Nova finansijska praksa među AI (engl. artificial intelligence - veštačka inteligencija) startapovima privlači pažnju tržišta: firme koje finansiraju VC (engl. venture capital - rizični kapital) fondovi utrkuju se u izgradnji AI data centara, stavljajući svoje zalihe GPU-ova (engl. Graphics Processing Unit - grafički čip) kao zalog da bi došli do zajma i ostali u igri. Dok VC sektor postaje sve kreativniji dok povećava ulaganja u silicijum, deo investitora sumnja da čipovi mogu biti stabilan kolateral u nestabilnoj AI trci.
Za to se najčešće koriste visokoprofilni procesori Nvidije, najvrednije kompanije na svetu i lidera na polju AI-ja. Doskora se većina špekulativne euforije oko AI-ja odvijala na berzi, što se jasno moglo videti i po ceni akcija upravo Nvidije, a onda je uzbuđenje počelo da se širi i na ozbiljne sfere duga i privatnog kapitala.
JPMorgan, Deutsche Bank i brojne druge bankarske institucije prepoznale su potencijale AI-ja, prvenstveno AI data centara, gde su potrebne značajne količine kapitala za razvoj impozantnih objekata sa kontrolisanom temperaturom i neprekidnim snabdevanjem strujom. Kako procenjuje investiciona firma KKR, izgradnja jednog objekta sa kapacitetom od jednog gigavata košta oko 12 milijardi dolara.
Opširnije

Dok Nvidia hladi entuzijazam, u Kini raste novi miljenik AI tržišta
Sve oči su u četvrtak uprte u Nvidiju, čije su prognoze izazvale sumnje u pogledu održivosti procvata AI-ja, dok široj javnosti ispod radara prolazi vest o jednoj kineskoj kompaniji iz tog sektora koja tiho beleži impresivan rast.
29.08.2025

Najnoviji američki AI akcioni plan je odličan, ali jedna stvar kvari sliku
Bela kuća je predstavila ambiciozan plan za dominaciju u globalnoj trci na polju veštačke inteligencije. Kongres mora da ukloni njegov ključni nedostatak.
23.08.2025

Šef Nvidije ima jasan savet za ulagače – 'kupovina deonica ove kompanije je vrlo pametna'
Ne događa se često da šefovi velikih kompanija javno daju preporuke za kupovinu drugih poslova, ali Jensen Huang napravio je izuzetak.
22.08.2025

Wong: Svaki peti jednorog će propasti
U svetu postoji više od hiljadu tehnoloških jednoroga, kaže partner u Accel Partnersu Rich Wong.
08.06.2025
Banke ulažu velike napore u to da se uključe u finansijske tokove povezane sa takvim projektima. Stvar je došla dotle da su iz Morgan Stanleyja svojevremeno priznali da banke nemaju dovoljno kapitala da zadovolje ogromnu potražnju za kreditima i stoga pozivaju na partnerstvo sa sektorom privatnog kapitala, jer na ovoj gozbi ima mesta za sve, pisao je Bloomberg.
Milijarde dolara kredita osiguravaju čipovi

