Bitcoin potonuo uprkos podršci Wall Streeta i Trumpa

"Bitcoin bikovi" imaju sve - podršku Wall Streeta, politički vetar u leđa, institucionalni novac. Sve, osim jednog - rasta cene.

Nakon što je u oktobru dostigao više od 126.000 dolara, bitcoin je naglo pao, nakratko izbrisavši dobitke iz 2025. godine pre nego što se u ponedeljak ujutru u Aziji donekle stabilizovao. Oštro povlačenje sa rekordnih nivoa dolazi u godini za koju se očekivalo da će učvrstiti legitimnost bitcoina.

 

Wall Street se pojavio, fondovi kojima se trguje na berzi približavaju kripto mejnstrim portfeljima, a administracija Donalda Trumpa potpuno je prigrlila kripto.

Ipak, tržište se povuklo - brzo, snažno i bez jasnog okidača. Ukupna tržišna vrednost bitcoina pala je za oko 600 milijardi dolara u odnosu na oktobarski maksimum, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. U svetu kripta, volatilnost se očekuje, ali ono što je ovoga puta drugačije jeste to koliko se brzo raspršio optimizam i kako malo koje objašnjenje zaista ima smisla. Među trgovce, ali i na društvene mreže uvukla se zabrinutost.

Trgovci prelistavaju stare grafikone, preispituju stare obrasce, tragaju za kupcima. Pošto ne postoji tradicionalni Wall Street priručnik za to kako bi bitcoin trebalo da se kreće - bez stabilne korelacije i dokazanih okvira rizika - neki se okreću modelu koji najbolje poznaju, a to je četvorogodišnji halving ciklus.

Reč je o događaju tokom kojeg se rast ponude bitcoina prepolovi, po pravilu, otprilike svake četiri godine. Istorijski, to je dovodilo do spekulativnih bumova koji su često bili praćeni snažnim padovima, uz određeno kašnjenje, jer majneri - operateri moćnih računara koji održavaju mrežu - obično prodaju svoje zalihe upravo kada cene počnu da padaju.

 

U ovom ciklusu, halving se dogodio u aprilu 2024. Potom je usledio cenovni vrhunac u oktobru. To se otprilike uklapa u stari ritam. Ali pošto tržište sada oblikuju investitori sa dubokim džepovima, nije jasno da li stari obrazac i dalje važi.

"Raspoloženje među malim kripto-ulagačima je toliko loše da bi na tržištu moglo biti još prostora za pad", rekao je Matthew Hougan, glavni investicioni direktor u Bitwise Asset Managementu, koji veruje da će cene porasti sledeće godine. "Ljudi se plaše da bi četvorogodišnji ciklus mogao da se ponovi i ne žele ponovo da prođu kroz pad od 50 odsto. Zbog toga neki izlaze iz tržišta unapred."

Deo štete nastao je zbog zamora i posledica prebrzog ulaganja. Mali ulagači su "sagoreli" jureći akcije povezane s kriptom na vrhuncu. Zatim je početkom oktobra neočekivano zaoštravanje trgovinskih tenzija pokrenulo talas likvidacija - upravo u trenutku kada je leveridž naglo porastao. Rezultat je tržište puno očekivanja, uz malo uverenja i suviše krhko da bi izdržalo nagli pad pri promeni raspoloženja.

Sve to se dešava baš u trenutku kada je pro-kripto narativ delovao najsnažnije. ETF-ovi su do sredine godine privukli milijarde, predstavljajući bitcoin kao zaštitu od makroekonomskih rizika (engl. macro hedge). Politike predsednika Donalda Trumpa obećavale su još veći rast. Ali prilivi su stali. Neki dugogodišnji investitori su unovčili svoje pozicije, a vodeće firme poput Strategy Inc. sada se trguju blizu vrednosti bitcoina koji poseduju, što pokazuje da tržišno poverenje više ne donosi premiju.

 

"U ovom trenutku, bitcoinom se trguje mnogo više kao makroimovinom ugrađenom u institucionalne portfelje, koja reaguje na likvidnost, politike i dinamiku dolara, a ne na mehanički predvidljive šokove", rekao je Jake Kennis, analitičar u kripto-data firmi Nansen.

I pored priče o institucionalizaciji, tržište i dalje prati raspoloženje investitora, a to raspoloženje je trenutno loše. Apetit za rizik je splasnuo. Altcoini su ove godine snažno pali, dok Trumpov efekat nije izolovao kripto od makropritisaka - niti od konkurencije novih spekulativnih miljenika poput veštačke inteligencije (AI), stejblkoina i tržišta predviđanja.

Sa zlatom i akcijama blizu istorijskih maksimuma, bitcoin je "vrh ledenog brega rizičnih sredstava - i topi se", rekao je Mike McGlone, viši strateg za robe u Bloomberg Intelligenceu. "Očekujem dalji pad bitcoina i većine kriptovaluta."

Tržišna struktura je i dalje stabilna, i bitcoin je i dalje značajno u plusu od Trumpove izborne pobede. Ali za imovinu za koju su neki očekivali da će dostići 200.000 dolara do kraja godine, nedavni pad deluje kao razočaranje. Ako bitcoin ne može da se izdigne uz podršku politike, rastuće prihvatanje i već izgrađenu finansijsku infrastrukturu - kada može?

U ovom trenutku, možda je nervoza trgovaca zbog mogućeg ponavljanja istorije ta koja "čini da se četvorogodišnji ciklus obistini", rekao je Eric Balchunas, ETF analitičar u Bloomberg Intelligenceu. S druge strane, dodao je da bi "tipični ritam mogao biti malo poremećen - ili trajno promenjen".

Derek Lim, šef istraživanja u Caladanu, rekao je da periodi snažnog rasta bitcoina iz 2017. i 2021. nisu nastali samo kao posledica halvinga koji im je prethodio, već zahvaljujući moćnijem i fundamentalnijem pokretaču - globalnoj likvidnosti.

"Ta likvidnost bi se mogla vratiti sada kada je obustava rada američke vlade okončana", dodao je.

 

- U pisanju pomogao Sidhartha Shukla.