Otkako je preuzela vođstvo japanske politike, vladavinu Sanae Takaichi, prve premijerke u istoriji Japana, obeležile su turbulencije - i domaće i međunarodne.
Do sada se 64-godišnja političarka još nije pozabavila hroničnim problemima onoga što je nekada bila druga najveća ekonomija na svetu: stagnacijom, padom broja stanovnika i najvećim javnim dugom na svetu. Ipak, sudeći prema nedeljnim izborima, njen narod joj očigledno veruje da će te probleme rešiti.
Tokom vikenda, Liberalno-demokratska stranka (LDP), koja je vodila Zemlju izlazećeg sunca, sa izuzetkom četiri godine od 1955. godine, ostvarila je najveću posleratnu pobedu koju je ikada zabeležila bilo koja pojedinačna stranka u Japanu. Ovo predstavlja izuzetan preokret za stranku koja je donedavno bila u ozbiljnim problemima.
Brojke govore o izvanrednom uspehu. LDP je osvojio dvotrećinsku natpolovičnu većinu u donjem domu parlamenta, koji ima 465 mesta, povećavši broj poslanika sa 233 na 352. Ubedljiva većina u donjem domu olakšaće njenoj koaliciji usvajanje zakona i ponovo otvoriti pitanje ustavnih promena.
"Takaichi je popularna među mnogim različitim delovima javnosti. Kladila se na prevremene izbore i sada može da zahteva mandat za ostvarenje svojih ambicija. Sa više od dve godine do narednih izbora za gornji dom i najviše četiri godine do sledećih opštih izbora, imaće vreme i politički prostor za delovanje", rekao je Tobias Harris, stručnjak za Japan i autor biltena "Observing Japan".
Dnevni red nove stare premijerke
Tokom kampanje, Takaichi je obećala niz mera, uključujući privremeno ukidanje poreza na hranu bez izdavanja državnih obveznica, raspravu o reviziji japanskog ustava, koji se odriče rata, kao i uvođenje primarne odbrambene politike i agresivnih programa potrošnje radi podsticanja rasta.
"Najhitnije pitanje sa kojim se suočava premijerka jeste šta učiniti sa nacionalnim budžetom. Tokom kampanje otvoreno se zalagala za ekspanzivnu fiskalnu politiku, s ciljem stvaranja snažnijeg, samodovoljnijeg i otpornijeg Japana kroz javnu potrošnju na industrijsku politiku, odbranu i socijalnu politiku", kaže Harris.
"Najhitnije pitanje s kojim se suočava premijer jeste šta učiniti s državnim budžetom", rekao je stručnjak za Japan Tobias Harris.
Nakon što se zalagala za smanjenje poreza kroz ekspanzivnu fiskalnu politiku u trenutku kada spoljni dug premašuje 200 odsto BDP-a, njene procene su uplašile investitore. Prinosi na dugoročne obveznice naglo su porasli prošlog meseca, jer su investitori razmatrali planove za smanjenje poreza bez jasnog izvora finansiranja.
Harris ističe da će njene odluke o fiskalnoj politici imati značajne implikacije po finansijska tržišta, koja su već oprezna prema njenim političkim obećanjima i mogla bi nastaviti rasprodaju jena i japanskih državnih obveznica.
"Takaichi se suočava sa ogromnim izazovima. Obećala je da stabilizuje ekonomiju i snizi cene na pristupačnije nivoe, a u medijskim intervjuima iznela je viziju podrške malim i srednjim preduzećima kroz promociju najsavremenijih japanskih tehnologija na globalnim tržištima, uz istovremeno povećanje prihoda domaćinstava. To su veoma ekspanzivne politike koje bi mogle odložiti fiskalnu konsolidaciju i dodatno povećati javni dug", rekao je Tine Kračun, direktor Instituta za strateška rešenja.
