Zahvaljujući praksi Nvidije da izveštava o zaradi van tipičnog ciklusa za tehnološke kompanije, pitanje da li će kompanija sa kapitalizacijom od gotovo pet biliona dolara zabeležiti snažnu potražnju u 2026. godini već je odgovoreno mnogo pre njihove najnovije objave u sredu.
Investitori su već znali da hiperskaleri za veštačku inteligenciju zajedno predviđaju kapitalne izdatke od oko 650 milijardi dolara ove godine, što je povećanje od oko 60 odsto u odnosu na 2025, a Nvidia će dobiti veliki deo toga.
Pošto su je kupci preduhitrili, Nvidia je morala da ima sopstvene sveže dobre vesti kako bi nadmašila ono što su investitori već znali. Pa pozdrav, marže. Prilagođena bruto marža u periodu novembar-januar iznosila je 75,2 odsto, što je najviša vrednost od druge polovine 2024. Kompanija predviđa da će taj broj biti otprilike isti u tekućem tromesečju. Ono što nije jasno jeste koliko dugo Nvidia može da održi ovu izvanrednu profitabilnost kako pejzaž veštačke inteligencije sazreva.
Jedno pitanje koje se zadržalo u pomno praćenom analitičkom pozivu kompanije bilo je o snabdevanju. Kompanija neće moći da izbegne rastuće troškove memorije, čak i ako je na ili blizu početka sezone za ključnu komponentu u poređenju sa većinom drugih kompanija u svetu elektronike.
|
AI gigant Nvidia nije uspela da impresionira investitore najnovijom projekcijom prihoda, iako prognoza za prvo tromesečje premašuje prosečnu procenu Wall Streeta. Dodatno, Nvidia se i dalje suočava s neizvesnošću u Kini i nestašicom memorijskih čipova, što je sputalo razvoj gaming sektora i otežalo isporuku uređaja. O poslovanju Nvidije i širem AI tržištu ya TV Bloomberg Adria govorila je osnivačica i izvršna direktorka Grenadilla Advisory Anna Rathbun. |
Finansijska direktorka kompanije Colette Kress rekla je da je kompanija "strateški obezbedila zalihe i kapacitete za zadovoljenje potražnje tokom sledećih nekoliko tromesečja", ali da očekuje da će "zategnutost" u snabdevanju potrajati.
Vodeći proizvođači komponenti upozorili su da će nestašice potrajati do 2027., a možda i duže. Potražnja za hardverom koji stoji iza veštačke inteligencije i dalje raste brže od infrastrukture potrebne za njegovu proizvodnju.
Drugo pitanje je koliko je Nvidia otporna na konkurenciju koja traži deo poslovanja sa čipovima za veštačku inteligenciju. Da ponovo primenimo frazu Jeffa Bezosa, Nvidijina marža je prilika za konkurente - i oni to počinju da shvataju. U poslednjem tromesečju prošle godine, cena akcija Alphabeta porasla je kada je počelo da postaje jasno da njihovi sopstveni AI čipovi - nazvani Tensor Processing Units ili TPU - obavljaju značajan deo opterećenja za njihove Google Cloud klijente, kao i za njihove sopstvene AI usluge poput Geminija. Amazon je ostvario pobedu za svoje sopstvene AI čipove dovođenjem Anthropica kao klijenta.
Dostupnost i cene alternativnih čipova učinile su diverzifikaciju vrednom ograničenja. Prema Bloomberg Intelligenceu, prosečna prodajna cena po jedinici Google TPU-a iznosi 8.000 do 10.000 dolara u poređenju sa 23.000 dolara ili više za Nvidijin H100 čip ili 27.000 dolara i više za njihov noviji Blackwell sistem.
Noviji potezi naterali su Nvidijine investitore da obrate još veću pažnju. Ove nedelje, Meta Platforms i Advanced Micro Devices najavili su "dvocifreni milijardski" ugovor za proizvođača čipova o isporuci procesora za data centre, što je direktniji udarac na Nvidijino osnovno poslovanje sa grafičkim procesorima. OpenAI je prošlog oktobra pregovarao o nečemu sličnom. U oba ugovora, AMD je ubacio akcije za dobru meru.
Odgovor glavnog izvršnog direktora Nvidije Jensena Huanga na sve ovo jeste hvaljenje svoje kompanije, a to je ponovo učinio u sredu. Naglasio je da, u poređenju sa prilagođenim čipovima od Googlea i Amazona, Nvidijini grafički procesori mogu da obavljaju širi raspon zadataka povezanih sa veštačkom inteligencijom umesto da se koriste samo za, recimo, obuku ili "zaključivanje" - pokretanje veštačke inteligencije nakon što se izgrade temeljni modeli. Poboljšanja potrošnje energije daju Nvidiji prednost kada je dostupnost energije upitna.
Ključ za održavanje Nvidijine neverovatne profitabilnosti, rekao je, bio je zadržavanje njene pozicije vodećeg inovatora u veštačkoj inteligenciji. "Najvažnija poluga naših bruto marži zapravo je pružanje generacijskih skokova našim kupcima", rekao je.
To možda i jeste istina, ali samo nagoveštava drugu stranu te jednačine od sto milijardi dolara. Sa nešto više od polovine prihoda kompanije od 62,3 milijarde dolara u data centrima koji dolaze od AI hiperskalera, Nvidia se oslanja na ta ulaganja kako bi ostvarila značajan povrat za te klijente i održala apetit za daljim plaćanjem premije za Nvidijin proizvod.
"Uveren sam u rast njihovog novčanog toka, a razlog za to je veoma jednostavan. Sada smo videli preokret agentskog AI-ja i korisnost agenata širom sveta i u preduzećima svuda. Zbog toga vidite neverovatnu potražnju za računarstvom", tvrdio je Huang.
"U ovom novom svetu AI-ja, računarstvo je prihod", dodao je. Istina, ali povrat prihoda još nije ni blizu opravdao potrošnju, a ta visoka marža biće prva žrtva ako se to ne ostvari.
.webp){kind=icon}
