Kako je nekada problematični SK Hynix postao vredan bilion dolara

SK Hynix Inc. je jedva poznato ime za širu javnost. Ali ovaj proizvođač memorijskih čipova, koji se pre dve decenije borio za opstanak, sada je druga najvrednija kompanija na berzi u Južnoj Koreji, odmah iza kompanije Samsung Electronics Co.

Sa procvatom veštačke inteligencije koji podstiče ogromnu potražnju za naprednim memorijskim čipovima, cena akcija ove kompanije porasla je otprilike 13 puta od početka 2025. godine, dok je njena tržišna vrednost u maju dostigla bilion dolara.

Američke depozitarne potvrde (engl. American depositary receipt - ADR) kompanije SK Hynix počele su trgovanje 10. jula na Nasdaq Global Select Marketu u SAD, što kompaniju otvara prema još većem izvoru kapitala.

Šta je SK Hynix?

Koreni kompanije SK Hynix sežu u 1983. godinu, kada je Hyundai Group, jedan od najvećih industrijskih konglomerata u Južnoj Koreji, osnovao Hyundai Electronics Industries u okviru napora zemlje da zakorači u strateške industrije, uključujući poluprovodnike, usred svetskog procvata elektronike. Kompanija se u početku fokusirala na proizvodnju dinamičke memorije sa nasumičnim pristupom (engl. dynamic random-access memory - DRAM) - malih poluprovodnika koji privremeno čuvaju podatke kojima procesori računara moraju brzo da pristupe.

Velika ulaganja u pogone za proizvodnju i naprednu tehnologiju izrade čipova pretvorila su Hyundai Electronics u jednog od vodećih svetskih dobavljača DRAM memorije do devedesetih godina prošlog veka.

Ova agresivna ekspanzija dovela je Hyundai Electronics u teške finansijske probleme kada je nastupila azijska finansijska kriza 1997-1998. godine. Pad cena memorijskih čipova i nagomilani dug primorali su na korenito restrukturiranje Hyundai Groupa, a kompanija - preimenovana u Hynix Semiconductor 2001. godine u okviru reorganizacije - provela je veći deo naredne decenije oslanjajući se na finansijsku pomoć poverilaca. Zamalo je prodata američkom konkurentu Micron Technology Inc. 2002. godine, ali je taj dogovor propao.

Prekretnica je usledila 2012. godine, kada je južnokorejski SK Group, konglomerat sa poslovanjem koje obuhvata energetiku i telekomunikacije, preuzeo kontrolni paket akcija od poverilaca kompanije Hynix i preimenovala je u SK Hynix.

Bloomberg

Godinu dana kasnije, 2013. godine, kompanija je, u saradnji sa američkim dizajnerom čipova Advanced Micro Devices Inc., predstavila prvi na svetu čip sa memorijom visokog propusnog opsega, to jest HBM (engl. high-bandwidth memory) čip. Vertikalnim slaganjem više slojeva DRAM memorije, ovaj dizajn je omogućio dramatično veće brzine prenosa podataka uz manju potrošnju energije.

Zašto je SK Hynix toliko vredan?

Decenijama je poslovanje sa memorijskim čipovima bilo izrazito ciklično, pri čemu su cene rasle i padale uporedo sa potražnjom za personalnim računarima i drugom elektronikom. Nestabilni profiti i vrtoglavi troškovi izgradnje fabrika poluprovodnika primorali su mnoge konkurente da se povuku sa tržišta, usled čega su industrijom zagospodarile samo tri kompanije: Samsung Electronics i SK Hynix u Južnoj Koreji, i Micron Technology Inc. u SAD.

Danas se memorijski čipovi nalaze u različitim uređajima, uključujući pametne telefone i konzole za igre, automobile i kućne aparate. Ali veštačka inteligencija je ta koja je promenila ekonomiju ove industrije. Kako sistemi veštačke inteligencije postaju sve veći i sofisticiraniji, data centri troše daleko veće količine napredne memorije, stvarajući usko grlo u snabdevanju memorijskim čipovima.

Proizvodi kompanije SK Hynix su posebno traženi jer su HBM čipovi, koje je ona prva razvila, postali ključna komponenta u procesorima koji se koriste za obuku i pokretanje najvećih američkih platformi veštačke inteligencije, kao što su Claude kompanije Anthropic PBC i ChatGPT kompanije OpenAI. SK Hynix je vodeći dobavljač HBM čipova za Nvidia Corp., dominantnog dizajnera tih procesora, koji su opštepoznati kao akceleratori veštačke inteligencije.

Kako se SK Hynix kotira u odnosu na konkurente?

SK Hynix ostaje dominantni proizvođač HBM memorije i drži oko 51 odsto svetskog tržišta, prema podacima kompanije za istraživanje tržišta TrendForce. To je znatno ispred kompanije Samsung Electronics, koja ima oko 26 odsto, i Micron Technology, sa oko 23 odsto.

Ali trka se intenzivira jer sve tri kompanije agresivno investiraju u proširenje proizvodnje. Samsung i SK Hynix su najavili planove za izgradnju po dve nove fabrike čipova u Južnoj Koreji, u ukupnoj vrednosti od 800 biliona vona (530 milijardi dolara). Micron povećava svoje investicije u SAD na 250 milijardi dolara do 2035. godine.

Bloomberg

Oni se takođe takmiče u isporuci najbrže i najnaprednije memorije za veštačku inteligenciju. Sledeće bojno polje je HBM4, najnovija generacija memorije visokog propusnog opsega, koja nudi bolje performanse i veći kapacitet od svojih prethodnika.

HBM4 će se koristiti u procesoru Vera Rubin, sledećoj generaciji akceleratora kompanije Nvidia, za koji se očekuje da će pokretati novi talas data centara za veštačku inteligenciju. Iako je Samsung preuzeo rano vođstvo isporukom svojih prvih komercijalnih HBM4 čipova kompaniji Nvidia u februaru, sva tri proizvođača memorije su u međuvremenu prilagodila svoje HBM4 čipove za procesor Vera Rubin i sada su u fazi proizvodnje, dok se očekuje da će isporuke ovog sistema veštačke inteligencije porasti u drugoj polovini 2026. godine.

Kako funkcioniše listiranje kompanije SK Hynix u SAD?

Meteorski uspon kompanije SK Hynix podstakao ju je da potraži širu svetsku bazu investitora kroz listiranje svojih ADR-ova na berzi Nasdaq.

ADR je sertifikat kojim se trguje u SAD i koji predstavlja akcije kompanije koja nije iz SAD. On omogućava investitorima da kupuju i prodaju akcije strane kompanije u američkim dolarima na američkoj berzi, bez direktnog trgovanja na njenom domaćem tržištu.

Bloomberg

Za SK Hynix, očekuje se da će ovo listiranje učiniti njene akcije pristupačnijim svetskim investitorima, uz istovremeno prikupljanje kapitala za finansiranje ekspanzije. Prema regulatornoj prijavi kompanije, novac će se koristiti za izgradnju novih pogona za proizvodnju i kupovinu napredne opreme za proizvodnju, uključujući mašine za ekstremnu ultravioletnu litografiju koje se koriste za proizvodnju najsavremenijih poluprovodnika.

Svaki ADR predstavlja jednu desetinu obične akcije. SK Hynix je prikupio 26,5 milijardi dolara prodajom 177,9 miliona ADR-a po ceni od 149 dolara za svaki, što je ekvivalentno vrednosti od oko 2,5 odsto njene tržišne vrednosti. Ova ponuda je najveće listiranje neke strane kompanije u SAD do sada.