A predstavnici privatnog kapitala ne samo da proteklih godina nisu krili svoj apetit ka finansiranju AI ambicija već je njihova sklonost ka snalažljivosti i inovacijama brzo dovela do toga da vodeći zajmodavci sa Wall Streeta naprave veliko tržište duga koje je obezbeđeno izuzetno traženim Nvidijinim GPU-ovima.
Procene se mere milijardama dolara, uključujući izveštaj Financial Timesa s kraja prošle godine, prema kom su glavne finansijske institucije kao što su BlackRock, Blackstone, Pimco i Carlyle dotad odobrile više od 11 milijardi dolara kredita takozvanim neoklaud kompanijama. Reč je o novoj generaciji klaud kompanija, koje se ne bave klasičnim hostingom ili skladištenjem podataka, već nude specijalizovanu klaud infrastrukturu za AI proizvode.
Ta klasa firmi postala je jedna od najvećih grupa Nvidijinih kupaca i uključuje imena kao što su CoreWeave, Crusoe i Lambda Labs. Zajedno su ove kompanije kupile desetine hiljada izuzetno traženih čipova američkog proizvođača i ponudile ih kao kolateral za zajmove koje su uzele da bi, pogađate - kupile još GPU-ova.
Jedan od ključnih razloga zašto je tržište zajmova osiguranih GPU-ovima brzo poraslo jeste što Nvidia, sa svojim modelima kao što su A100 i H100, dominira AI hardverskim prostorom, a potražnja za njihovim čipovima daleko premašuje ponudu. To je dovelo do situacije u kojoj su čak i kompanije sa ograničenim kapitalom spremne da rizikuju i koriste GPU-ove kao kolateral, kako bi se što bolje pozicionirale na tržištu i kupile nove jedinice.
Zašto je ova praksa rizična
I dok izneta praksa dodatno ubrzava ciklus zaduživanja, istovremeno može dovesti do finansijske nestabilnosti ako se tehnološki napredak uspori ili potražnja naglo smanji.
Čipovi relativno brzo zastarevaju: procenjuje se da GPU‑ovi gube polovinu vrednosti za tri godine, a da samo 20 odsto vrednosti može ostati posle pet godina. Na strani rizika je i činjenica da može doći do zasićenje tržišta, ako više kompanija istovremeno proda starije GPU‑ove, pa cene drastično padnu.
"Kada su u pitanju GPU-ovi, mislim da niko zaista ne zna koliko im traje ekonomski vek. A kad je reč o trajanju - u tehnološkom sektoru, vreme obično nije vaš saveznik", rekao je izvršni direktor Bridge Banka (koji nije odobravao ovakve zajmove) Bob Curley, prenela je analitička platforma PitchBook.
Neizvesnost po pitanju vrednosti procesora ne poriču ni oni koji su davali zajmove sa takvim kolateralom, kao što je TriplePoint Capital. "U ovom sektoru, jedan čip može da vredi više nego što mu je cena na papiru u jednom kvartalu, a već u sledećem može da ga nadmaši nova generacija", rekao je njihov suosnivač Jim Labe.
S druge strane, neki zajmodavci smatraju da će krediti osigurani GPU-ovima i dalje biti stabilni jer će uvek postojati startapovi i kompanije koje koriste postojeće čipove, čak i kada se pojave noviji modeli. Oni ističu da nije svakoj firmi potrebna najsavremenija tehnologija da bi ostvarila svoje ciljeve, pa stari GPU-ovi i dalje zadržavaju značajnu vrednost i upotrebljivost.
Treba imati u vidu i da se ovi kreditni ugovori često sklapaju sa jednom kompanijom, što znači da nema diverzifikacije, pa su ulagači izloženiji opasnostima koje donose bankrot ili tržišni šokovi. Tu su i precizna prava na GPU‑ove i složeni pravni okviri.
Depositphotos
Još jedan faktor jeste geopolitička situacija i politika ograničavanja izvoza visokotehnoloških proizvoda, posebno između Sjedinjenih Američkih Država (SAD) i Kine.
Podsetimo samo da je, uprkos dozvoli američke vlasti da Nvidia i još jedna kompanija nastave prodaju određenih AI čipova u Kini (uz uslov da 15 odsto prihoda ide američkoj vladi), ostala nesigurnost u pogledu njihove stvarne prisutnosti na kineskom tržištu jer je Peking u međuvremenu počeo da vrši pritisak na domaća preduzeća da izbegavaju korišćenje čipova američkog tehnološkog lidera. Prošle nedelje je iz Nvidije stigla i poruka da firma ne namerava da plaća bilo kakvu proviziju državi bez zvanične regulative koja bi joj tako nešto nametnula.
Trenutno nema komentara za vest. Ostavite prvi komentar...