SpaceX cilja najveći IPO u istoriji - valuaciju od čak dva biliona dolara

SpaceX je finansijskom svetu dao mnogo tema za razmišljanje nakon što je Elon Musk objavio planove za inicijalnu javnu ponudu akcija (IPO) kompanije. IPO bi mogao da postane najveći berzanski debi u istoriji. Ali kako pokazuju finansijski dokumenti, objavljeni 20. maja, uspeh SpaceX-a - kao javne kompanije - zavisiće od sposobnosti da ispuni ambiciozne ciljeve u oblastima svemirskih istraživanja, satelitskih komunikacija i veštačke inteligencije (AI).

SpaceX želi da kroz IPO prikupi najmanje 75 milijardi dolara uz procenjenu vrednost kompanije do dva biliona dolara, iako konačni ciljevi neće biti objavljeni još nekoliko nedelja. Dokumentacija je otkrila i plan s akcijama sa superglasačkim pravima, koji bi Musku, suosnivaču Tesle i najbogatijem čoveku na svetu, omogućio da zadrži kontrolu nad SpaceX-om.

Kompanija je od relativnog autsajdera u svemirskoj industriji prerasla u vazduhoplovnog giganta koji dobija milijarde dolara državnih ugovora i predstavlja okosnicu američkog svemirskog programa. Pored biznisa lansiranja raketa, SpaceX poseduje i satelitski internet servis Starlink, koji je postao glavni generator novčanog toka kompanije. Nakon februarske akvizicije kompanije xAI kroz razmenu akcija, SpaceX sada poseduje i Grok, AI operaciju koja troši ogromne količine novca, čiji je glavni proizvod Grok AI asistent. Portfelj kompanije zaokružuje i X, društvena mreža ranije poznata kao Twitter.

Zbog preuzimanja xAI-ja, SpaceX je sve više postao opklada na razvoj veštačke inteligencije. Kompanija je u dokumentaciji navela da AI predstavlja 26,5 biliona dolara njenog ukupnog potencijalnog tržišta od 28,5 biliona dolara potencijalnih prihoda, što je, prema navodima iz prijave, najveći iznos u istoriji.

Očekuje se da će IPO postati veliki tržišni spektakl jer će investitori dobiti priliku da ulože u Muskovu viziju stvaranja kombinovanog svemirskog i AI giganta. Njegova duga lista planova za rast, uključujući izgradnju data centara u svemiru, izuzetno je ambiciozna, ali podrazumeva i ogromne troškove i značajne rizike, dok bi realizacija mogla trajati godinama.

Šta treba znati o planovima SpaceX-a za IPO.

Zašto SpaceX izlazi na berzu

Iako SpaceX danas ostvaruje značajan novčani tok, pre svega zahvaljujući Starlinku, kompaniji je potrebno mnogo više novca za finansiranje najvećih ambicija. U dokumentaciji se navodi da će sredstva prikupljena kroz IPO, između ostalog, biti iskorišćena za proširenje AI računarske infrastrukture, unapređenje svemirske infrastrukture i raketa, kao i širenje satelitskih konstelacija. SpaceX je mogao da nastavi prikupljanje kapitala na privatnom tržištu umesto izlaska na berzu. Međutim, potrebe za finansiranjem značajno su porasle nakon akvizicije xAI-ja, koji prema izvorima upoznatim sa finansijama kompanije, troši oko milijardu dolara mesečno za pokrivanje troškova računarske infrastrukture i treniranja AI modela. Dokumentacija pokazuje da je AI segment SpaceX-a, koji uključuje xAI, prošle godine imao operativni gubitak od 6,4 milijarde dolara, dok je u prva tri meseca 2026. godine zabeležio gotovo 2,5 milijardi dolara gubitka.

Ipak, SpaceX je nedavno sklopio ugovor prema kojem će Anthropic plaćati 1,25 milijardi dolara mesečno do maja 2029. za AI računarske kapacitete.

Pored toga, status javne kompanije i mogućnost pristupa širem tržištu kapitala mogli bi da pomognu AI biznisu SpaceX-a da brže prikuplja novac od konkurenata poput OpenAI-ja i Anthropica, pre nego što i oni sami izađu na berzu, dok svi zajedno troše stotine milijardi dolara na AI ambicije.

 

Koliku valuaciju i veličinu ponude cilja SpaceX

IPO kojim bi SpaceX mogao da prikupi čak 75 milijardi dolara srušio bi prethodni rekord koji je postavio Saudi Aramco sa listiranjem vrednim 29,4 milijarde dolara 2019. godine. Procena vrednosti kompanije iznad dva biliona dolara predstavlja rast od gotovo dve trećine za svega nekoliko meseci.

Ključno pitanje je da li takva valuacija može da se održi na javnom tržištu. Analitičari kompanije vrednuju na osnovu buduće zarade i rasta, konkurencije u industriji i profitnih marži. Ipak, valuacija nije egzaktna nauka. Posebno u optimističnim tržišnim uslovima, investitori su ponekad spremni da plate visoku cenu za akcije kompanije i na osnovu faktora koji nisu striktno fundamentalni.

Neki investitori bi ogroman potencijal svemirskog biznisa SpaceX-a mogli da vide kao opravdanje za višu cenu nego što bi trenutni finansijski rezultati sugerisali. Ipak, izazovi povezani sa xAI biznisom mogli bi da umanje atraktivnost kompanije.

