Najbolji kvartal za bitcoin je počeo, ali tržište nije kao pre

Bitcoin je zagazio u tradicionalno najjači kvartal i tokom minulog vikenda postavio novi rekord. Istorijski podaci pokazuju da oktobar i naročito novembar donose snažan rast izvornoj kriptovaluti, ali stručnjaci upozoravaju da veći uticaj institucionalnih investitora i promene unutar samog ekosistema Bitcoin mreže mogu promeniti dosadašnje ciklične obrasce najpopularnijeg digitalnog novčića.

Posle pozitivnog trećeg tromesečja, u kom je cena bitcoina ojačala za preko osam odsto, završni kvartal bi mogao da dovede do zadržavanja tendencije rasta, podstaknute prvenstveno regulatornim i makroekonomskim aspektima u Sjedinjenim Američkim Državama (SAD).

Kompanija za upravljanje kripto-fondovima Grayscale tako vidi da bi tokom četvrtog kvartala prinosi na kripto-tržištu mogli bi biti oblikovani pod uticajem više faktora.

"Prvo, relevantni odbori u američkom Senatu razmatraju zakon o strukturi kripto-tržišta, nakon što je predlog zakona povezan s ovom materijom u julu prošao Predstavnički dom uz dvostranačku podršku. To predstavlja sveobuhvatni zakon o finansijskim uslugama za kripto-industriju i moglo bi poslužiti kao katalizator za dublju integraciju sa tradicionalnim finansijskim sektorom", kaže se u njihovom nedavnom izveštaju.

Drugo, američka komisija za hartije od vrednosti (engl. Securities and Exchange Commission - SEC) odobrila je opšte standarde za listiranje proizvoda kojima se trguje na berzi (engl. exchange-traded products - ETP) zasnovanih na robi (pod robom se misli na "commodity", termin kojim se označava klasa imovine pod koju potpada bitcoin i neki drugi digitalni novčići), što bi moglo povećati broj različitih tipova kripto-imovine, dostupnih američkim investitorima kroz strukturu ETP-a.

Bloomberg

"Konačno, makroekonomska slika mogla bi da nastavi da se menja", navode analitičari Grayscalea, podsećajući da su Federalne rezerve (Fed) skoro smanjile referentnu kamatnu stopu za četvrtinu procenta i nagovestile mogućnost još dva reza do kraja godine. "Ako se ništa bitno ne promeni u privredi, očekuje se da će kripto-imovina imati koristi od ovog poteza jer niže kamatne stope smanjuju oportunitetni trošak (izraz za ono čega se odričete kad izaberete jednu opciju umesto druge, prim. prev.) držanja valuta koje ne donose kamatu i mogu podstaći apetit investitora za rizikom."

S druge strane, na ulasku u četvrti kvartal oni su kao potencijalne izvore rizika istakli slabost američkog tržišta rada, visoke valuacije akcija i geopolitičku neizvesnost.

 

Suosnivač prve kripto-menjačnice u Srbiji Aleksandar Matanović ocenjuje da je raspoloženje na kripto-tržištu trenutno pozitivno, kao i da pomenuta makroekonomska dešavanja daju razlog za optimizam. "Tu pre svega mislim na najavljeno dodatno obaranje kamatnih stopa u SAD."

Oktobar najbolji mesec za bitcoin

Bitcoin je zatvorio septembar sa rastom od 5,16 odsto, što predstavlja treći najbolji septembar od 2013, prema podacima Coinglassa.

Rezultat je došao kao uvertira za oktobar, koji je istorijski najsnažniji mesec za ovu kriptovalutu. Od 2013. godine, bitcoin je u oktobru u proseku beležio rast od oko 20 odsto i od posmatranih 12 oktobara u tom periodu, 10 ih je završilo u plusu, pri čemu se dobit često koncentrisala u drugoj polovini meseca.

Mesečni prinosi bitcoina; Izvor: Coinglass

Gledano po mesečnom proseku, istorijski i dalje najbolji učinak drži novembar, sa prosečnim rastom od preko 46 odsto. Takva sezonalnost je karakteristična za finansijska tržišta - naročito za američko tržište akcija - koja pokazuju tendenciju da beleže niže cene od maja do oktobra nego od novembra do aprila. To se najčešće objašnjava nižim obimom trgovanja tokom letnjih meseci i smanjenim aktivnostima institucija.

"Kraj godine je tradicionalno najbolji period za bitcoin. Dva najbolja meseca su novembar i oktobar, tim redosledom. Po rastu se posebno se ističu poslednji kvartali 2013. i 2017. godine, mada bilo je i godina kada je kraj godine bio prilično razočaravajući. Taj negativni rekord drži četvrti kvartal 2018. godine", podseća Matanović.

Osim na mesečno, odnosno kvartalno, bitcoin je dosad pokazivao i izvesne tendencije godišnje. Sagovornik ističe da je na svake četiri godine optimizam u završnom kvartalu na granici euforije, s tim da je u godini nakon olimpijske, bitcoin imao običaj da postavi novi rekord u ceni. Kako to objasniti?

