Apollo i Blackstone finansiraju Anthropic sa 36 milijardi dolara za AI čipove

Apollo Global Management Inc. i Blackstone Inc. rade na privlačenju dodatnih investitora u dužnički aranžman vredan oko 36 milijardi dolara kako bi pomogli kompaniji Anthropic PBC u izgradnji AI infrastrukture.

Dug će biti iskorišćen za kupovinu Googleovih prilagođenih čipova poznatih kao TPU (Tensor Processing Units – jedinice za tenzorsku obradu), koje će Anthropic potom uzimati u zakup, navode izvori upoznati sa situacijom. Kompanija Broadcom Inc., koja učestvuje u razvoju tih čipova zajedno sa Googleom, garantuje isplate za najveći deo transakcije, rekli su izvori koji su želeli da ostanu anonimni jer je reč o privatnim informacijama.

 

Ovaj posao mogao bi da postane jedan od najvećih aranžmana privatnog kreditiranja u istoriji, kao i najveća dužnička transakcija za finansiranje čipova. Cilj je da se iskoristi kreditni kvalitet Broadcoma kako bi Anthropic dobio pristup računarskoj snazi, nakon što je kompanija nedavno premašila konkurenta OpenAI po procenjenoj vrednosti.

Akcije Broadcoma i Alphabet Inc., matične kompanije Googlea, porasle su u trgovanju nakon objave vesti. Akcije Broadcoma skočile su za čak 1,9 odsto, na 434,84 dolara, dok je Alphabet napredovao za 1,2 odsto, na 394,81 dolar.

Plan finansiranja pomoći će tvorcu AI asistenta Claude da ostvari ambiciozne planove razvoja infrastrukture. Kompanija se takmiči sa OpenAI-jem u pripremama za inicijalnu javnu ponudu akcija (IPO) kasnije ove godine, dok investitori ulažu ogromne iznose u AI sektor.

Apollova potraga za dodatnim investitorima za finansiranje čipova, poznata kao sindiciranje duga, odvija se privatno, što znači da kompanija kontroliše pristup potencijalnim ulagačima. Apollo i Blackstone planiraju da prodaju deo duga, dok će značajne iznose zadržati u sopstvenim portfeljima, navode izvori.

Od investitora se očekuje da dostave svoje ponude tokom ove nedelje, dok bi posao trebalo da bude zaključen naredne sedmice. Ipak, pregovori su i dalje u toku i detalji se mogu promeniti.

Anthropic je u četvrtak saopštio da je prikupio 65 milijardi dolara u odvojenoj rundi finansiranja koja je kompaniju procenila na 965 milijardi dolara. To je prvi put da je Anthropic vrednovan više od tvorca ChatGPT-ja, kompanije OpenAI.

Zajmovi za AI čipove

Tehnološke kompanije troše milijarde dolara na izgradnju AI data centara, ali najveći trošak obično predstavljaju čipovi i druga oprema potrebna za pokretanje AI softvera i usluga.

Iako Nvidia Corp. dominira tržištem sa svojim grafičkim procesorima (GPU), suočava se sa rastućom konkurencijom. Google je postao ozbiljan rival sa TPU čipovima, dok Broadcom i druge kompanije razvijaju alternativna rešenja.

Visoka cena ovih čipova stvorila je tržište za ogromne zajmove namenjene njihovom finansiranju. Operater data centara CoreWeave Inc. i druge kompanije već koriste ovakve modele finansiranja. Novi posao primenio bi isti koncept na TPU čipove.

U ovakvoj strukturi posebno namensko društvo (SPV – Special Purpose Vehicle) pozajmljuje novac i prima vlasnički kapital. Tim sredstvima kupuju se čipovi, koji se zatim iznajmljuju krajnjem korisniku. Dug je prvenstveno obezbeđen prihodima od zakupa, kao i budućom vrednošću samih čipova.

U ovom slučaju Anthropic planira da koristi čipove u objektima u Njujorku, Teksasu, Luizijani i Indijani, rekao je jedan od izvora.

Pošto je Anthropic i dalje startap bez dobiti koja bi podržala ovako veliki dug, finansiranje se oslanja na snažan kreditni profil Broadcoma. Istovremeno, struktura omogućava da obe kompanije ostanu formalno odvojene od same transakcije.

Dug je organizovan kao aranžman sa odloženim povlačenjem sredstava (delayed-draw), što znači da će novac biti povlačen postepeno kako čipovi budu isporučivani i kako budu počinjali ugovori o zakupu.

Struktura finansiranja

Prema izvorima, finansiranje se sastoji od oko šest milijardi dolara obveznica klase A1, 25 milijardi dolara obveznica klase A2 i 4,5 milijardi dolara obveznica klase B. Konačni iznosi još nisu utvrđeni i mogu biti promenjeni.

Obveznice A1 i A2 imaju status senior duga, što znači da njihovi vlasnici imaju prioritet u naplati u odnosu na druge poverioce.

Ključni element transakcije predstavlja Broadcomov ugovor o podršci preostaloj vrednosti (residual value support). Ukoliko Anthropic tokom određenog perioda ne bude plaćao zakup, SPV će prodati čipove kako bi namirio investitore.

Ako prihod od prodaje ne bude dovoljan za punu otplatu, Broadcom će pokriti manjak u iznosu od 100 odsto potraživanja investitora u obveznice klase A1 i A2.

To praktično izjednačava kreditni profil ovih obveznica sa kreditnim profilom Broadcoma, koji ima investicioni rejting. Takva struktura omogućava da transakcija ne utiče na Broadcomove kreditne rejtinge niti na njegov bilans stanja.

Korporativne obveznice Broadcoma trenutno se trguju uz prinose od približno četiri do pet odsto, u zavisnosti od ročnosti, pokazuju podaci sistema Trace.

Sličan model garancije preostale vrednosti već je korišćen u jednom velikom dužničkom poslu, ali za finansiranje izgradnje data centra, a ne čipova. Meta Platforms Inc. obezbedila je sličnu zaštitu za vrednost svog Hyperion centra u Luizijani, što je omogućilo da se takozvane Beignet obveznice trguju po uslovima sličnim Metinom korporativnom dugu.

-Uz pomoć Shirin Ghaffary, Emily Graffeo i Lynn Doan.