Šta pobeda znači za investitore
Japanske akcije su u ponedeljak dostigle nove rekordne vrednosti. Jen i državne obveznice ostali su stabilni, što odražava zabrinutost oko fiskalne održivosti. Reakcija investitora ukazala je na to da se tržište kladi da će njena velika većina obezbediti jasniju ekonomsku politiku i smanjiti rizik od najgorih fiskalnih scenarija, navodi Bloomberg.
Berza se pokazala najotpornijom tokom prvih nekoliko meseci Takaichinog mandata. Glavni indeksi, poput Nikkei 225 i Topixa, dostigli su rekordne nivoe tokom njenog mandata, uglavnom zahvaljujući slabijem jenu i snažnim korporativnim profitima. Nakon izbora, stratezi JPMorgan Chasea podigli su ciljnu vrednost za Nikkei 225 na 61.000 poena, pozivajući se na očekivanja veće političke stabilnosti.
Japanski indeks Nikkei 225 porastao je u ponedeljak za 3,89 odsto, postavivši rekordnih 56.772 boda.
Investitori su se pripremali za ubedljivu pobedu LDP-a, kupujući japanske akcije i prodajući jen i državne obveznice uoči izbora, kladeći se da će ojačani LDP podstaći javnu potrošnju i investicije kako bi podržao ekonomiju i možda usporio tempo povećanja kamatnih stopa od strane Banke Japana.
"Administracija Takaichi dobro je svesna da bi previše agresivno forsiranje fiskalne politike oslabilo jen i povećalo prinose na obveznice", rekao je za Bloomberg Harumi Taguchi, glavni ekonomista u S&P Global Market Intelligence. "Za Banku Japana, slabiji jen bi pojačao inflatorne pritiske i mogao da podstakne brže povećanje kamatnih stopa. Međutim, ubrzavanje tempa povećanja zahteva oprez, a Banka Japana suočava se sa teškim balansiranjem."
Jen je nakon izbora ojačao za 0,6 odsto, na 156,22 prema američkom dolaru, što je dalje od nivoa od 160 jena za dolar koji je ranije naveo japansku vladu i centralnu banku da intervenišu na tržištu.
USDJPY:CUR
USD
155,73 JPY
cena na otvaranju
157,01
prethodna cena na zatvaranju
157,22
ovogodišnja zarada
-0,40840%
dnevni raspon
0,00 - 0,00
raspon u 52 nedelje
139,89 - 159,45
Ministarka finansija Satsuki Katayama upozorila je tokom vikenda da vlasti pomno prate valutna kretanja i da su spremne da preduzmu mere protiv pada jena.
Kineska senka i američke carine
Uprkos domaćem optimizmu, jedno pitanje i dalje ostaje bez odgovora: diplomatski spor sa Kinom. Odnosi Japana i Kine dugo su opterećeni istorijskim nasleđem i ponavljajućim sporovima. Najnovija eskalacija dogodila se prošlog jeseni, kada je Takaichi izjavila da bi potencijalna kineska operacija protiv Tajvana mogla predstavljati "pretnju opstanku" Japana, otvarajući vrata Tokiju za vojnu intervenciju.
Peking je odgovorio protivmerama: upozorenjima turistima, privremenim obustavljanjem uvoza japanskih morskih plodova, zaustavljanjem regulatornih odobrenja za nove filmove i pretnjama daljih odmazdi.
Kina ostaje najveći trgovinski partner Japana, dok je Japan važan partner za Kinu, a spor uglavnom pogađa kompanije koje se nalaze između dva tržišta. Odnosi između Tokija i Pekinga ne pokazuju znakove poboljšanja. Neki analitičari upozoravaju da bi pad turizma i ograničenja izvoza retkih materijala mogli sprečiti Japan da se potpuno oporavi.
Bloomberg
S druge strane, premijerki je čestitao američki predsednik Donald Trump. Opisao ju je kao veoma cenjenu i popularnu liderku, ističući da će divni narod Japana, koji je glasao s takvim entuzijazmom, uvek imati njegovu snažnu podršku.
Takaichi će otputovati u Vašington 19. marta. Na sastanku sa predsednikom Trumpom očekuje se da će razgovarati o povećanju japanskih odbrambenih izdataka i investicionim obavezama Tokija od 550 milijardi dolara, koje je Japan obećao prošle godine.
