Michael Burry upozorava na lančane efekte pada bitcoina

Michael Burry, koji je stekao slavu zahvaljujući opkladi protiv američkog tržišta nekretnina uoči finansijske krize 2008. godine, upozorio je da bi pad bitcoina mogao da se produbi u samoojačavajuću "spiralu smrti", nanoseći trajnu štetu kompanijama koje su tokom protekle godine gomilale ovaj token.

U objavi na platformi Substack u ponedeljak, Burry je naveo da je originalna kriptovaluta, koja je od oktobarskog vrhunca pala za 40 odsto, razotkrivena kao isključivo špekulativna imovina, jer nije uspela da se afirmiše kao zaštita od obezvređivanja novca, nalik plemenitim metalima. Dalji gubici, rekao je, mogli bi brzo da opterete bilanse stanja najvećih vlasnika, da prisile na prinudnu prodaju širom kripto-ekosistema i da pokrenu široko rasprostranjeno uništavanje vrednosti.

 

"Odvratni scenariji sada su postali dostižni", napisao je Burry. Ukoliko bi bitcoin pao za još 10 odsto, Strategy Inc., najveća korporativna kripto-trezorska kompanija na svetu, bila bi u minusu od više milijardi dolara i "suštinski bi ostala bez pristupa tržištima kapitala". Dalji padovi, dodao je, gurnuli bi rudare bitcoina ka bankrotu.

Njegovi komentari stižu u trenutku kada je bitcoin u utorak pao ispod 73.000 dolara, na najniži nivo još od kada se predsednik Donald Trump vratio u Belu kuću pre nešto više od godinu dana. Analitičari nude čitav niz objašnjenja za ovaj pad, od slabljenja priliva kapitala, preko pogoršanja likvidnosti, do šireg gubitka makroekonomske privlačnosti. Pojedini trgovci koji su duboko ukorenjeni u kripto-ekosistemu takođe se udaljavaju od ekonomije tokena, okrećući se klađenju na događaje, jer tržišta predviđanja doživljavaju procvat.

Bitcoin nije reagovao na uobičajene pokretače poput slabljenja dolara ili geopolitičkih rizika, za razliku od zlata i srebra, koji su skočili na rekordne nivoe dok su globalne tenzije podstakle strahove od obezvređivanja dolara.

"Ne postoji organski, upotrebni razlog zbog kojeg bi bitcoin usporio ili zaustavio svoj pad", napisao je Burry.

Bloomberg

 

Usvajanje tokena od strane korporativnih trezora i novih spot berzanskih trgovinskih fondova povezanih sa kriptovalutama (ETF-ovi) nije dovoljno da neograničeno podržava njegovu cenu, niti da spreči razorne posledice u slučaju naglog pada, rekao je. Kako je naveo, gotovo 200 javnih kompanija drži bitcoin.

Iako je to pomoglo širenju tražnje, "u trezorskoj imovini nema ničeg trajnog", napisao je on.

Trezorska imovina mora da se vrednuje po tržišnoj vrednosti i uključi u finansijsko izveštavanje. Ako cena bitcoina nastavi da pada, menadžeri rizika počeće da savetuju kompanije da prodaju, upozorio je Burry.

Dodao je da je pojava spot ETF-ova samo dodatno raspirila špekulativnu prirodu bitcoina, uz istovremeno povećanje njegove korelacije sa berzama akcija. Korelacija bitcoina sa indeksom S&P 500 u poslednje vreme približila se nivou od 0,50, napisao je on. Teoretski, prinudne likvidacije će se agresivno aktivirati kada gubici u pozicijama počnu da rastu.

Burry je dodao da bitcoin ETF-ovi beleže neke od najvećih jednodnevnih odliva još od kraja novembra, pri čemu su se tri takva dana dogodila u poslednjih deset dana januara.

Ipak, iako Burry upozorava na posledice, otisak kripto-tržišta i dalje je premali da bi pokrenuo široku zarazu. Tržišna vrednost bitcoina ispod 1,5 biliona dolara, ograničena izloženost domaćinstava i usko korporativno prihvatanje ukazuju na to da će eventualni efekat bogatstva verovatno ostati ograničen.

Po nekim merilima, balon digitalne imovine u korporativnim trezorima već je pukao. Maloprodajna poluga je presušila, a prethodni kolapsi, od Terre do FTX-a, nisu zarazili tradicionalna tržišta. Optimisti sada ukazuju na regulatornu jasnoću i niske valuacije kao gorivo za novi brzi oporavak.

Ali kako bitcoin nastavlja da pada ispod određenih ključnih nivoa, Burry smatra da bi mogao da kontaminira i šira tržišta. Kao delimičan uzrok nedavnog kolapsa zlata i srebra naveo je pad kriptovalute, jer su korporativni trezori i špekulanti morali da smanjuju rizik prodajom profitabilnih pozicija u tokenizovanim fjučersima na zlato i srebro.

Ovi tokenizovani fjučersi na metale nisu pokriveni stvarnim fizičkim metalima i mogu da preplave trgovanje fizičkim metalima, izazivajući, kako je rekao, "kolateralnu spiralu smrti".

"Izgleda da je do kraja meseca, kao posledica pada cena kripta, likvidirano i do milijardu dolara u plemenitim metalima", napisao je Burry. Ako bi bitcoin pao na 50.000 dolara, rudari bi bankrotirali, dok bi se "tokenizovani fjučersi na metale urušili u crnu rupu bez kupaca", dodao je.

- Tekst napisan uz pomoć Vildane Hajric.