Na Wall Streetu se verovalo da će neverovatna zarada kompanije Nvidia Corp smiriti nervozu investitora u vezi sa stvaranjem balona na tržištu akcija veštačke inteligencije, ali to se nije dogodilo.
Dakle, kakvo je trenutno stanje u industriji veštačke inteligencije? Zavisi koga pitate.
Na jednoj strani su skeptici. Oni su zabrinuti zbog rastućih tržišnih valuacija dok investitori jure za rastom male grupe akcija povezanih sa procvatom veštačke inteligencije. Smatraju da su stotine milijardi dolara koje te kompanije troše da bi ostale u trci neodržive, posebno jer počinju da se zadužuju kako bi održale korak. Pored toga, kružna priroda ovih finansijskih aranžmana stvara potencijalni sistemski rizik u kome slabost jedne kompanije može srušiti celu trgovinu.
Opširnije
Nvidijina zarada nailazi na tržište koje se iznenada boji ulaganja u AI
Nvidia objavljuje zaradu nakon zatvaranja u sredu, evo šta predviđaju analitičari.
19.11.2025
Bezos se vraća na izvršnu poziciju - od Amazona do Project Prometheusa
Jeff Bezos, osnivač Amazona, vraća se na izvršnu poziciju kao jedan od direktora AI startapa Project Prometheus, primenjujući principe menadžmenta koje je usavršio vodeći jednu od najvećih svetskih kompanija.
18.11.2025
AI balon? Tržište obveznica ga ne vidi
Velike tehnološke kompanije poslednjih meseci pohrlile su da izdaju korporativne obveznice.
12.11.2025
Akcije SoftBanka potonule posle prodaje udela u Nvidiji
Akcije kompanije SoftBank Group Corp. pale su za 10 odsto, nakon što je ovaj investitor u tehnološki sektor prodao svoj udeo u proizvođaču čipova Nvidia Corp., što je uznemirilo investitore koji su već zabrinuti zbog visokih procena vrednosti u IT industriji.
12.11.2025
Nvidia pogurala akcije Victory Gianta za 600 odsto
Iako su trgovinski sukobi između SAD i Kine, uključujući carine i ograničenja, i dalje jedna od glavnih tema u svetu tehnologije, najuspešnija azijska akcija ove godine pokazuje koliko te dve zemlje ipak ostaju međusobno zavisne.
02.11.2025
Na drugoj strani su optimisti, koji nedavni pad akcija povezanih sa veštačkom inteligencijom vide kao zdravu korekciju na putu daljeg rasta. Prema njihovom mišljenju, tehnološke kompanije sa velikom tržišnom kapitalizacijom u centru trenda ulaganja u veštačku inteligenciju, Microsoft Corp, Amazon.com Inc, Meta Platforms Inc i Alphabet Inc, nastaviće da ulažu u razvoj svojih ponuda bez ikakvih znakova usporavanja. Uz to, imajući u vidu snažnu potražnju u industriji i regulatorno okruženje koje se smatra povoljnim za rast, oni smatraju da je investicioni ciklus veštačke inteligencije tek u ranoj fazi.
"Svakako postoji podela", ocenjuje Dec Mullarkey, generalni direktor u SLC Managementu. "Imali smo izrazito dug bikovski trend i valuacije su naduvane, pa je strah od naglog pada u sektoru veštačke inteligencije visok. Ali postoji i druga grupa investitora koja traži izvore podsticaja za produženje ciklusa, kao što su očekivanja da će Fed smanjiti kamatne stope, manje regulacije, više spajanja i akvizicija i povećana aktivnost inicijalnih javnih ponuda."
Neizvesnost je istakla neukrotiva kolebanja berze u četvrtak nakon objave izveštaja o zaradi Nvidije. Njene akcije su u početku skočile za više od pet procenata, što su ispratile i druge akcije povezane sa veštačkom inteligencijom, pre nego što su promenile smer i zatvorile dan padom od 3,2 procenta. Indeksi S&P 500 i Nasdaq 100 reagovali su isto: naglo su porasli, a zatim brzo izgubili te dobitke i završili u minusu.
"Videli smo početni oporavak nakon potvrde da je potražnja jaka, ali investitori sada postavljaju sledeća pitanja: šta je sa potrebama za energijom, šta je sa maržama, kakav je povrat ulaganja", kaže Natalie Hwang, partner u upravljanju kompanijom Apeira Capital Advisors. "Oporavak se ne može održati sve dok na tržištu postoje pitanja bez odgovora", dodaje.
Investitori su u petak ipak donekle osetili oporavak, budući da su glavni berzanski indeksi ujutru oscilirali između dobitaka i gubitaka pre nego što su se odlučno okrenuli u pozitivnom smeru.
