Žarometi usmerjeni v Nvidio, delnice njenih dobaviteljev pa se dražijo še hitreje

Čeprav je Nvidia izgubila svoj naziv edinega podjetja s tržno kapitalizacijo, večjo od pet tisoč milijard, in čeprav še vedno obstajajo strahovi pred pokom balona umetne inteligence (AI), ta družba, nedavno izglasovana za najboljše podjetje leta 2025 po izboru revije Time, ostaja na trdih temeljih.

V zadnjem času je vnovič okrepila prisotnost na kitajskem trgu, skupaj z drugimi člani iz veličastnih sedem razmišlja o novem krogu financiranja za OpenAI in velikopotezno napaja celotno panogo umetne inteligence z denarjem.

Nvidia namreč bedi nad tako imenovanim krožnim AI-ekosistemom, saj s svojimi visokotehnološkimi čipi zalaga razvijalce AI-klepetalnikov. Vendar kdo zalaga Nvidio? Kakšne so njene dobavne verige in kako poslujejo podjetja, brez katerih Nvidia danes sploh ne bi mogla biti to, kar je?

Sled vodi v vzhodno Azijo

Dobavne verige Nvidie vodijo v vzhodno Azijo, kjer je glede na nedavno poročilo Združenja polprevodniške industrije (SIA) 100 odstotkov najnaprednejših (pod 10 nanometrov) proizvodnih zmogljivosti čipov na svetu. Kar 92 odstotkov teh je v Tajvanu, osem odstotkov pa v Južni Koreji.

Bloombergova analiza dobavnih verig Nvidie pokaže, da je Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) največji dobavitelj podjetja. Sledita mu tajvansko podjetje Wistron in južnokorejski SK Hynix.

Nvidia se nesorazmerno opira na TSMC za najsodobnejšo proizvodnjo svojih grafičnih procesorjev za podatkovne centre (vključno s čipi, kot je H200) in s tem povezanimi naprednimi proizvodnimi storitvami.

 

 

"Brez TSMC ni Nvidie"

Verjetno najpomembnejše podjetje za Nvidio je tajvanski Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). To je novembra med svojim obiskom Tajvana tudi potrdil izvršni direktor Nvidie Jensen Huang, ki je povedal, da brez TSMC ni Nvidie.

Seveda jesenski obisk ni bil samo simboličen, saj je Huang izvršnega direktorja TSMC C. C. Weija prosil za povečano dobavo rezin (angleško wafers). Te so ključne, saj so osnovna podlaga, na kateri se z litografijo in drugimi postopki izdela na tisoče GPU-čipov hkrati.

TSMC je pred dvema tednoma objavil poslovne rezultate v zadnjem četrtletju 2025. Družba je poročala o 35-odstotnem povečanju dobička, s čimer je presegla napovedi in dosegla nov rekord, saj je povpraševanje po čipih za umetno inteligenco ostalo močno.

 

 

Tajvanski čipar je največje azijsko tehnološko podjetje po tržni kapitalizaciji in trenutno jezdi na valu izjemnih naložb v umetno inteligenco na obeh straneh Pacifika. Družba proizvaja napredne AI-procesorje za različna podjetja po svetu.

TSMC bo za naložbe v letu 2026 namenil kar 56 milijard dolarjev, kar številni analitiki razumejo kot izraz zaupanja v dolgoživost AI-razcveta. Družba letos pričakuje izdatke od 52 do 56 milijard dolarjev, kar je vsaj za četrtino več kot lani. Prav tako napoveduje rast prihodkov za skoraj 30 odstotkov, je poročal Bloomberg.

Multiplikator (P/E) oziroma razmerje med ceno delnice in dobičkom podjetja trenutno znaša približno 27, je razvidno iz Bloomberg Terminala. Razmerje P/E celotnega indeksa S&P 500 je 29,7. Trenutni P/E Nvidie je prek 48.