"Iako je Takaichi neočekivano dobila podršku predsednika Trumpa, očekuje se da će Japan na sastanku 19. marta dovršiti prvu fazu investicionih projekata u Sjedinjenim Državama u okviru trgovinskog sporazuma između SAD i Japana. Takođe će morati da uzme u obzir Trumpovu želju da sklopi sporazum s Kinom, usred eskalacije napetosti između Japana i Kine“, dodao je Harris.
Kraj 'carry tradea'?
Japan već godinama funkcioniše kao globalni bankomat, dok kamatne stope Bank of Japan (BoJ) lebde oko nule. Institucionalni investitori su pozajmljivali jen gotovo bez kamate, pretvarali ga u dolare i kupovali američke akcije. Takozvani carry trade često je podizao tržišta čak i kada stvarna snaga korporativnih operacija nije bila dovoljna.
BoJ je potom podigao kamatne stope, čineći novac skupljim. To je učinio četiri puta od početka 2024. godine, a ključna stopa trenutno iznosi 0,75 odsto. To je povećalo tzv. troškove transfera. Istovremeno, druge velike centralne banke, poput američkog Feda, dostigle su vrhunac svojih ciklusa povećanja stopa ili su počele da smanjuju stope kako bi podržale svoja tržišta. Ovo usklađivanje smanjuje ključni pokretač "carry tradea".
Investitori koji su pozajmljivali jen za kupovinu strane imovine sada se suočavaju sa većim troškovima finansiranja i rizikom da će jen ojačati u odnosu na dolar. Ako jen ojača, postaje skuplje otplatiti njihov dug denominovan u dolarima. Da bi smanjili rizik, čine jedino što mogu: prodaju imovinu koju su kupili, konvertuju dolare nazad u jen i otplaćuju dug. To negativno utiče na američke akcije, tržišta u nastajanju, pa čak i na kriptovalute.
Nestabilnost je pogoršana takozvanim efektom Takaichi, koji se odnosi na volatilnost tržišta povezanu sa smelim ekonomskim politikama premijerke. Početkom 2026. godine njena vlada je najavila odstupanje od fiskalnih ograničenja i predložila velike dopunske budžete i smanjenja poreza kako bi se borila protiv inflacije. Iako su te mere imale za cilj podsticanje ekonomije, prinosi japanskih državnih obveznica dostigli su gotovo 20-godišnji maksimum.
Rizik dodatno pogoršava repatrijacija japanskog kapitala. Domaći investitori, koji su među najvećim svetskim vlasnicima stranog duga, sada su sve više motivisani da svoja sredstva vrate u Japan. Sa prinosima japanskih državnih obveznica na desetogodišnjim maksimumima, atraktivnost traženja većih prinosa u inostranstvu se smanjuje. Ova repatrijacija mogla bi izazvati jačanje jena, što je prilično štetno za one koji se bave "carry tradeom".
Na poslednjoj konferenciji BoJ-a o određivanju kamatnih stopa, na kojoj su kamatne stope ostale nepromenjene, guverner Kazuo Ueda nije dao jasne naznake povećanja, već je naglasio da će odluka o kamatnim stopama u aprilu biti ključna.
Tržišta su ove izjave protumačila kao oprezne, nakratko gurajući kurs dolara prema jenu do vrhunca od 159, pre nego što se kretanje naglo preokrenulo. Kada je par dostigao psihološku granicu blizu 160, nivo povezan sa prethodnim intervencijama u cilju podrške jenu, pozicioniranje se preokrenulo.
Međutim, neki analitičari, uključujući Japan Economy Watch, ističu da je većina "carry tradea" već prekinuta nakon poteza BoJ-a 2024. i 2025. godine. Da je mehanizam bio toliko jak, videli bismo primetan i održiv porast prinosa 10-godišnjih američkih obveznica u poslednje dve godine, ali oni su ostali u sličnom rasponu.
.webp){kind=icon}
