Kakve taktike koristi Jerome Powell da zaštiti Fed od Trumpa

Pre nekoliko meseci dogodilo se nešto veoma neobično u Federalnim rezervama (Fed), iako su verovatno samo iskusni posmatrači centralne banke primetili tu specifičnu promenu. Na sastanku o kamatnim stopama u decembru, glasovi su bili podeljeni - devet prema tri. Devet članova Fedovog komiteta koji određuje kamatne stope (uključujući predsednika Feda Jeromea Powella) saglasilo se da snizi referentnu stopu za četvrtinu procentnog poena, dok je dvoje bilo protiv smanjenja. Član koga je imenovao predsednik SAD Donald Trump, Stephen Miran, bio je protiv jer je smatrao da ekonomski uslovi opravdavaju mnogo veći rez. 

 

Ovakva vrsta neslaganja retka je u centralnoj banci, koja teži jednoglasnom donošenju odluka o monetarnoj politici. To je bio prvi put od 2019. da je troje zvaničnika Federalnog komiteta za otvoreno tržište (FOMC) glasalo protiv odluke o monetarnoj politici. Prava vest, međutim, nije bila toliko o tome da su članovi komiteta bili podeljeni, koliko u načinu na koji je Powell o tome govorio. Na konferenciji za novinare posle sastanka, umesto da umanji značaj neslaganja, on je naglasio i pohvalio intenzivnu raspravu unutar komiteta, rekavši: "Diskusije koje vodimo jednako su dobre kao i sve koje smo imali tokom 14 godina koliko sam u Fedu." 

Bloomberg

Tolerisanje ili čak podsticanje neslaganja u centralnoj banci jedan je od nekoliko Powellovih poteza koji bi mogli da ojačaju 112-godišnju instituciju, izloženu neprekidnim pokušajima Trumpove administracije da stavi monetarnu politiku pod svoju kontrolu. Tu je i ne toliko vidljiva, ali možda ne manje važna "ofanziva šarma" u koju se Powell upustio na Kapitolu. Ova kampanja se intenzivirala proteklih meseci pošto su predsednik SAD i zvaničnici administracije pojačali napade na Powella i ostale članove upravnog odbora. 

Powellov pozitivan ton u debati o kamatnim stopama predstavlja upadljivo odstupanje od tipičnog pristupa Federalnih rezervi e pluribus unum (latinski izraz sa značenjem "iz mnogih, jedan", što je moto SAD koji označava jednu naciju formiranu objedinjavanjem nekoliko država, prim. prev.), kaže Dario Perkins, generalni direktor istraživačke firme TS Lombard. Perkins, koji godinama proučava centralne banke, ističe da je jednoglasno odlučivanje postalo norma u SAD i da se smatra znakom efikasnog predsedavanja. 

Powellove primedbe iz decembra, međutim, nagoveštavaju novu strategiju, usmerenu na "zaštitu nezavisnosti Feda", kaže Perkins. "Mislim da je Powella brinulo to što komitet nije navikao na neslaganje i suprotstavljanje predsedavajućem." Powell "stvara klimu u kojoj može biti više neslaganja". Čini se da to funkcioniše: na prvom sastanku tokom njegovog mandata kao predsednika Feda, zabeleženo je ukupno 16 neslaganja, dok ih je na poslednjih pet bilo 10. 

Ovo bi moglo da oteža njegovom nasledniku da kontroliše agendu u Fedu i postigne konsenzus za veća smanjenja kamatnih stopa koje je Trump zahtevao. Powellov mandat na mestu predsedavajućeg završava se u maju. Predsednik je imenovao Kevina Warsha, finansijera i bivšeg guvernera Feda, da ga zameni, što Kongres mora da odobri. Zapisnici sa sednice centralne banke o monetarnoj politici održane 27. i 28. januara pokazuju da se smanjuju šanse da zvaničnici FOMC-a postignu dogovor o još jednom smanjenju kamatne stope, jer smatraju da se rizici po tržište rada smanjuju. 

U drugim centralnim bankama neslaganja nisu neuobičajena pojava. "Banka Engleske je ekstremni primer", kaže Perkins. "Glasovi su često podeljeni pet prema četiri, a u nekoliko prilika guverner Banke Engleske je zapravo nadglasan." 

Ekonomista sa Univerziteta Mičigen Justin Wolfers slaže se da je komitet za određivanje kamatnih stopa u prošlosti skoro uvek sledio predsednika Feda, ali dodaje da "to ne znači da će tako biti i ubuduće". On ističe da nije tačna tvrdnja da Trump može da dominira monetarnom politikom tako što će postaviti novog predsednika Feda. 

Bloomberg

Zbog toga, ističe Wolfers, i Trumpova administracija preduzima korake tako što pokušava da stvori dodatna upražnjena mesta u odboru guvernera Feda koja može popuniti svojim kandidatima kako bi odnos snaga prevagnuo u korist nižih kamatnih stopa. (Trump je rekao da bi referentnu kamatnu stopu trebalo smanjiti na jedan odsto ili niže; trenutno je njen raspon od 3,5 odsto do 3,75 odsto.) 

Administracija je prošle godine pokušala da smeni guvernerku Feda Lisu Cook, tvrdeći da je počinila prevaru sa hipotekama. Cook je negirala optužbe, a taj postupak je privremeno blokirao Vrhovni sud, koji sada razmatra slučaj. Ako Bela kuća uspe da primora Lisu Cook na odlazak, to bi stvorilo opasan presedan, kaže bivša predsedavajuća Feda Janet Yellen. "Mislim da bi to uplašilo svakoga ko se nalazi na visokoj rukovodećoj poziciji", kaže ona. "Evo o čemu se radi: ‘Ne sviđaju mi se tvoja gledišta i zato ću pozvati svoje prijatelje u Ministarstvu pravde i reći im da protiv tebe podnesu krivične prijave’." 

