Šta stoji iza najvećeg skoka srebra u jednoj godini? Ne vuče ga samo zlato

Cene srebra u 2025. eksplodirale su dosad nezabeleženim tempom u savremenoj istoriji. Nakon što je u oktobru dostigao 54,47 dolara po unci, beli plemeniti metal je nastavio uspon i u kratkom roku nadmašio i nivo od 57 dolara, udvostručivši vrednost od početka godine. Iako ga javnost često posmatra kao "mlađeg brata" zlata, srebro ovoga puta vodi sopstvenu trku - snažniju, volatilniju i potkovanu specifičnim faktorima.

Njegov uspon pruža uvid u širi preokret na tržištu plemenitih metala: investitori beže od rizične imovine, globalna industrija vapi za sirovinama, a ponuda se zateže do tačke u kojoj i najveći igrači jedva održavaju balans.

 

Ovaj odnos pokazuje koliko je unci srebra potrebno za kupovinu jedne unce zlata / Bloomberg

 

Bum solara, elektronika, baterije

Za razliku od zlata, čija je vrednost, pre svega, psihološka i investiciona, srebro ima kompleksniju ulogu na tržištu kapitala - industrijsku i investicionu. Upravo ta kombinacija danas podiže ovakvu oluju.

Solarna industrija koristi sve veće količine srebra zbog njegove izuzetne provodljivosti. Kako se rekordne instalacije fotonaponskih sistema nižu iz godine u godinu, tako potrošnja belog metala postaje strukturalno veća nego što rudnici mogu da isprate. Srebro se koristi i u elektronici, 5G opremi, medicinskim uređajima, sistemima za električna vozila i robotici - sektorima čija potražnja ne opada čak ni u periodima ekonomskog usporavanja.

Uz to, rudarska industrija srebra već godinama beleži probleme, uočljive kroz niža ulaganja, iscrpljenost postojećih nalazišta i komplikovaniji proces eksploatacije. Dakle, dok potražnja raste, ponuda u najboljem slučaju stagnira, a čak kreće i da tone u crvenu zonu.

Prema analizi BloombergNEF-a, visoke cene srebra su dodatno povećale troškove proizvodnje solarnih ćelija i modula u 2025. Srebro sada čini oko 14 odsto ukupnih troškova proizvodnje solarnih modula, u odnosu na pet odsto iz 2023. godine.

Bloomberg

 

Bloomberg je u ponedeljak izvestio da je u oktobru rekordna količina srebra pristigla u London - najveće svetsko čvorište za trgovinu ovim metalom - kako bi ublažila istorijski pritisak na zalihe. Ipak, to je samo privremeno dalo tržištu šansu da uhvati dah. Skladišta u Šangaju spustila su se na najniži nivo u gotovo deset godina, dok su troškovi pozajmljivanja srebra i dalje povišeni. Globalna nestašica sada je vidljiva i kvantitativno i cenovno.

"Nedostatak na globalnom tržištu usled nedavne krize u Londonu i dalje se oseća", rekao je Daniel Hynes, strateg za robe u ANZ Group Holdingsu.

Cena srebra raste već šest dana zaredom i udvostručila se ove godine / Bloomberg

 

Oba metala - i zlato i srebro - dobila su podsticaj i zahvaljujući rastu očekivanja da će Fed smanjiti kamate u decembru. Tržišta u potpunosti uračunavaju smanjenje od četvrtine procentnog poena, zbog slabosti američkog tržišta rada i serije "ublaženih" izjava zvaničnika Feda tokom protekle nedelje. Objavljivanje ekonomskih podataka koje je kasnilo zbog šestonedeljnog gašenja američke vlade takođe je ojačalo argument za niže troškove zaduživanja, što obično pogoduje plemenitim metalima koji ne donose prinose.

Špekulativni talas i psihologija tržišta

U protekloj nedelji, srebro je dodatno jačalo na krilima ulaska u zonu takozvanog brzog novca. Kretanje je bilo vođeno špekulacijama, pri čemu je ubrzani rast privukao hedž fondove, dnevne trgovce i investitore u ETF fondove. "Ključno je obratiti pažnju na činjenicu da se odnos zlata i srebra spustio blizu nivoa 70", rekao je David Wilson, direktor strategije za robe u BNP Paribasu, dodajući da će investitori nadalje pomno pratiti tu relaciju.

Uprkos rastu cene, prilivi u ETF fondove nisu usporili, dok su akcije rudara srebra širom sveta - od Australije do Hongkonga - poleteli dvocifrenim rastom, odražavajući snažan optimizam investitora i globalni zamah tržišta.

Srebro je nedavno uvršteno i na listu kritičnih minerala Američkog geološkog zavoda. Ovaj potez otvara vrata mogućnosti uvođenja carina, što bi dodatno zakomplikovalo tokove snabdevanja. Trgovci se već uveliko ponašaju opreznije - deo metala ostaje u SAD zbog straha od buduće premije, čime se globalna ponuda još intenzivnije zateže.

Inače, skok potražnje iz Indije u poslednjim nedeljama smanjio je zalihe dostupnih srebrnih poluga za trgovinu u Londonu, kao i prilive u ETF fondove pokrivene srebrom u fizičkom obliku. S belim metalom je slično kao sa zlatom u Indiji - domaćinstva ih decenijama i generacijski "gomilaju" kao sigurnu imovinu, ali i iz kulturoloških razloga.

Zaveri Bazaar u Mumbaju, oktobar 2025. godine / Bloomberg

 

Dakle, iz svega navedenog je jasno da srebro više nije samo dopuna zlatu. Njegova cena postala je ogledalo dubokih strukturnih promena u globalnoj ekonomiji - od energetske tranzicije, preko tehnološkog zaokreta, pa do geopolitike i monetarne politike. Ako se pritisci na ponudu nastave, a industrijska potražnja ostane snažna, tržište srebra će ući u period u kojem će volatilnost biti visoka, ali i u kojem bi ovaj metal - prvi put u decenijama iza nas - mogao preuzeti centralnu ulogu u portfeljima investitora.