Banka Japana podigla kamatnu stopu na najviši nivo od 1995.

Banka Japana je podigla svoju referentnu kamatnu stopu na najviši nivo u poslednjih trideset godina i saopštila da su moguća dalja povećanja ako uslovi to dozvole, što ukazuje na rastuće uverenje da može da dostigne stabilnu ciljanu inflaciju koju nastoji da ostvari više od decenije.

Upravni odbor, na čijem je čelu guverner Kazuo Ueda, jednoglasno je povećao stopu za četvrt procentnog poena, na 0,75 odsto, navodi se u saopštenju objavljenom u petak. Centralna banka je kao razlog navela rastuću verovatnoću da će se njen ekonomski scenario ostvariti. Promenu stope očekivalo je svih pedeset ekonomista koje je anketirao Bloomberg.

Banka Japana je jasno stavila do znanja da će se ciklus povećanja nastaviti, ističući da namerava da nastavi sa podizanjem troškova zaduživanja ako se ekonomski izgledi ostvare, a šanse za to rastu. Takođe je navela da bazna inflacija nastavlja umereno da raste.

"Verujem da je ovo povećanje kamatne stope odavno bilo neophodno", rekla je Harumi Taguchi, glavni ekonomista u S&P Global Market Intelligenceu. "Gledajući saopštenje, stav Banke Japana ostaje nepromenjen: ako se ekonomski i cenovni uslovi razvijaju u skladu sa projekcijama, nastaviće da podiže stope. To znači da su dalja povećanja verovatna."

Šta kaže Bloomberg Economics...

"Odluka opisuje kamatne stope kao 'veoma niske', iako se već približavaju proceni Banke Japana da je donja granica neutralne stope oko jedan odsto. To znači da banka sada neutralnu stopu smatra višom, pa ima prostora da dodatno podiže kamatne stope."

- Taro Kimura, ekonomista

Jen je oslabio za čak 0,4 odsto, na 156,16 za dolar, pre nego što se vratio blizu ranijeg nivoa nakon objavljivanja saopštenja, što ukazuje na to da je povećanje stope bilo potpuno uračunato u tržišne cene.

"Jen je oslabio posle objave jer je postojalo određeno očekivanje da bi Banka Japana mogla da ponudi nešto oštriji pogled na budući pravac monetarne politike, ali ništa novo nije izašlo po tom pitanju", rekao je Takayasu Kudo, viši ekonomista za Japan u BofA Securities Japanu.

Prinosi od japanskih državnih obveznica porasli su posle odluke, pri čemu je prinos od referentne desetogodišnje obveznice prešao dva odsto prvi put od 2006. Indeks Nikkei 225 zadržao je najveći deo ranijeg rasta.

Banka Japana podigla stopu na najviši nivo od 1995 | Bloomberg

Promena politike naglasila je Uedinu odlučnost da nastavi sa podizanjem stopa dok se inflacija postepeno ukorenjuje u privredi, što predstavlja veliki zaokret u odnosu na decenije slabih cena nakon pucanja balona imovine početkom devedesetih. Ranije u petak, podaci su pokazali da je ključni indikator potrošačkih cena porastao za tri odsto u novembru, čime je niz meseci sa inflacijom na cilju ili iznad cilja Banke Japana od dva odsto produžen na 44.

"Mislim da će Banka Japana nastaviti da podiže stope otprilike jednom na svakih šest meseci", rekao je Kazuo Momma, bivši izvršni direktor Banke Japana, za Bloomberg TV ubrzo nakon odluke, što je poprilično u skladu sa tržišnim konsenzusom. "Možda dva povećanja u 2026. i još jedno u 2027, čime bi se dostigao nivo od 1,5 odsto."

Iako je dolazak zagovornice monetarnog popuštanja Sanae Takaichi na mesto premijera u oktobru otvorio pitanja o Uedinoj slobodi da nastavi normalizaciju monetarne politike, politički troškovi nastavka inflatornih pritisaka i slabosti jena pomogli su da vlada ne obeshrabri ovaj potez.

Ueda je nastojao da otkloni svaku percepciju da centralna banka deluje protiv napora vlade da stimuliše privredu, uz poruku u saopštenju da će akomodativni monetarni uslovi nastaviti da podržavaju privredu.