 

Wistron: malo poznano tajvansko podjetje

Wistron je tajvanska družba, ki razvija in proizvaja informacijsko-komunikacijsko opremo za velike blagovne znamke, vključno s prenosnimi in namiznimi računalniki, strežniškimi in omrežnimi sistemi, rešitvami za shranjevanje podatkov v podjetjih, profesionalnimi zasloni in komunikacijskimi napravami.

V zadnjem času pa je tajvansko podjetje fokus s strojne opreme preselilo na programsko. Njegova proizvodnja se namreč čedalje bolj osredotoča na visokokakovostne strežniške oziroma HPC platforme, saj se povpraševanje seli v smeri podatkovnih centrov in AI-infrastrukture.

 

 

Prav tukaj vstopi Nvidia: Wistron zagotavlja pogodbeno proizvodnjo in zmogljivosti za sestavljanje Nvidijinih sistemov AI-strežnikov. Po poročanju tajvanskega časopisa Economic Daily in Commercial Time si je Nvidia lani domnevno zagotovila celotno proizvodno zmogljivost Wistronove na novo odprte tovarne AI-strežnikov v Zhubeiju v Tajvanu. Ta poteza je namenjena izpolnjevanju naraščajočega povpraševanja po AI-sistemih naslednje generacije Blackwell in Rubin.

Družba Wistron je leta 2025 poročala o prihodkih v višini 57 milijard dolarjev, kar je precejšnja rast od 32,58 milijarde dolarjev prihodkov leta 2024. Razmerje P/E družbe Wistron je 14,50.

SK Hynix: južnokorejski velikan pomnilnika

SK Hynix kalifornijski družbi dobavlja pomnilnike z visoko pasovno širino (HBM), ki so nameščeni poleg Nvidijinih grafičnih procesorjev v AI-pospeševalnikih. Pred dnevi smo pisali o rekordnem četrtletju južnokorejske družbe, ki ga je gnalo močno povpraševanje po AI-infrastrukturi.

Poslovni dobiček se je v decembrskem četrtletju več kot podvojil, na 19,2 bilijona vonov (13,5 milijarde dolarjev), s čimer je presegel povprečno oceno analitikov – 16,7 bilijona vonov.

Primer SK Hynix je zgodba o razcvetu pomnilniške industrije, ki jo je nekoč zaznamoval izrazit cikel razcvetov in zlomov, danes pa ustvarja stabilne dobičke, ki so bili še pred nekaj leti nepredstavljivi. Delnice SK Hynixa so se od začetka septembra približno potrojile.

 

 

"SK Hynix je v dobrem položaju, da poveča vodstvo na trgu pomnilnikov z visoko pasovno širino – ta naj bi do leta 2030 rasel s povprečno letno stopnjo okoli 25 odstotkov –, kar podpirajo pospešen razvoj HBM4, večji izkoristki in močni dobavni dogovori z Nvidio, medtem ko Samsung zmanjšuje zaostanek," je ob objavi poslovnih rezultatov zapisala Cecilia Chan, analitičarka Bloomberga Intelligence.

Chanova je še dodala, da bi lahko krepitev kreditnega profila, podprta s prehodom na neto denarni položaj in robustno dobičkonosnostjo, po Moody’sovi decembrski nadgradnji bonitetne ocene podprla nadaljnje izboljšave ocen.

Trenutno razmerje P/E družbe SK Hynix znaša 14,54.

Samsung: čipi, pomnilnik in elektronika

Najbližji zasledovalec družbe SK Hynix na področju pomnilnikov je še eno južnokorejsko podjetje, Samsung. Pred dnevi je Bloomberg poročal, da je Samsung blizu pridobitve certifikata od Nvidie za najnovejšo različico svojega pomnilniškega AI-čipa, imenovanega HBM4, s čimer napreduje v dohajanju družbe SK Hynix.

Samsung je septembra Nvidii dobavil prve vzorce za AI-čipe, trenutno pa se pripravlja na množično proizvodnjo HMB4 v februarju, še navaja Bloomberg.

Družba je v četrtek poročala o poslovnih rezultatih v zadnjem četrtletju leta 2025, v katerem je beležila trikratno povečanje dobička in postavila nov rekord. Dobiček je povečalo prav močno povpraševanje po AI-strežnikih in pomanjkanje pomnilnikov.

