktno u bitcoin, a ne u derivate vodeće kriptovalute. Brojni analitičari to iščekivanje ujedno vide kao ključan faktor za nedavni cenovni oporavak bitcoina.

Američka komisija za hartije od vrednosti (engl. Securities and Exchange Commission - SEC) moraće ili da prihvati ili da odbije zahtev ARK Investmenta i 21Sharesa, koji su prvi u 2023. aplicirali za pokretanje fonda. Tada bi mogla i da donese odluku o drugim sličnim podnescima - više od 10 kompanija radi na pokretanju pomenutih ETF-ova. 

Firme pokušavaju da dođu do dozvola za ove finansijske proizvode još od 2013. godine, a SEC ih je rutinski odbijao pozivajući se na oprez zbog volatilnosti i potencijalne manipulacije. Ono što je sada unelo novo uzbuđenje na tržištu jeste činjenica da su se u tu trku uključili i teškaši u sektoru upravljanja imovinom kao što su BlackRock i Fidelity, što se posmatra kao znak da je SEC blizu odustajanja od svog dugogodišnjeg protivljenja takvim finansijskim projektima.

ETF-ovi, industrija vredna sedam biliona dolara, deo su šire porodice proizvoda poznatih kao proizvodi kojima se trguje na berzi, iako ljudi često koriste termin "ETF-ovi" za sve njih, jer su oni daleko najveća i najpopularnija kategorija. Kripto-firme i velike finansijske institucije sa Wall Streeta pokušavaju, dakle, da pokrenu neku vrstu ETF-a koji zapravo drži sam bitcoin, za razliku od proizvoda koji ulažu u fjučerse bitcoina. Bitcoin ETF-ovi podržani fjučersima dostupni su klijentima u SAD od 2021.

Partner osnivač u Castle Island Managementu Nic Carter nedavno je izjavio za Bloomberg TV da je vrlo verovatno da će prva dozvola stići 8. januara, jer datum pada u ponedeljak i "jednostavno ima smisla" da se to tada dogodi. "Srednjoročno gledano, ETF otključava potpuno nove klase kapitala koje inače ne bi mogle da uđu na tržište", ocenio je on.

Carter je, sa druge strane, prepolovljenje Bitcoina ocenio kao "manje uzbudljiv" događaj koji bi mogao da donese tek "marginalnu promenu". Prepolovljenje (engl. halving, ređe halvening) je, inače, pojava koja se dešava jednom u četiri godine - tačnije, na svakih 210.000 blokova transakcija. Ovim se prepolovljava količina bitcoina koju rudari dobijaju kao nagradu za izgradnju jednog bloka na blokčejnu.

Bloomberg

 

Prilikom pokretanja Bitcoina 2009. godine, rudari su dobijali 50 bitcoina po bloku, ali je ta nagrada smanjena na 25 u prvom prepolovljenju 2012. godine, pa na 12,5 u 2016, potom na 6,25 novčića u 2020. i planirano je da taj nivo padne na 3,125 novčića u 2024. Analitičari obično daju procene o tome kada bi se prepolovljenje moglo dogoditi, jer je precizan datum teško odrediti.

To znači da bitcoin ima svoju sezonalnost - kao uostalom i mnoge druge klase imovine - ali izraženu kroz duža vremenska razdoblja, podsetio je osnivač i izvršni direktor prve kripto-menjačnice u Srbiji ECD Aleksandar Matanović. "Nagrada za rudare bitcoina se prepolovljava na svake četiri godine i to po pravilu inicira trend rasta cene. Naredno takvo prepolovljavanje se dešava na proleće, pa se mnogi nadaju da će se istorija ponoviti", naveo je.

I zaista, bitcoin je dostizao rekorde nakon svakog od poslednja tri prepolovljenja i porastao je na nivo od preko 40.000 dolara početkom decembra - prvi put od aprila 2022.

"Takođe, sledeće godine stupaju na snagu i izmene računovodstvenih propisa koje će investiranje u bitcoin učiniti značajno atraktivnijim za kompanije. Tu je i očekivanje smanjenja kamatnih stopa i povoljnija klima za investiranje generalno", ističe Matanović.

