Berkshire prvi put posle tri godine smanjuje rezerve keša - loš signal ili strateška pauza

Kompanija Warrena Buffetta Berkshire Hathaway Inc. pretrpela je umanjenje vrednosti od 3,8 milijardi dolara u svom udelu u kompaniji Kraft Heinz Co, što je najnoviji udarac na investiciju koja godinama opterećuje poslovanje slavnog milijardera.

U subotu je Berkshire smanjio knjigovodstvenu vrednost svog udela u Kraft Heinzu na 8,4 milijarde dolara, što je pad sa više od 17 milijardi iz kraja 2017. godine. To je retko razočarenje za Buffetta (94), koji je imao ključnu ulogu u spajanju Krafta i Heinza pre otprilike deset godina.

Iako je Buffettova investicija i dalje u plusu, akcije giganta u sektoru pakovane hrane pale su za 62 odsto od tada, dok je S&P 500 u istom periodu porastao za 202 odsto. Udeo Berkshirea u kompaniji Kraft Heinz na kraju juna prikazan je po tržišnoj (fer) vrednosti.

"Ovo umanjenje vrednosti je bilo odavno potrebno", rekao je analitičar Edward Jonesa, Kyle Sanders. "Može se reći da je to trebalo da urade još pre nekoliko godina."

Bloomberg

 

Kraft Heinz sada razmatra izdvajanje dela poslovanja dok se bori s izazovima kao što su inflacija, koja utiče na potrošnju, i sve veća potražnja potrošača za zdravijim alternativama. Prošlog meseca, kompanija je zabeležila pad prodaje, koji ipak nije bio tako loš kako su analitičari očekivali, delimično zahvaljujući višim cenama.

U poslednjim mesecima, Berkshire je počeo da se distancira od Kraft Heinza. U maju je Kraft Heinz objavio da je Berkshire odustao od mesta u upravnom odboru kompanije. Pošto je sada Buffettova kompanija ograničena na informacije koje Kraft Heinz javno objavljuje, Berkshire je saopštio da će ubuduće izveštavati o svom udelu u zaradi Kraft Heinza s kašnjenjem od jednog kvartala.

Umanjenje vrednosti, objavljeno u subotu u regulatornom izveštaju, delimično je posledica dugotrajnog pada tržišne vrednosti. Ali kompanija je navela i da je prilikom odlučivanja o visini otpisa uzela u obzir povlačenje iz upravnog odbora Kraft Heinza, kao i to što kompanija razmatra strateške transakcije.

"Uzimajući u obzir ove faktore, kao i aktuelne ekonomske i druge neizvesnosti, zaključili smo da je nerealizovani gubitak - odnosno razlika između knjigovodstvene i fer vrednosti našeg ulaganja - trajnijeg karaktera", navodi se u izveštaju Berkshirea.

Iako Berkshire na kraju juna poseduje 27,4 odsto akcija Kraft Heinza, ovo umanjenje bi moglo olakšati potencijalno smanjenje tog učešća u budućnosti, smatra Sanders iz Edward Jonesa.

"Mislim da sebi ostavljaju više prostora da eventualno izađu iz te investicije. Ovo je jedna od najvećih Buffettovih grešaka u poslednjih dvadeset godina. Možda je vreme da se krene dalje", dodao je.

Bloomberg

 

Zalihe gotovine

Buffettove novčane rezerve smanjene su za jedan odsto u periodu od tri meseca zaključno sa junom, na 344 milijarde dolara, što je prvi pad u poslednje tri godine. Do tada su rezerve neprestano rasle i dostizale rekordne nivoe, jer je Buffett teško pronalazio odgovarajuće prilike za investiranje. U drugom kvartalu zauzeo je oprezan pristup tržištu akcija - bio je neto prodavac, prodao je oko tri milijarde dolara u akcijama drugih kompanija.

 

 

Buffet se čak uzdržao i od otkupa sopstvenih akcija Berkshirea, što je praksa koju nije primenjivao gotovo godinu dana, iako su akcije pale 12 odsto nakon što je u maju najavio da se povlači sa mesta izvršnog direktora krajem godine.

Buffettov oprezan stav prema tržištu, pa i prema sopstvenim akcijama, mogao bi negativno uticati na performanse Berkshireovih akcija u poređenju sa širim tržištem, smatra analitičar Sanders. "Oni znaju šta bi trebalo da urade da pokrenu rast akcija, ali jednostavno još nisu spremni da povuku okidač."

Operativni profit

Berkshire je imao slabiji drugi kvartal kada je reč o operativnim poslovima: profit je pao za 3,8 odsto, na 11,16 milijardi dolara, pre svega zbog pada dobiti od osiguranja. Njegova kompanija za auto-osiguranje Geico ostvarila je porast profita pre oporezivanja od dva odsto, na 1,8 milijardi dolara. Međutim, rashodi za osiguranje porasli su čak 40 odsto, jer je kompanija uložila više sredstava kako bi povećala broj polisa.

"Bili su iza konkurencije, gubili tržišni udeo i trebalo im je nekoliko godina da to preokrenu. Taj oporavak je sada konačno na stabilnim nogama", kaže Sanders.

Na poslovanje nekih Berkshireovih firmi negativno su uticale i carine. U prvoj polovini godine, prihodi pojedinih potrošačkih kompanija, uključujući Fruit of the Loom i Garan (poznat po brendu Garanimals), delimično su opali zbog restrukturiranja i neizvesnosti izazvane trgovinskim ratom. Berkshire je upozorio da bi geopolitičke i makroekonomske okolnosti mogle uticati na rezultate:

"Tempo promena u ovim događajima, uključujući tenzije izazvane novim međunarodnim trgovinskim politikama i carinama, dodatno se ubrzao tokom prvih šest meseci 2025. godine", navodi se u izveštaju.

Energetika i železnica

Berkshireov energetski sektor, koji obuhvata kompanije kao što su Pacificorp, MidAmerican i NV Energy, zabeležio je rast operativne dobiti od sedam odsto. Kompanija je navela da trenutno procenjuje uticaj poreskih zakona koje sprovodi predsednik Donald Trump, a koji ubrzavaju ukidanje subvencija za proizvodnju čiste energije.

Železnička kompanija BNSF, u vlasništvu Berkshirea, ostvarila je rast operativnog profita od 19 odsto, na oko 1,5 milijardi dolara. Berkshire to pripisuje povećanoj produktivnosti i nižoj poreskoj stopi. Ova železnica, koju je Berkshire preuzeo 2010, u poslednjim nedeljama našla se u fokusu spekulacija o mogućim spajanjima, nakon što su Union Pacific i Norfolk Southern sklopili sporazum vredan 72 milijarde dolara o formiranju prve transkontinentalne železničke kompanije.

Dobar učinak BNSF-a u drugom kvartalu postavlja pitanje da li je toj kompaniji uopšte potrebna akvizicija da bi ostala konkurentna, ocenjuje analitičarka Cathy Seifert iz CFRA Researcha.

"Upravo su završili kvartal u kojem su morali da otpišu neuspešnu investiciju. Zbog toga su sada oprezni s velikim akvizicijama, posebno kada je ciljna kompanija već precenjena jer se očekuje da je oni kupe", zaključila je Seifert.