Pregled berze - nadvio se crni oblak nad tehnološkim sektorom

Uprkos očekivanjima mnogih, američko tržište akcija se prošle nedelje nije urušilo. Ipak, na Wall Streetu su se pojavile pukotine, jer su prenaduvane procene i novi skepticizam u vezi sa stvarnim profitnim potencijalom veštačke inteligencije (AI) gurnuli američke tehnološke akcije u najgoru sedmicu od aprila. Najviše su izgubili tehnološki giganti Palantir i Oracle - 13,1 i 9,1 odsto na nedeljnom nivou. Akcije Palantira su pale, iako je kompanija u trećem kvartalu premašila očekivanja analitičara u pogledu prodaje i povećala godišnju prognozu prihoda. Investitore su, međutim, zabrinuli visoka vrednovanja kompanije i pitanja o održivosti rasta u AI sektoru.

Sumnje je pojačao i menadžer hedž fonda Michael Burry, koji je otkrio da ima "medveđe" pozicije u akcijama Palantira i vodećeg proizvođača AI čipova Nvidia. Burryjeva kompanija Scion Asset Management kupila je put opcije Palantira, čija vrednost raste kada cene akcija padaju.

Veterani sa Wall Streeta već nedeljama upozoravaju da procene akcija vezanih za AI pretiču realne temelje. Grupa tehnoloških giganata poznata kao "Veličanstvena sedmorka" prošle nedelje je pala za tri odsto, uglavnom zbog pitanja o planovima potrošnje za AI infrastrukturu.

Investitore su uznemirili i komentari izvršnih direktora Goldman Sachsa i Morgan Stanleyja. David Solomon iz Goldmana izjavio je da bi tržišta u narednih 12 do 24 meseca mogla pasti između 10 i 20 odsto. Izvršni direktor Morgan Stanleyja, Ted Pick, složio se s tim: "Moramo biti spremni na mogućnost pada od 10 do 15 odsto, koji ne bi bio izazvan nekim makroekonomskim šokom."

 

 

Znakovi unutrašnje slabosti

Iako je referentni indeks S&P 500 usred najdužeg niza rasta još od 2018, s obzirom da 40 odsto akcija trguje iznad svog pedesetodnevnog proseka, tržište pokazuje značajnu unutrašnju slabost. Dok je S&P 500 oktobar završio na novim rekordnim nivoima, podstaknut optimizmom oko AI-ja i smirivanjem trgovinskih tenzija između SAD i Kine, čini se da su temelji rasta sve krhkiji.

"Razpoloženje je pomalo uzdržano", rekla je Karen Georges, menadžerka fonda u Ecofi. "Svaka pozitivna vest o zaposlenosti u SAD, kraju mogućeg zatvaranja vlade ili carinama, mogla bi tržištima dati novi zamah", rekla je za Bloomberg. Ispod površine se nazire slabost osnovnih pokretača rasta. Prosečna vrednost akcija u S&P 500 indeksu smanjila se ovog meseca za 1,2 odsto, što naglašava sve veće razlike između najvećih komponenti indeksa i ostalih akcija koje ga čine. Ta takozvana koncentracija rizika (eng. concentration risk) postala je glavna briga upravljača portfeljima.

Bloomberg

 

Protekla nedelja jasno je pokazala te razlike - referentni američki indeksi pali su dva puta u tri dana, a vrednosti kompanija povezanih s AI-jem, poput Nvidije, znatno su se smanjile, dok je indeks volatilnosti VIX naglo porastao, navodi Bloomberg.

Globalna rasprodaja akcija kompanija koje proizvode čipove u sredu je, na primer, izbrisala oko 500 milijardi dolara tržišne kapitalizacije sa indeksa Philadelphia Semiconductor (SOX) i Bloombergovog indeksa azijskih proizvođača čipova.

"Ne bih rekla da je sada trenutak za kupovinu po nižim cenama - veliki deo rasta nije bio zasnovan na fundamentima, pa nema smisla govoriti o 'vrednosnoj kupovini'", upozorila je Chauwei Yak, izvršna direktorka hedž fonda GAO Capital iz Singapura. "Ali ako neke velike AI akcije padnu 15-20 odsto, tada bi možda imalo smisla razmisliti o kupovini."

Istovremeno, AI bum već utiče na zapošljavanje. Američke kompanije su u oktobru najavile najviše otpuštanja u više od 20 godina, u skladu s tim kako AI transformiše industrije, ali i zbog ubrzanog napora da se smanje troškovi, pokazuju podaci firme Challenger, Gray & Christmas.

Dražetić: Daliove prognoze ovog puta nisu dobre

Legendarni investitor Ray Dalio ponovo upozorava na sistemski rizik i tvrdi da politika Feda gura tržište ka neizbežnom padu. Ipak, njegove metode, nekada uspešne u predviđanju kriza u zatvorenim ekonomijama, nailaze na ograničenja u današnjem globalizovanom svetu.

Analitičar Ivan Dražetić iz Interkapitala objašnjava: "Ray Dalio je poznat po tome što promene cena finansijske imovine povezuje sa promenama u kreditnom ciklusu, koje često potiču iz monetarne politike. Ipak, svet više nije onakav kao pre pada Berlinskog zida i ulaska Kine u WTO. Fed jeste moćan igrač, ali nikako nije jedini na globalnom tržištu likvidnosti."

Dalio tvrdi da Fed sada "svesno pumpa balon" i priprema scenu za rast cena imovine pre nego što usledi kolaps. Iako je ovo najduži period zatišja Feda u istoriji, to ne znači da se ništa ne događa u pozadini - novac opet obilato ulazi u sistem.

