Bitcoin nije dobar za dugoročne investicije, jer je nezrela investiciona klasa

Bitcoin nije prikladan za dugoročne ulagače. Digitalna imovina je više špekulacija nego investicija. Ona je nezrela klasa imovine sa malo istorije i bez suštinske ekonomske vrednosti koja može da izazove pustoš u portfolijima.

To je mišljenje čelnika Vanguard Grupe, koja sledi filozofiju legendarnog Jacka Boglea. Ova filozofija se zasniva na uverenju da investitori treba da ulažu u jeftine, pasivno upravljane indeksne fondove na duži rok, umesto da pokušavaju da pobede tržište aktivnim trgovanjem.

Ipak, logika pasivnog ulaganja učinila je Vanguard, menadžera imovine vredne 10 biliona dolara, najvećim akcionarom Strategyja, ranije MicroStrategyja (MSTR). Reč je o kompanija koja je svojevrsni "predstavnik" bitcoina.

Kompanija je od 2020. godine kupila više od 600.000 bitcoina, što danas vredi oko 72 milijarde dolara. Njene akcije su postale neka vrsta surogatnog oblika izloženosti bitcoinu - posebno u godinama pre nego što su spot bitcoin ETF-ovi odobreni u SAD, napisao je Coindesk.

Predvođena kripto-evangelistom Michaelom Saylorom, Strategy izdaje dužničke i vlasničke hartije od vrednosti za finansiranje kupovine kriptovaluta - model koji mnoge druge kompanije sada kopiraju.

Saylor poseduje nešto manje od 20 miliona akcija kompanije. Od kada je Strategy započeo svoje investiciono putovanje u bitcoin 2020. godine, akcije kompanije su porasle za oko 3.400 procenata, dok je bitcoin dobio "samo" nešto više od 900 procenata u proteklih pet godina.

Prema podacima Bloomberga, Vanguard trenutno poseduje više od 20 miliona akcija MSTR-a, odnosno više od osam procenata kompanije. Time je pretekao Capital Group i postao najveći institucionalni vlasnik. Udeo vredi oko 9,26 milijardi dolara.

Akcije su raspoređene među desetinama Vanguard indeksnih fondova i ETF-ova (fondovi kojima se trguje na berzi), koji prate različite investicione strategije.

Kada su prošle godine u Sjedinjenim Državama odobreni spot ETF-ovi sa investicionom politikom bitcoina, Vanguard je javno objavio da ih neće nuditi na svojoj platformi i da nema planove da lansira sopstvene kripto-proizvode zbog njihove "spekulativne" prirode.

Ko ulaže devet milijardi u nešto što se javno ismeva

"Bog ima smisla za humor“, rekao je Eric Balchunas, analitičar u Bloomberg Intelligenceu i autor knjige The Bogle Effect. "Vanguard je odabrao ovaj put. Ako imate indeksni fond, morate posedovati sve akcije - dobre i loše, čak i one koje vam se lično ne sviđaju ili ne odobravate."

"Institucionalna demencija", odgovorio je X-u Matthew Sigel, šef istraživanja digitalne imovine u VanEcku. "Pasivno ulaganje devet milijardi dolara u nešto što javno ismevate nije strategija", dodao je.

Saylorov odgovor: 'Postoji sve veća institucionalna podrška'

Saylor je za Bloomberg odgovorio: "Činjenica da Vanguard ima tako veliki udeo u Strategyju snažan je znak sve veće institucionalne podrške bitcoinu i strategijama korporativnog trezora koje se temelje na bitcoinu. To ukazuje se bitcoin sve više prihvata kao legitimna rezervna imovina u tradicionalnim finansijskim krugovima".

 

U ponedeljak, kada je vrednost bitcoina skočila na 123.000 dolara, akcija Strategyja porasla je za dodatnih 3,2 odsto.

Vanguardov udeo - sastav i širina izloženosti

Čak ni imenovanje Salima Ramjija za izvršnog direktora u maju prošle godine (bivšeg šefa BlackRock ETF-ova i kripto entuzijasta) očito nije promenilo smer kompanije.

"Mislim da je važno da kompanije budu dosledne u filozofiji koju podržavaju, kao i u proizvodima i uslugama koje nude", rekao je Ramji nakon imenovanja.

Vanguardov udeo u Strategyju nije jedinstven slučaj. Snažan priliv sredstava u pasivne fondove koji prate indekse učinio je Vanguarda najvećim akcionarom u oko 400 kompanija u S&P 500, prema podacima Bloomberga.

Iako Strategy trenutno nije deo indeksa, nedavno je postao deo vodećeg Nasdaq 100. Vanguardov najveći pojedinačni udeo je u njegovom Total Stock Market Index Fund (VITSX), sa 5,7 miliona akcija (vrednih oko 2,6 milijardi dolara). Ostali veliki vlasnici uključuju Extended Market Index Fund (VIEIX) sa tri miliona akcija i Vanguard Growth ETF (VUG), prema Bloombergu.

Kombinovana vrednost svih udela Vanguardovih fondova u Strategyju iznosi oko 9,26 milijardi dolara. Osim pasivnih fondova, neki od Vanguardovih aktivno upravljanih fondova takođe poseduju akcije Strategyja.

Jedan od njih je imao mali broj akcija od februara, prema podacima Bloomberga. ETF sa oznakom VFMO, koji prati faktor "momentuma", takođe ima mali udeo. Vanguard upozorava da ove pozicije ne odražavaju nužno čvrsta uverenja.

Aktivni fond VSEQX koristi kvantitativne modele zasnovane na matematičkim pravilima i prati indeks kompanija male i srednje kapitalizacije. VFMO takođe koristi model zasnovan na pravilima za rangiranje akcija.

Predstavnik Vanguarda je odbio da dalje komentariše.