Oprez raste na tržištu 'junk' obveznica

Investitori u "junk" obveznice (obveznice niskog kreditnog rejtinga) postaju sve oprezniji prema rizicima. Indeks obveznica s rejtingom CCC u SAD smanjio se za gotovo 0,8 odsto u mesecu koji se završio u četvrtak, što je zaostajalo za širim tržištem visokoprinosnih obveznica, budući da se ulagači sve više klone najrizičnijih dugova. Iznos problematičnih kredita u američkim dolarima krajem oktobra skočio je na 71,8 milijardi dolara, što je najviše otkako je predsednik Donald Trump u aprilu predstavio svoju carinsku politiku.

Razlike između američkih obveznica investicionog rejtinga i "junk" obveznica povećale su se tokom prošle nedelje, što ukazuje na to da ulagači daju prednost sigurnijim obveznicama u odnosu na visokoprinosne. "Trenutno se već na prvi znak mogućih problema pokazuje veći oprez", rekao je Steven Oh, globalni lider kredita i fiksnog prihoda u PineBridge Investments.

Tržište "junk" obveznica jedva da se smiruje. Rasponi prinosa hartija od vrednosti i dalje su ispod proseka za 2025. godinu. Veći deo godine razmaci visokoprinosnih obveznica odolevali su sili gravitacije, iako su se pojavili znakovi mogućih problema. U julu su ulagači snažno ulagali u obveznice rejtinga CCC, ignorišući upozorenje Jamiea Dimona, glavnog izvršnog direktora JPMorgan Chasea, da su kreditni razmaci "pomalo neprirodno niski".

U septembru su se premije za rizik visokoprinosnih obveznica približile najnižim nivoima u godini, čak i nakon što je proizvođač automobilskih delova First Brands, koji je pozajmljivao novac na tržištu kredita sa polugom, podneo zahtev za stečaj zbog optužbi za prevaru. Tricolor, prodavac rabljenih automobila koji je pozajmljivao novac na tržištu osiguranim imovinom, podneo je zahtev za stečaj istog meseca zbog sličnih optužbi za prevaru.

Najnovija slabost "junk" obveznica znak je da dug ne može rasti unedogled, posebno kod najrizičnijih hartija od vrednosti. Razmaci kod duga rejtinga CCC povećali su se od 31. oktobra do četvrtka za oko 27 baznih poena, dok su u proseku za sve visokoprinosne obveznice porasli za 13 baznih poena, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg. Dodatna naknada koju ulagači zahtevaju za držanje vrhunskih obveznica rejtinga BBB u poređenju s više špekulativnim obveznicama BB povećala se u tom periodu za 11 baznih poena.

Činjenica da su razmaci kod investicionih obveznica i dalje blizu istorijsko uskih nivoa – na 81 bazni poen na kraju trgovanja u četvrtak – dok kod visokoprinosnih obveznica to nije slučaj, trend je koji treba pažljivo pratiti, rekao je Mike Schueller, viši upravnik portfolija u Allspring Global Investments. Dodao je da je situacija posebno teška u nekoliko sektora povezanih s potrošačima unutar tržišta visokoprinosnih obveznica, poput zajmodavaca drugorazrednih hipotekarnih kredita i maloprodajnih lanaca usmerenih na potrošače s nižim primanjima.

 

 

Ponuda obveznica u nevolji ove godine "divlje oscilira", skočila je u aprilu na 100 milijardi dolara sa 50 milijardi u januaru, izveštava Bloomberg Intelligence. Oktobar je bio drugi uzastopni mesec rasta ponude, koja se kretala oko 72 milijarde dolara. Iako su prethodni skokovi u ponudi obveznica u problemskim situacijama bili relativno blagi, oni su signalizirali početak "primetnog talasa odbojnosti prema riziku" napisali su analitičari Philip Brendel i Negisa Balluku.

U međuvremenu su na tržištu kredita sa polugom prošlog meseca odložena četiri posla, nakon što je u avgustu i septembru povučeno njih šest. Bloomberg je u četvrtak izvestio da je Energos Infrastructure odložio prodaju "junk" duga u vrednosti od dve milijarde dolara, budući da je kompanija u vlasništvu Apollo Global Managementa teško privukla interes ulagača.

Ulagači su u oktobru povukli 1,3 milijarde dolara iz berzanskih fondova koji ulažu u bankovne kredite, što je najveći mesečni odliv iz tog sektora od aprila, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Kad se sve zbroji, čini se da postoji dobar razlog zašto su ulagači sada oprezniji.

"Najviše mi je upalo u oči to što je udeo problematičnih dugova i dalje mali u istorijskom smislu, ali prilično velik u poređenju s prethodnim periodima kada su razlike u prinosima bile vrlo male", rekla je Winnie Cisar, globalna liderka strategije u CreditSights.