 

"Dugo je dominantno objašnjenje za cikličnost bitcoina bilo prepolovljavanje nagrade za rudare (takozvani halving), koje se dešava baš svake četiri godine, međutim priča o rudarenju ne objašnjava zašto se kulminacija dostiže baš u poslednjem kvartalu godine nakon prepolovljavanja nagrade. U poslednje vreme se sve više potencira priča o korelaciji između brzine povećavanja ukupne novčane mase u svetu i kretanja cene bitcoina. Naime, može se primetiti da bitcoin uglavnom najviše raste onda kada je najbrži upliv novog novca na tržište, što svakako ima logike", kaže Matanović.

A posle jakog oktobra i novembra, obično sledi mesec dana koji definitivno nisu najbolji period za bitcoin, istorijski gledano. "Za razliku od novembra i oktobra, koji su prvi i drugi najbolji mesec za bitcoin, decembar je tek na devetom mestu sa prosečnim rastom cene od 'skromnih' 4,75 odsto. Na normalnim tržištima, rast od 4,75 odsto mesečno je fantastičan, ali bitcoin nas je razmazio, pa uvek očekujemo više", ocenjuje stručnjak.

Hoće li bitcoin naposletku izgubiti svoju cikličnost

Kako je Bloomberg Adria već pisala, sa rastom ukupne vrednosti tržišta bitcoina, njegova volatilnost postepeno opada. Ona je nedavno, prema nekim istraživanjima čak bila i niža od one koju ima zlato. Kripto-analitičar i suosnivač CTB Crypto & Consulting Ivan Andrejević tada je kao primarni faktor za to istakao visoku stopu usvajanja bitcoina.

"Prvenstveno mislim na institucije: banke, penzione fondove i drugo. S druge strane, mali pojedinačni ulagači su ti koji i dalje podstiču određeni stepen volatilnosti. Ono što u načelu sada vidimo kod bitcoina jeste praktično jedna smena investitora. To jest, bitcoin više nije toliko atraktivan za trgovce, na tržište dolaze kompanije i fondovi - a oni dolaze na duži rok i njima ne odgovara velika volatilnost, već mali, siguran prihod", pojasnio je Andrejević.

Treba reći i da je prošlogodišnje prepolovljenje bilo specifično baš zbog velikih novčanih priliva u bitcoin koji su stigli od institucionalnih ulagača, nakon što su odobreni prvi spot bitcoin ETF-ovi (engl. exchange-traded fund - fond kojim se trguje na berzi) u SAD, što je kripto-zajednica čekala punu deceniju. Ono što je bilo neobično jeste da je bitcoin, zbog euforije oko ovih ETF-ova, postigao rekord mesec dana pre prepolovljenja, dok je dotad bio obrnut slučaj - kriptovaluta je dostizala najviše vrednosti posle svakog od prethodna tri prepolovljenja.

Bloomberg

Sa probijanjem najvrednijeg digitalnog novčića u mejnstrim finansije i posledičnim spoljnim faktorima koji utiču na cenovnu dinamiku bitcoina, iz vida ne treba izgubiti ni promene koje se dešavaju iznutra - u samom blokčejn protokolu na kom počiva Bitcoin.

"Ako je glavni uzrok cikličnosti prepolovljavanje nagrade za rudare, onda cikličnost možemo očekivati još neko vreme, mada ne zauvek. Naime, kako se nagrada za rudarenje smanjuje, tako i njeno prepolovljavanje sve manje utiče na kretanje cene. Lično smatram da nagrada za rudare i njeno prepolovljavanje već neko vreme nisu najbitniji faktor koji utiče na cenu. Svakako očekujem cikličnost i u budućnosti, jer je imamo i kod drugih tipova imovine, ali ne očekujem ovaj stepen pravilnosti u smenjivanju ciklusa", objašnjava Matanović.

Uz ogradu da to nije investicioni savet, sagovornik iznosi očekivanje da će bitcoin kratkoročno "ispoštovati" cikličnost, u smislu da ćemo krajem ove godine videti novi rekord u ceni. A projekcije analitičkih firmi o tome su, kao i uvek, različite i po pravilu okvirne. Između ostalih, CryptoQuant u svom poslednjem izveštaju navodi da bi bitcoin, ukoliko potražnja nastavi da raste, mogao da dostigne raspon cene od 160.000 do 200.000 dolara do kraja godine.

Ipak, ističe Matanović, ukoliko dođe do rekorda, koliki god on bio, postoje dobre šanse da neće biti dugovečan kao prethodni. "Ono što je zajedničko rekordima iz 2013, 2017. i 2021. godine (pored činjenice da su se dogodili u poslednjem kvartalu) jeste to da je svaki od tih rekorda izdržao preko tri godine pre nego što je bio oboren. Očekujem da budući rekord iz četvrtog kvartala 2025. bude oboren mnogo brže", zaključuje on.

(Ažurirano navodom o rekordu u prvoj rečenici.)

Odricanje od odgovornosti: Sve informacije su opšteg karaktera i ne predstavljaju investicione savete.

Svoje znanje o kripto-tržištu i drugim segmentima finansijskih tržišta možete proveriti i unaprediti uz kurs u okviru Bloomberg Adria Expert edukacija.