Tenzije se stišavaju, ali Indija ostaje atraktivna destinacija za investitore

U noći između utorka i srede prošle nedelje, tenzije na indijskom potkontinentu prerasle su u kratku razmenu vatre između Pakistana i Indije, pri čemu je Indija bombardovala pozicije unutar granica Pakistana. Obe vlade su u sredu naglasile da cilj preduzetih mera nije bio dalja eskalacija sukoba, iako je Pakistan upozorio da se mere mogu nastaviti. Tokom vikenda je ugovoren prekid vatre, odnosno došle su naznake o stišavanju strasti.

Zaoštravanje situacije u Južnoj Aziji dolazi u vreme velikih globalnih geopolitičkih i geoekonomskih tenzija, pri čemu se oružanim sukobima pridružuju i trgovinski. Upravo u vihoru ovih sukoba, Indija se afirmisala kao snažan konkurent Kini, koja sa politikom - naklonjenom investitorima - i mladom i cenovno pristupačnom radnom snagom, uspešno privlači zapadne kompanije.

Iako razmena vatre između Indije i Pakistana nije uticala na sve veće indijsko berzansko tržište - u sredu, dan nakon napada, akcije su čak porasle, a mogućnost šireg rata između nuklearno naoružanih suseda ostaje rizik za rastuću petu najveću svetsku ekonomiju. U Indiji, koja je svoj put eksponencijalnog ekonomskog rasta započela tek u ovom veku, državni organi su odlučili da otvore lokalna tržišta kapitala za međunarodne investitore tek pre nekoliko godina, a indijsko berzansko tržište je danas jedno od najskupljih na svetu.

Ni plamen rata ni američke carine - na indijski berzanski indeks Nifty 50 negativno utiču prvenstveno sniženja procena poslovnih profita indijskih kompanija, upozorava kompanija JM Financial. Procene za tekuću i sledeću poslovnu godinu su, prema navodima brokerske kuće, snižene za približno jedan odsto. Indijski referentni Nifty 50 je ove godine zabeležio dobar rast u visini od dva odsto, a u poslednjoj godini rast od oko devet odsto.

Bloomberg

 

Indijsko tržište otporno na regionalne geopolitičke tenzije

"Indijsko tržište kapitala i dalje privlači pažnju investitora zbog stabilnog ekonomskog rasta i otpornosti na regionalne geopolitičke tenzije, istovremeno se suočavajući sa izazovima visoke valuacije. Dok se indeksom MSCI Emerging Markets trenutno trguje s odnosom cene i zarade (P/E) oko 13,5, indijskim Nifty 50 trguje se sa znatno višim P/E odnosom, iznad 22, što ukazuje na relativnu precenjenost u poređenju sa drugim tržištima u razvoju", zaključuje analitičar Bloomberga Adrije Matej Vujanić.

 

 

 

Vujanić naglašava da takva premija pokazuje snažno poverenje investitora u dugoročne pravce razvoja privrede, istovremeno ograničavajući prostor za greške i povećavajući osetljivost na negativne makroekonomske ili unutrašnje ekonomske šokove.

Iako su geopolitičke tenzije između Indije i Pakistana u centru pažnje investitora, mnogi se teše time da je njihov uticaj na akcije u prošlosti bio manji. Analiza koju je sproveo Bloombergov Anand Rathi i koja je razmatrala 11 prethodnih slučajeva povećanih tenzija u periodu od tri decenije, pokazala je da je tržište uglavnom pokazivalo otpornost na takve incidente i da su oni retko uticali na tokove stranih investitora. Barem za sada većina tržišnih analitičara isključuje mogućnost otvorenog rata.

O Indiji je prošle godine za Bloomberg Adriju govorio Rok Brezigar, viši upravnik imovine u NLB Skladi, i rekao da je Nju Delhi veoma naklonjen stranim investicijama, pri čemu - s obzirom na trenutno stanje ekonomije i infrastrukture - zaostaje za Kinom nekoliko decenija, što znači da ima veći potencijal rasta na kratak do srednji rok.