Fed nije direktno odgovorio na pitanja, već je ukazao na izjavu koju je Powell dao na konferenciji za novinare prošlog meseca, kada su ga pitali da li smatra da centralna banka može da zadrži svoju nezavisnost usred sve većeg pritiska Bele kuće. Odgovorio je potvrdno. "Čvrsto sam posvećen tome, kao i moje kolege." 

Dok je veličao različitost u mišljenjima članova Feda, Powell je istovremeno gradio bliske veze na Kapitolu. Kongres nadgleda Fed i može biti moćan saveznik protiv predsednika. "Mesto predsedavajućeg Feda je zapravo politički posao", kaže John Cochrane, viši saradnik Insituta Hoover Univerziteta Stenford (Institut Hoover je poznat po konzervativnijim i tržišno orijentisanim istraživanjima, prim. prev.). "Powell je uradio odličan posao manevrišući u Vašingotnu." 

Powellov kalendar (koji je javan) pokazuje da je tokom 2025. imao skoro 80 sastanaka sa članovima Kongresa, što je gotovo 60 odsto više u odnosu na prethodnu godinu. Ponekad ti susreti uključuju i slanje pozdrava kućnom ljubimcu. Na saslušanju u Kongresu o monetarnoj politici 2024. godine, republikanski senator Thom Tillis iz Severne Karoline obavestio je Powella da mu njihov zajednički prijatelj Gus šalje pozdrave. "Predsedavajući Powell je upoznao psa iz mog kabineta", rekao je Tillis ostalima u sali. Powell je odgovorio bez oklevanja: "Pozdrav i od mene za Gusa", uz blagi osmeh. "Recite mu da sam rekao da je dobar dečko." 

Mada se značaj sastanaka na ručku (i prijateljstva preko ljubimaca) može lako potceniti, upravo je Tillis intervenisao u Powellovu korist kada je Ministarstvo pravde u januaru pokrenulo krivičnu istragu protiv njega i Feda. Tillis je rekao da će blokirati bilo kog Trumpovog kandidata za predsedavajućeg centralne banke ukoliko se istraga ne obustavi. 

Powellov najmoćniji politički potez možda se nije odigrao na Kapitolu, već na internetu. Neočekivanim potezom, šef centralne banke, poznat po tome što je strogo formalan, objavio je 11. januara video u kome obaveštava javnost da je Ministarstvo pravde pokrenulo krivičnu istragu o tome da li je namerno obmanuo Kongres u vezi sa troškovima renoviranja dve istorijske zgrade Feda. U dvominutnoj poruci, Powell je osudio te postupke kao odmazdu zbog odbijanja Feda da se pokori Trumpu po pitanju kamatnih stopa. "Javna služba ponekad zahteva da ostanete nepokolebljivi pred pretnjama", rekao je. "Nastaviću da obavljam posao... časno i predano u službi američkom narodu." 

Video je postao viralan, izazvavši talas podrške, mimove, pa čak i pesmu. "We Are Jerome Powell" ("Mi smo Jerome Powell", prim. prev.) puštena je na Instagram Reelsu skoro pola miliona puta. Yellen kaže da je obraćanje javnosti bila pametna strategija. "Mnogo ljudi je bilo zaista impresionirano Powellovim integritetom i vide ga kao osobu kojoj su interesi Amerike u srcu", kaže ona. 

Najznačajniji potez koji bi Powell mogao da povuče kako bi osigurao nezavisnost Feda jeste da ostane na funkciji. Iako mu mandat predsednika centralne banke ističe ovog proleća, on ima pravo da gotovo još dve godine bude guverner Feda. Predsednici Feda se obično povlače iz Odbora guvernera čim njihovi naslednici budu potvrđeni, ali ako Powell ostane, zadržao bi pravo glasa o kamatnim stopama. (Otkako je Trump objavio nameru da imenuje Warsha, Powell je nastavio da izbegava novinarska pitanja o tome da li planira da ostane na toj funkciji nakon što preda dužnost.) 

Bloomberg

Ta odluka mogla bi da ima izuzetno značajne posledice. Uz pretpostavku da će svi sadašnji članovi Odbora guvernera služiti svoje mandate u punom trajanju od 14 godina, jedino će Powellovo mesto biti upražnjeno pre isteka tekućeg Trumpovog mandata, kaže David Wilcox, direktor istraživanja za SAD u Bloomberg Economicsu. Ipak, kako Wilcox ističe, od 1990. nijedan guverner nije ostao na funkciji do kraja svog mandata. 

Ako bi se Powell obavezao da ostane u Odboru do 31. januara 2028. godine, imao bi još veći moralni autoritet nego sada, kaže Wilcox, koji je takođe viši saradnik u Institutu Peterson za međunarodnu ekonomiju. "Poruka ostalim guvernerima glasila bi: ‘Ne tražim od vas ništa što i sam nisam spreman da učinim. Ako vam je do ove institucije stalo koliko i meni, i vi ćete dati sve od sebe da je zaštitite.‘" 

Dakle, ako Vrhovni sud blokira pokušaj smene Lise Cook i ako aktuelni sastav guvernera Feda ostane nepromenjen (i ako se dovoljno kreatora monetarne politike oseti osnaženim da se ne složi sa novim predsednikom centralne banke), da li je Fed zaštićen od Trumpa? "S obzirom na to šta trenutno znamo o pravilima igre, odgovor je da", kaže Wolfers. Međutim, on dodaje da predsednika ne treba potcenjivati. "On je izuzetno kreativan. Nastaviće da testira granice ili će, zapravo, pokušati da ih sruši", kaže Wolfers.