 

 

V poslovnem poročilu so vodilni v Samsungu opozorili, da je sicer podražitev pomnilnikov koristila njihovemu poslovanju s čipi, vendar pričakujejo, da bodo višji stroški vplivali tudi na njihovo poslovanje s pametnimi telefoni in zasloni, je poročal CNBC.

Trenutno razmerje P/E družbe Samsung znaša skoraj 23.

Micron Technology: ameriški pomnilniški velikan

Zadnji član triumvirata pomnilnikov je ameriško podjetje Micron Technology, tudi del Nvidijine dobavne verige. Podjetje je trenutno v fazi intenzivnega vlaganja, saj je samo v januarju napovedalo, da bo v naslednjem desetletju v Singapur vložilo dodatnih 24 milijard dolarjev za širitev svojih proizvodnih zmogljivosti, podpisalo pa je tudi pismo o nameri za nakup proizvodnega obrata v Tajvanu od podjetja Powerchip Semiconductor Manufacturing Corporation za 1,8 milijarde dolarjev, da bi razširilo svojo proizvodnjo pomnilniških čipov.

Vse to je del širših prizadevanj za širitev v času pomanjkanja pomnilniških čipov, ki ga je povzročil razcvet umetne inteligence.

 

 

Nvidia ima dolgoletno partnerstvo na področju umetne inteligence in igralne strojne opreme z Micron Technology. Lani je podjetje napovedalo, da bo Micron njen dobavitelj pomnilnika za nove grafične procesorje GeForce RTX 50 Blackwell.

Micron Technology je decembra objavil rezultate za prvo četrtletje, ki so presegli pričakovanja Wall Streeta glede prodaje in dobička na delnico, ter podal optimistično napoved za tekoče četrtletje. Prihodki so znašali 13,64 milijarde dolarjev.

Trenutno razmerje P/E družbe Micron znaša približno 38,83.

Foxconn: največji proizvajalec elektronike na svetu

Tajvanski Foxconn, znan tudi kot Hon Hai Technology Group, je največji proizvajalec elektronike na svetu. Izdeluje tudi strežnike, ki hranijo čipe v podatkovnih centrih. Družba z Nvidio tesno sodeluje na področju razvoja visoko avtomatiziranih in avtonomnih platform za vozila.

V maju je bilo objavljeno, da bo podjetje sodelovalo z Nvidio in tajvansko vlado pri zagotavljanju infrastrukture za veliko tovarno umetne inteligence v Tajvanu, je takrat poročal CNBC.

 

 

Januarja je Foxconn poročal o 22-odstotnem povečanju prihodkov v zadnjem četrtletju leta 2025. Podjetje je v četrtletju do decembra zabeležilo prihodke v višini 83 milijard dolarjev, saj so njegove komponente in posli v oblaku pokazali močno rast, je navedlo podjetje.

Trenutno razmerje P/E družbe Foxconn znaša približno 16,09.

Amkor Technology: visokorastoč ponudnik pakiranja

Amkor Technology je ameriški ponudnik storitev pakiranja in testiranja polprevodniških izdelkov. Družba je v zadnjem času pritegnila pozornost, saj so analitiki poudarili njeno vlogo pri dobavi naprednih storitev pakiranja in testiranja polprevodnikov za hitro rastoče čipe, osredotočene na umetno inteligenco.

 

 

Med konferenčnim klicem Nvidie novembra je finančni direktor podjetja med družbami, s katerimi namerava sodelovati na področju pakiranja čipov, navedel tudi podjetje Amkor. Od takrat je delnica podjetja poletela.

Družba je v tretjem četrtletju leta 2025 poročala o prihodkih v višini 1,99 milijarde dolarjev, kar je 31-odstotno povečanje v primerjavi s prejšnjim četrtletjem. Čisti dobiček je znašal 284 milijonov dolarjev.

Trenutno razmerje P/E družbe Amkor znaša približno 38,66.