Korelacija bitcoina i drugih "koina"

Kada su u pitanju altkoini (svi ostali kripto-novčići, sem bitcoina), Matanovićev utisak jeste da je teže nego ranije predvideti kretanje njihovih cene. "Praktično svi navedeni razlozi za optimizam (osim makroekonomskih okolnosti) se odnose samo na bitcoin. Dodatno, postoji neizvesnost oko toga koji bi od tih altkoina mogli biti proglašeni za hartije od vrednosti u SAD, a koji ne." Naime, kako je kazao naš sagovornik, SEC insistira na tome da velika većina njih zapravo predstavlja neregulisane hartije od vrednosti.

 

"Istorijski, kriptovalute uglavnom ili zajedno rastu ili zajedno padaju, ali mislim da ovoga puta postoje razlozi da očekujemo drugačije ponašanje bitcoina i altkoina", ocenio je.

Stejblkoini su, smatra, manje atraktivni za analizu, jer se njima cena ne pomera. "Ipak, nesumnjivo čine veoma bitan deo kripto-ekosistema. Očekujem jači regulatorni pritisak na izdavaoce stejblkoina, tim pre što neke centralne banke rade na svojim digitalnim valutama. Njima stejblkoini predstavljaju konkurenciju, mnogo više nego na primer bitcoin."

Tokom 2023. značajnu popularnost stekli su nezamenljivi tokeni (engl. nonfungible token - NFT) na Bitcoinovoj mreži.

"To je veoma kontroverzna tema, mnogi bitkoineri smatraju da ih treba čak i zabraniti, jer čine obične transakcije značajno skupljim. Sledeća godina bi mogla biti zanimljiva upravo iz tog ugla, da vidimo da li će NFT-jevi na Bitcoinu ozbiljinije zaživeti i kako će se pokazati u odnosu na Ethereum i Solanu", poručio je Matanović.

Mada očekuje da tržište NFT-jeva generalno malo živne, ne predviđa da se ponoviti ludilo iz 2021. godine, "barem dok ne krene neka primena mimo skupocenih sličica majmuna".

Bloomberg

 

Sem pitanja cene bitcoina i drugih popularnih kripto-novčića, značajan segment u ovoj priči je i obim trgovanja, naročito imajući u vidu da je dobar deo 2023. godine protekao u niskim nivoima volumena. S tim u vezi, Matanović se nada ozbiljnom rastu obima trgovanja u 2024.

"Osim očekivanog rasta cene, tome bi mogla doprineti makroekonomska situacija, kao i ulazak velikog broja novih investitora na tržište kroz lansiranje bitcoin ETF-ova", rekao je on.

Moguća "manija oko kripto-novčića"

Veze između kretanja bitcoina i ostale digitalne imovine ipak se još solidno održavaju, a pojedini očekuju novi talas šire kripto-euforije.

"Izgleda da će doći do još jedne manije tokena", rekao je Dan Slavin, koji vodi kripto-hedž fond Chainview Capital, preneo je Bloomberg. Dodao je da je raspoloženje na kripto-tržištu 2023. godine izgledalo kao pre tri godine, kada je bitcoin bio na ivici proboja koji ga je doveo do rekordnog rasta.

Bloomberg

 

Kada je reč o hedž fondovima u oblasti kripta, treba reći da je od 712 njih koje prati VisionTrack kompanije Galaxy Digital - oko 250 zatvoreno u poslednjih godinu i po. Sa druge strane, mnogi koji su uspeli da prežive pad tržišta u 2022. oporavili su se tokom 2023. i očekuju izvanredne rezultate u 2024.

Prema Bloombergovom indeksu koji prati njihov učinak, kripto-hedž fondovi su u proseku ostvarili rast od 44 odsto od početka 2023. (podaci su od 20. decembra), u poređenju sa gubitkom od 52 odsto u 2022.

U međuvremenu, cena bitcoina je tokom 2023. skočila za preko 150 odsto.