Nvidijini rezultati stigli su baš u trenutku kada je skepticizam prema veštačkoj inteligenciji počeo da se preliva na šire tržište. Investitore sve više plaše znaci potencijalnog balona: visoke valuacije, kružni finansijski aranžmani, izdavanje dugova i ambiciozni ciljevi koji bi mogli biti teško ostvarivi, posebno za OpenAI, privatnu kompaniju koja stoji iza ChatGPT-ja i koja trenutno troši mnogo novca.
Snažni rezultati ovog giganta u proizvodnji čipova nisu bili iznenađujući s obzirom na to da su planovi potrošnje njegovih glavnih kupaca bili unapred objavljeni. Microsoft, Amazon.com, Meta i Alphabet, koji zajedno predstavljaju više od 40 procenata Nvidijine prodaje, trebalo bi da povećaju svoje kombinovane kapitalne izdatke za 34 procenta u narednih 12 meseci, na 440 milijardi dolara, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.
"Sam kvartal je, iskreno, bio izuzetan", rekao je Daniel Pilling, portfeljni menadžer u kompaniji Sands Capital Management, koja poseduje akcije Nvidije. "Prognoze za budućnost zasnovane na prihodima bile su pet procenata iznad konsenzusa."
Osim Nvidije, i druge poluvodičke kompanije iznenada se suočavaju sa poteškoćama jer se na Wall Street dovodi u pitanje održivost ulaganja u veštačku inteligenciju. Indeks akcija povezanih sa čipovima pao je za 11 procenata u novembru i na putu je da ostvari svoj najgori mesec od 2022, dok su kompanije poput Advanced Micro Devices Inc. i Arm Holdings pale za više od 20 procenata.
Sandisk Corp., proizvođač memorijskih čipova koji je izašao na berzu u februaru, porastao je za gotovo 700 procenata ove godine kada je dostigao vrhunac 12. novembra, ali je ta vrednost pala za otprilike trećinu nakon naglog pada u poslednje dve nedelje.
Međutim, investitori počinju da preispituju drugu stranu jednačine potrošnje, odnosno povrat ulaganja. Sada je ozbiljno pitanje kada će se ta ogromna količina novca pretvoriti u brži rast i poboljšanu profitabilnost za kompanije koje nude softver i usluge veštačke inteligencije. Na Wall Streetu je potrebna veća jasnoća o povratu ulaganja kako bi se trgovina ponovo pokrenula, tvrdi Mark Luschini, glavni investicioni strateg u kompaniji Janney Montgomery Scott.
"Možda će nam trebati još kvartal ili dva da prikupimo dokaze za to, a dok to ne učinimo, ovo je priča koja će ostati u središtu pažnje ulagača", izjavio je Luschini. "Sve dok ovo vri u pozadini, inače optimistični izgledi za veštačku inteligenciju mogli bi biti ugroženi."
Potpuno razmatranje pitanja povrata ulaganja možda je odloženo zbog Nvidijinog izveštaja, budući da je ono ublažilo neposredne zabrinutosti oko održivosti ulaganja u veštačku inteligenciju. Iako je Nvidia okosnica ulaganja u veštačku inteligenciju i makar su njeni rezultati bili solidni, nisu ublažili sumnje oko velikih potrošača, smatra Kevin Cook, viši strateg u kompaniji Zacks Investment Research.
Tu se počinju pojavljivati ozbiljni problemi. Deonice Mete pale su za 21 odsto otkako je kompanija objavila zaradu 29. oktobra jer ulagači postaju zabrinuti zbog njenih agresivnih planova kapitalnih ulaganja. Microsoft je pao za 13 odsto od objave rezultata istog dana iz sličnih razloga. Kompanije sa slabijim bilansima pretrpele su još veći udarac, pri čemu je akcija kompanije CoreWeave Inc. pala za 46 odsto ovog meseca, a Oracle Corp. za 24 odsto, čime se približava najvećem mesečnom padu od 2001. godine.
"Svi oni koji su upozoravali na širenje balona možda su bili u pravu u vezi sa akcijama poput onih kompanija Oracle i CoreWeave, koje su otišle predaleko jer obe moraju da pozajmljuju mnogo novca samo da bi ostale u igri", kaže Cook.
Sve to ostavlja investitore podeljenih pogleda – čaša je napola prazna ili napola puna. Jedno od pitanja oko kojih se ipak slažu jeste da će se situacija sa veštačkom inteligencijom još više zakomplikovati.
"Postoje pitanja o makroekonomiji, podeljena su mišljenja o tome gde se nalazimo u napretku revolucije veštačke inteligencije i padu kriptovaluta", ističe Art Hogan, glavni tržišni strateg u kompaniji B. Riley Wealth. "Mislim da je sve to sastavni deo volatilnosti koju smo videli", zaključuje.
.webp){kind=icon}