 

Tržište kriptovaluta - entuzijazam nakon Trumpove pobede već splasnuo

Uprkos velikim očekivanjima, oktobar nije doneo rast tržištu kriptovaluta - ove godine nije bilo "UPtober-a", a zasad ništa ne ukazuje da će novembar biti "MOVEmber".

Vrednost tržišta kriptovaluta dostigla je rekord početkom oktobra - indeks BGCI (Bloomberg Galaxy Crypto Index) dosegao je 4.069 poena, a zatim pao više od 23 odsto na 3.096. Tržišna kapitalizacija izgubila je oko 800 milijardi dolara u mesec dana i sada iznosi 3.550 milijardi.

 

Marko Pavlović, portfolio menadžer na platformi Iconomi, smatra da tržište digitalnih sredstava nije u medveđem trendu, jer je na tržištima velika likvidnost, a regulativa je sada usmerena na razvoj i podsticanje ovog novog investicionog sektora.

Morgan Stanley povećao prognozu cena nafte

Morgan Stanley je povisio kratkoročnu prognozu cena sirove nafte nakon odluke OPEC+ da privremeno zaustavi povećanje proizvodnje. Banka sada očekuje da će cena brenta u prvoj polovini 2026. iznositi 60 dolara po barelu, umesto ranijih 57,5. Analitičari Martijn Rats i Charlotte Firkins navode da ova odluka smanjuje volatilnost na tržištu, iako ne menja osnovne proizvodne prognoze.

 

Poslovanje NLB-a

Najveća slovenačka banka NLB objavila je da je u trećem kvartalu ostvarila neto dobit od 131,6 miliona evra, što je jedan odsto manje nego prošle godine, dok je dobit za prvih devet meseci 406 miliona evra. Ukupni prihodi porasli su četiri odsto, na 963 miliona evra, uprkos smanjenju kamatnih stopa.

Posnetek zaslona

Predsednik uprave Blaž Brodnjak izjavio je da je rast bio nešto veći od očekivanog i da banka razmatra akvizicije u regionu - ne samo bankarske, već i osiguravajuće, lizing i druge finansijske firme. Akcija NLB-a dostigla je 180 evra.

Na prvi pogled, iznenađujuće otporno poslovanje NLB u odnosu na drugačije monetarno okruženje u odnosu na prošlu godinu zasniva se pre svega na daljem rastu kredita. Kvartalne rezultate pozdravljaju i akcionari, jer je cena akcije prešla 180 evra. Prihodi su, u međuvremenu, rasli prvenstveno zbog povećanja obima kredita.

 

"Rast je organski i odvija se po planu. Prihodi rastu, što je ključno u periodu pada kamatnih stopa", rekao je Brodnjak. Šta je još rekao akcionarima? Na početku prezentacije kvartalnih rezultata, prvi čovek NLB-a je ocenio da su u trećem kvartalu blago premašili očekivanja. "Rast je čak nešto veći nego što smo predvideli, i ako bismo ga mogli podržati akvizicijama, uvereni smo da ćemo ostvariti ciljeve strategije do 2030. godine", pojasnio je Brodnjak.

Dodao je da pomno prate moguće ciljeve za preuzimanje u regionu – ne samo bankarske, već i osiguravajuće, lizing ili druge kompanije. Pogledajmo šta je još zanimalo akcionare.

 

Cinkarna, Krka i Petrol - koliko su osetljive na valutni rizik

Iako većina slovenskih kompanija posluje pretežno u evrima i tako izbegava veće valutne rizike, postoje izuzeci među "blue chip" firmama indeksa SBITOP, koje su izložene promenama kurseva. To su kompanije koje ostvaruju prihode na tržištima izvan Evrope ili uvoze ključne sirovine denominovane u stranim valutama. Među njima su Krka, Cinkarna Celje i Petrol. Dok Krka najviše oseća fluktuacije ruskog rublja zbog snažnog prisustva na ruskom tržištu, Cinkarna i Petrol zavise od američkog dolara zbog uvoza sirovina i naftnih derivata.

 

Šta nas čeka ove nedelje

Ponedeljak, 10. novembar

 

• O poslovanju će izveštavati Sony.

• U Brazilu počinje klimatska konferencija COP30.

 

Utorak, 11. novembar

• O poslovanju će izveštavati SoftBank.

• U Nemačkoj institut ZEW objavljuje poslovna očekivanja.

• U Velikoj Britaniji biće objavljeni podaci o nezaposlenosti.

• U Kini se održava takozvani Dan samaca, jedan od najvećih potrošačkih festivala na svetu.

• Finansijski ministri Grupe sedam (G7) okupljaju se u Kanadi.

 

Sreda, 12. novembar

• Konferencija Bloomberg Adrije u hotelu Grand Plaza u Ljubljani.

• U Nemačkoj će biti objavljeni detaljni podaci o inflaciji.

 

Četvrtak, 13. novembar

 

• O poslovanju će izveštavati Tencent, Alibaba, Siemens i Walt Disney.

• Evrostat objavljuje podatke o industrijskoj proizvodnji.

• U Francuskoj će biti objavljeni podaci o nezaposlenosti.

• Sastanak evropskih finansijskih ministara.

• Međunarodna agencija za energiju objavljuje mesečni izveštaj.

 

Petak, 14. novembar

 

• O poslovanju će izveštavati Mitsubishi.

• U Kini biće objavljeni podaci o industrijskoj proizvodnji, maloprodaji i tržištu nekretnina.

• Evrostat objavljuje podatke o BDP-u i nezaposlenosti.

• U Rusiji će biti objavljeni podaci o inflaciji, trgovini i BDP-u.

• U Briselu će zvaničnici raspravljati o budžetu za 2026. godinu.