Depositphotos

 

Rizik i dalje postoji, ali ne manjka perspektivnosti

"Indija ostaje dugoročno jedna od perspektivnijih zemalja za investitore", kaže Brezigar iz NLB Skladi. "Već tokom pandemije mnoge međunarodne kompanije primetile su preveliku zavisnost od Kine i počele da diverzifikuju lance snabdevanja, pri čemu se Indija pokazala kao jedna od glavnih alternativa. Ta tendencija je dodatno ojačana američko-kineskim trgovinskim tenzijama, posebno nakon uvođenja američkih carina. Indijska vlada je svesna svoje strateške prilike i intenzivno ulaže u poboljšanje infrastrukture i razvoj ljudskog kapitala, što dodatno podržava dugoročni investicioni potencijal zemlje."

Ipak, podsetimo da su se u ponedeljak Kina i SAD dogovorile o značajnom smanjenju carina na 90 dana, što bi moglo da zatvori neka goruća pitanja o daljoj eskalaciji globalnog trgovinskog sukoba, a da otvara neke nove teme.

Bloomberg

 

"Kratkoročno gledano, trenutne tenzije između Indije i Pakistana predstavljaju određeni geopolitički rizik. Zasad se čini da se radi o ograničenim lokalnim incidentima bez širih posledica, što potvrđuje i relativna stabilnost indijskih berzanskih indeksa. Investitori očigledno veruju da će prevladati diplomatija i uzdržanost", objašnjava dalje Brezigar i dodaje: "Ukoliko se tenzije ne pretvore u ozbiljniji sukob, ne očekujemo veći uticaj na finansijska tržišta."

"Rat između Pakistana i Indije bi ozbiljno destabilizovao celu Srednju Aziju, jer bi prekinuo trgovinske puteve, podstakao ekstremne grupe i produbio rivalstva između velikih sila", smatra Sašo Šmigić, član uprave u Generali Investmentsu. "Kina, kao saveznica Pakistana, i Indija sa strategijom povezivanja preko Irana, uvukle bi i SAD i Rusiju u širu geopolitičku igru. Nestabilnost bi usporila infrastrukturne i ekonomske projekte u regionu."

Ipak, kaže da je verovatnoća otvorenog vojnog sukoba mala, budući da obe države imaju dugu istoriju napetih, ali kontrolisanih odnosa. 

"Uprkos nedavnim negativnim događajima, zadržavamo pozitivan pogled na indijsku privredu. Naravno, budno pratimo situaciju i, u slučaju eventualnog zaoštravanja, reagovaćemo adekvatno", dodaje Šmigić, čije mišljenje potvrđuje i Matjaž Dlesk, viši upravnik investicionih fondova u Triglav Skladi.

"Procenjujemo da ne postoji veća verovatnoća da bi trenutne vojne operacije prerasle u dugotrajniji rat. Berzansko tržište je reagovalo korekcijama naniže, a nestabilnost na tržištu može biti prisutna dok traju sukobi. Na duži rok, procenjujemo da je razvojni potencijali Indije nepromenjen", napominje Dlesk i dodaje da se, s druge strane, primećuje smirivanje situacije u Kini kada je reč o nekretninama.

Skulptura ispred indijske berze u Mumbaju / Foto: Mihael Šmirmaul (privatna arhiva)

 

Kakav je sastav indeksa Nifty 50

Sastav indeksa pokazuje dominaciju finansijskog sektora, koji čini skoro 38 odsto ukupne vrednosti indeksa, a značajan udeo imaju i tehnologija i diskreciona potrošnja. "Ova koncentracija u sektorima povezanim sa domaćim ekonomskim ciklusima i potrošnjom delimično objašnjava otpornost indeksa na spoljnopolitičke šokove, uključujući geopolitičke tenzije sa Pakistanom", objašnjava analitičar Vujanić.

 

"Sa stabilnim privrednim rastom od oko 6,5 odsto u 2025. godini, prema prognozama indijske vlade, kao i robustnom domaćom tražnjom i agilnim fiskalnim i monetarnim politikama, indijsko tržište kapitala ostaje otporno čak i u uslovima regionalnih tenzija. Demografski potencijal sa pretežno mladim stanovništvom i sprovođenje strukturnih reformi dodatno jačaju dugoročni potencijal tržišta", zaključuje analitičar Bloomberg Adrije.