Zašto Shein ne može na berzu uprkos velikim ambicijama

Shein Group razmatra povratak svoje baze u Kinu u nadi da bi to moglo pomoći da pridobije kineske vlasti za odobravanje planova ovog trgovca brzom modom za izlazak na berzu u Hongkongu, navode anonimni izvori upoznati sa situacijom.

Shein, koji je trenutno registrovan u Singapuru, konsultovao se sa advokatima o osnivanju matične kompanije u kontinentalnoj Kini, tvrde izvori. Razgovori su u ranoj fazi i nema garancije da će Shein zaista preduzeti taj korak, dodali su.

Kompanija je odbila da komentariše. Shein je godinama malo govorio o svojim planovima za inicijalnu javnu ponudu (IPO), osim što je isticao da je posvećen izlasku na berzu, što je predsednik upravnog odbora kompanije, Donald Tang, ponovio još u martu.

Pošto nije uspeo da obezbedi regulatorna odobrenja za izlazak na berzu u Njujorku i Londonu, Sheinu ponestaje opcija za realizaciju dugo očekivanog IPO-a. To dodatno povećava značaj njegovog trenutnog plana da se listira u Hongkongu, gde je podneo zahtev preko poverljive procedure, pa je još važnije da kompanija obezbedi odobrenje kineskih vlasti koje moraju dati zeleno svetlo za posao.

Kengic Intelligent Technology, koja Sheinu obezbeđuje sisteme pametnog skladištenja, skočila je čak 17,2 odsto tokom jutarnjeg trgovanja u utorak posle ove vesti. Akcije Guangzhou Jiacheng International Logisticsa, jednog od Sheinovih partnera za kontrolu kvaliteta, smanjile su svoje gubitke.

Iako Shein ima sedište u Singapuru, kompanija je i dalje podložna kineskom regulatornom nadzoru jer Kineska komisija za regulaciju hartija od vrednosti (CSRC) zahteva da sve firme sa značajnim vezama sa Kinom, čak i one koje nisu registrovane u toj zemlji, prođu regulatorni pregled pre nego što njihove akcije budu uvrštene bilo gde u svetu.

Neuspeh da se dobije odobrenje CSRC-a za londonski izlazak na berzu bio je ključni razlog zbog kog je Shein, koji se oslanja na ogroman kineski lanac snabdevanja odećom za proizvodnju, usmerio fokus svog IPO-a ka Hongkongu, preneo je ranije ove godine Bloomberg News.

Prema advokatima koji su radili na poslovima inicijalnih javnih ponuda, promena domicila kompanije tokom procesa podnošenja zahteva za listiranje moguća je, iako neuobičajena.

"Tržišna realnost je da se poslovne potrebe i razmatranja nastavljaju razvijati i nakon predaje obrasca A1", rekao je Ryan Tou, partner u advokatskoj kancelariji White & Case. "Iako se očekuje da prijava treba biti 'u suštini završena' u trenutku podnošenja obrasca A1, generalno je prihvatljivo da kandidat za listiranje sprovede korporativnu restrukturaciju nakon predaje obrasca A1, pod uslovom da je potkrepljena legitimnim obrazloženjem i da može biti završena do trenutka izlaska na berzu."

Obrazac A1 ključni je dokument koji kandidati moraju da podnesu pre listiranja u Hongkongu. Tou je govorio uopšteno, a ne o bilo kojoj konkretnoj kompaniji.

Porez i kontrola

Potez ka kontinentalnoj Kini mogao bi biti koristan u obezbeđivanju odobrenja kineskih regulatora, delom i zato što bi omogućio tamošnjim vlastima da ubiraju porez na Sheinove prihode.

CSRC nije odgovorio na zahteve za komentar povodom ove priče.

Nakon formiranja kineskog matičnog subjekta, Sheinovo sadašnje sedište u Singapuru i sve njegove inostrane operacije postali bi podružnice, navode anonimni izvori. Osim poreskih aspekata, preseljenje bi kineskoj vladi omogućilo i veći nadzor nad ogromnom količinom podataka kojom Shein raspolaže, što je takođe ključni uslov da kompanija dobije zeleno svetlo Pekinga za IPO u Hongkongu.

Kina od 2023. zahteva da kompanije prođu pregled bezbednosti podataka od strane lokalnih vlasti pre nego što nastave sa inicijalnom javnom ponudom u inostranstvu.

Za Shein, koji je osnovan u istočnokineskom gradu Nankingu, povratak domicila na kopno predstavljao bi zaokret u odnosu na 2021. godinu, kada je kompanija preselila svoje sedište u Singapur. Godinama se predstavljala kao globalna firma i nastojala da umanji svoje kinesko poreklo.

Otkako je pre tri godine bila procenjena na 100 milijardi dolara, Shein i njegovi investitori, među kojima su IDG Capital, Mubadala Investment, Tiger Global Management i HSG, posmatrali su kako vrednost kompanije pada za desetine milijardi. Kompanija se suočila s pritiscima svojih ulagača da snizi valuaciju na oko 30 milijardi dolara, preneo je u februaru Bloomberg News.

Niko ih neće

Sheinova valuacija dodatno je bila pod pritiskom i opadala je u privatnim trgovanjima dok se kompanija suočavala sa snažnom konkurencijom rivala Temua na ključnim tržištima poput SAD i Evrope. Američka odluka ranije ove godine da zatvori takozvanu de minimis rupu, koja je omogućavala da se Sheinovi proizvodi šalju u malim paketima direktno iz kineskih fabrika američkim kupcima bez carine, takođe je smanjila potražnju.

U međuvremenu, Sheinovo traganje za nedostižnim IPO-om bilo je puno prepreka. U 2023. američki zakonodavci vodili su kampanju da se ispita navodna upotreba prinudnog rada u Shinjangu, na šta je Tang iz Sheina odgovorio da kompanija ima "nultu toleranciju". Ipak, reakcija je na kraju dovela do toga da Shein odustane od pokušaja izlaska na berzu u Njujorku.

Bloomberg

Kompanija je zatim pokušala IPO u Londonu, ali je proces bio usporen Sheinovim teškoćama u dobivanju odobrenja Pekinga. Potom se okrenula Hongkongu, gde je podnela poverljivu prijavu, izvestio je Bloomberg. To je metoda prijave za uvrštenje koja je postala sve češća u gradu nakon što je lokalni regulator ublažio pravila za to.

Ako bi uvrštenje u Hongkongu bilo realizovano, to bi bilo najnovije trofejno uvrštenje za grad koji je ove godine jedno od najvrućih svetskih tržišta inicijalnih javnih ponuda.