Sanae Takaichi (desno) | Bloomberg

Ueda je podigao troškove zaduživanja prvi put od januara, nakon ekonomskih podataka koji ukazuju na to da carine američkog predsednika Donalda Trumpa ne nanose ozbiljan udarac privredi. Takođe, razni sindikati su postavili ciljeve pred godišnje pregovore o platama slične onima od prošle godine, kada je proces doveo do istorijskog rasta zarada, što pokazuje da zamah plata ostaje očuvan.

Fokus tržišta sada je na vremenskom okviru budućih povećanja, pri čemu većina posmatrača Banke Japana očekuje tempo od jednom na šest meseci.

Ovaj potez naglašava izdvojeni položaj Banke Japana među njenim svetskim parnjacima kao jedine velike centralne banke koja ove godine podiže stope. Prošle nedelje Federalne rezerve su treći put ove godine smanjile kamatnu stopu. Čak i posle povećanja u petak, kamatna stopa u Japanu ostaje znatno ispod nivoa inflacije, dok su troškovi zaduživanja u Sjedinjenim Američkim Državama (SAD) viši od rasta tamošnjih cena. Ovi pomaci pokazuju da se dve stope približavaju jedna drugoj.

Razlika u stopama između Japana i SAD sada je smanjena za 125 baznih poena. Sužavanje jaza nije preokrenulo tendencije na valutnom tržištu, jer slabost jena uglavnom opstaje. Trenutni nivo oko 156 za dolar poredi se sa dvadesetogodišnjim prosekom od 111,61.

Ovo je bila prva jednoglasna odluka o povećanju stope pod Uedom, što pokazuje jedinstven front nakon što su dva od devet članova odbora na prethodna dva zasedanja glasala protiv zadržavanja stope nepromenjenom.

Ipak, dvojica najtvrđih članova odbora usprotivila su se opisu izgleda za cene. I Naoki Tamura i Hajime Takata naveli su da bi tendencija cena bila u skladu sa inflacionim ciljem banke u ranijoj fazi nego što je navedeno. Dok je saopštenje ukazalo na drugu polovinu aktuelnog projektovanog perioda do marta 2028, Tamura je rekao da bi Banka Japana taj nivo dostigla na sredini tog vremenskog okvira, dok je Takata rekao da je bazna inflacija već u skladu sa ciljem.

Odluka od petka nije bila iznenađenje nakon što je Ueda ranije ovog meseca dao jasne nagoveštaje o promeni. Centralna banka je takođe nagovestila verovatan potez uoči prethodnog povećanja u januaru. Ti potezi sugerišu da je banka nastojala da svoju komunikaciju učini jasnijom nakon povećanja stope u julu 2024. koje je iznenadilo neke investitore i pomoglo da se pokrenu svetska tržišna previranja.

Većina posmatrača Banke Japana sumnja da je nedavna deprecijacija jena bila ključni razlog koji je naveo Uedu da preduzme tako snažne nagoveštaje pre delovanja. Jen je prošlog meseca pao na najniži nivo u deset meseci, približavajući se ključnom pragu od 160 za dolar i izazivajući upozorenja finansijske vlasti.

Banka Japana je jedina velika centralna banka koja povećava kamatne stope | Bloomberg

Takaichi ovog puta nije izričito pokušala da zaustavi Banku Japana u podizanju stopa, pri čemu je oko 98 odsto anketiranih posmatrača Banke Japana navelo pad jena kao verovatan razlog za to. Slaba valuta mogla bi da pojača domaće inflatorne pritiske kroz više uvozne troškove, dovodeći u pitanje njen cilj da smanji udar inflacije na domaćinstva.

Javno nezadovoljstvo zbog naglog rasta troškova života dovelo je do toga da vladajuća Liberalno-demokratska partija Takaichi pretrpi velike gubitke na poslednja dva nacionalna izbora pre njenog stupanja na dužnost u oktobru.

S obzirom na istoriju političkih reakcija na povećanja stopa Banke Japana tokom dvehiljaditih, analitičari će pažljivo pratiti Uedinu komunikaciju sa vladom Takaichi kako bi prognozirali budući put Banke Japana.

Ueda će dodatno obrazložiti razloge iza odluke u petak i buduću putanju stopa na konferenciji za novinare koja počinje u 15.30.

"Na konferenciji guvernera, ključni fokus biće ono što Ueda kaže o neutralnoj kamatnoj stopi", rekla je Taguchi. "Međutim, pošto neutralna stopa nije nešto što se može precizno utvrditi, malo je verovatno da će dati definitivne izjave."