Kakav je vremenski okvir IPO-a

SpaceX je krajem marta 2026. poverljivo podneo zahtev za IPO, čime je pokrenut proces revizije od strane američke Komisije za hartije od vrednosti. Javna dokumentacija objavljena 20. maja prvi put otkriva finansijske podatke kompanije.

Nakon 15 dana javnog uvida, kompanija može formalno da počne promociju akcija investitorima, uglavnom kroz okvirni raspon cena pre nego što se utvrdi konačna cena. Kada cena bude određena, akcije bi mogle da počnu trgovanje već narednog dana. Prema navodima Bloomberga, to bi moglo da se dogodi već 12. juna.

Bloomberg Mercury

 

Kako se Wall Street priprema

Ogromna veličina ponude, bez presedana na Wall Streetu, dovela je do toga da se banke utrkuju za učešće u IPO-u SpaceX-a. Dokumentacija pokazuje da na IPO-u radi 23 banke, predvođene Goldman Sachsom, Morgan Stanleyjem, Bank of Americom, Citigroupom i JPMorgan Chaseom.

Ko može da kupi akcije

Kada bude definisan raspon cena, banke uključene u ponudu primaće naloge institucionalnih investitora. Istovremeno, i mali investitori moći će da predaju naloge preko brokera. Deo miliona takozvanih retail investitora, koji koriste popularne platforme poput Robinhooda, SoFi Technologiesa i Morgan Stanleyjeve platforme E*Trade, moći će direktno preko svojih aplikacija da učestvuje u kupovini akcija.

Dan pre početka trgovanja, SpaceX i banke dogovoriće konačnu cenu akcije i broj akcija koje će biti prodate. Pri određivanju cene moraće da pronađu balans između interesa postojećih akcionara, koji žele da ograniče razvodnjavanje vlasništva izdavanjem previše akcija, i novih investitora koji žele pristup akcijama i očekuju rani rast vrednosti.

Koji su rizici izlaska na berzu

Negativna strana IPO-a za SpaceX jeste to što će kompanija morati javno da objavljuje finansijske rezultate svakog kvartala i odgovara analitičarima sa Wall Streeta i javnim investitorima. Planovi kompanije mogli bi da budu poremećeni ukoliko bi cena akcija bila izrazito volatilna ili snažno pala nakon loših vesti.

Kako bi akvizicija xAI-ja mogla da utiče na IPO

Nisu svi zadovoljni time što je SpaceX odlučio da kupi xAI uoči IPO-a. Razlog je to što xAI troši ogromne količine novca, što potencijalno umanjuje atraktivnost osnovnih biznisa SpaceX-a, posebno Starlinka. Investitori koji su mislili da ulažu u svemirsku kompaniju sada dobijaju veliku izloženost AI sektoru, a oni koji imaju pesimističan pogled na tu industriju mogli bi da smatraju da preuzimaju dodatni rizik u veoma skupoj trci za dominaciju AI tržištem. Ako SpaceX bude posmatran kao teško upravljiv konglomerat, to bi moglo da rezultira nižom tržišnom vrednošću nego što kompanija očekuje.

SpaceX se takođe suočava sa snažnom konkurencijom u AI sektoru. OpenAI planira izlazak na berzu kasnije ove godine, dok bi Anthropic mogao ubrzo da ga prati. Privatne valuacije obe kompanije već su porasle na stotine milijardi dolara i deluju spremno da kao javne kompanije premaše vrednost od jednog biliona dolara.

Elon Musk / Bloomberg Mercury

 

Kako bi IPO SpaceX-a uticao na Muskovu kontrolu nad kompanijom

Dokumentacija potvrđuje da Musk čvrsto kontroliše SpaceX, sa 85,1 odsto glasačkih prava, uglavnom zahvaljujući vlasništvu nad većinom akcija klase B sa superglasačkim pravima.

Investitorima fasciniranim potencijalom SpaceX-a i Muskovim dosadašnjim rezultatima to verovatno ne smeta, ali bi moglo da postane problem ukoliko bi nešto pošlo po zlu i investitori poželeli promene u vrhu kompanije.

Kako Musk predstavlja SpaceX investitorima

Ključna poruka jeste da će SpaceX postati jedan od vodećih igrača u oblasti veštačke inteligencije, ukoliko uspe da korišćenjem data centara u svemiru ogromno poveća računarske kapacitete. To bi mogla biti teška priča za prodaju investitorima dok Musk praktično iz temelja gradi AI biznis kompanije. Ipak, SpaceX već dominira komercijalnom svemirskom industrijom, ima ogroman potencijal rasta i povezanost sa sektorima poput odbrane i telekomunikacija.

Kompanija takođe poseduje potencijalnu "mašinu za novac" u Starlinku, kroz globalni servis brzog interneta, kao i konkurentsku prednost u lansiranju raketa, koju planira dodatno da ojača kroz ogromnu raketu Starship.

Da bi investitore ubedio da prihvate ogromnu valuaciju SpaceX-a, Musk će pokušati da iskoristi i svoj gotovo kultni status, kao i rezultate koje su investitori ostvarili držeći akcije Tesle, čija je vrednost porasla oko 3.000 odsto u poslednjoj deceniji. Za neke potencijalne investitore u IPO, to bi mogla da bude najbolja reklama od svih.