Padu bitcoina ne vidi se kraj - koji su mogući scenariji?

Bitcoin nastavlja da gubi tlo pod nogama. Nakon najnovijih američkih udara na ciljeve u Iranu, koji su ponovo uzdrmali finansijska tržišta, cena je pala, ovog puta na oko 73.000 dolara, što je najniži nivo u poslednjih šest nedelja.

Bitcoin je sada u padu od 42 odsto u odnosu na vrhunac iz oktobra prošle godine. Ne gubi tlo samo u poređenju sa brzo rastućim tržištem akcija, već i u odnosu na zlato, za koje se očekivalo da će ga dugoročno zameniti kao "digitalno zlato". Šta se dešava i kakvi su scenariji za budućnost?

 

Poređenje bitcoina i zlata u odnosu na prethodnu godinu pokazuje zanimljivu sliku: dok je zlato u proteklih godinu dana poraslo za oko 33 odsto, bitcoin je izgubio približno isti iznos.

Pre godinu dana bitcoin je vredeo 107.000 dolara, dok je zlato koštalo 3.295 dolara za uncu od 31,1 gram. Sada je cena bitcoina oko pomenutih 73.000 dolara, dok je cena zlata porasla na 4.450 dolara. Zlato je takođe palo sa vrhunca od nešto više od 5.500 dolara po unci, dostignutog krajem januara ove godine.

 

 

Veštačka inteligencija pobeđuje u privlačenju rizičnog kapitala

"Iako ga zagovornici bitcoina porede sa zlatom, ponašanje cene je drugačije, barem zasad", komentarisao je događaje za Bloomberg Adriju Domen Kregar, analitičar Ilirike.

Zbog tenzija sa Iranom, tržištem trenutno dominiraju očekivanja da će američka monetarna politika ubuduće biti više restriktivna nego ekspanzivna, što je nepovoljno za rizična ulaganja, kaže Kregar.

Prema njegovim rečima, oblast veštačke inteligencije trenutno je mnogo privlačnija za rizični kapital. "Akcije kompanija koje se na ovaj ili onaj način bave veštačkom inteligencijom rastu izuzetnom brzinom. Rizični kapital se zato uglavnom prikuplja tamo, a kriptovalute teško mogu da konkurišu – jer su u slučaju AI kompanija to stvarni proizvodi koji bi trebalo da oblikuju našu budućnost", napisao je Kregar.

Bikovski scenario – rast Neki od scenarija koji bi mogli da podstaknu rast bitcoina: Smanjenje kamatnih stopa Fed-a Ako bi američki Fed, pod vođstvom novog predsednika Kevina Warsha, počeo da smanjuje kamatne stope, to bi moglo da poveća likvidnost i apetit za rizičnijim ulaganjima, uključujući bitcoin. Analitičari JPMorgana ističu da je bitcoin snažno povezan sa globalnom likvidnošću i monetarnom politikom. Niže kamatne stope obično pogoduju tehnološkim akcijama i kriptovalutama. Dalji prilivi u ETF-ove povezane sa bitcoinom Ako bi institucionalni prilivi u ETF-ove povezane sa bitcoinom ponovo ojačali, to bi moglo znatno da poveća potražnju za bitcoinom. BlackRock i drugi veliki upravljači imovinom naglašavaju da je institucionalna izloženost kriptovalutama i dalje relativno niska u odnosu na veličinu globalnog finansijskog sistema. Bitcoin kao zaštita od dugoročne devalvacije valuta Rastući američki dug, budžetski deficiti i dugoročno štampanje novca ostaju važni argumenti za zagovornike bitcoina. Fidelity Investments ističe da bitcoin ostaje atraktivan kao dugoročno retka digitalna imovina zbog ograničene ponude. Kupovine vlada i kompanija Kompanije poput Strategyja, ranije poznate kao MicroStrategy, nastavljaju da povećavaju svoje zalihe bitcoina, dok neke vlade istražuju mogućnost integracije kriptovaluta u finansijski sistem. Psihologija tržišta i novi talas malih investitora Ako bi bitcoin ponovo počeo brzo da raste, to bi moglo da izazove novi talas interesovanja malih investitora. Raspoloženje prema bitcoinu može se veoma brzo promeniti, uglavnom zbog ograničene ponude i snažnog kretanja kapitala.

Šta bi moglo da privuče investitore nazad u kriptovalute?

"Tržišta su ciklična i periodi niskih cena često se pokažu kao tačke u kojima investitori treba da ostanu oprezni. Trenutno su prilike negde drugo – ali istorija pokazuje da je tržište kriptovaluta u pravom trenutku beležilo izuzetne prinose", odgovorio je Kregar.

"Neizvesnost koja trenutno obara cenu bitcoina upravo je dinamika koja dugoročno podržava tezu o bitcoinu. Ekonomska neizvesnost i geopolitičke tenzije stvaraju potrebu ili potražnju za sigurnim utočištima, a dugogodišnji zagovornici bitcoina uvereni su da će tržište na kraju prepoznati njegovu ulogu sigurnog utočišta", rekao je za Bloomberg Adriju Strahinja Savić, šef analize na finansijskoj platformi FRNT.

Za dugogodišnje zagovornike bitcoina on nije rizična imovina, ali to ne menja činjenicu da ga značajan deo učesnika na tržištu i dalje doživljava na taj način, zbog čega se njime kratkoročno trguje kao rizičnom imovinom, kaže Savić.

Kratkoročno, rast bitcoina mogao bi biti podstaknut smirivanjem situacije na Bliskom istoku, ali dugoročno katalizator rasta ostaje njegova inherentna priroda, odnosno sposobnost da funkcioniše kao sigurno utočište od makroekonomskih šokova, smatra Savić.

Rekordni odlivi iz ETF-ova

Među razlozima pada su i odlivi iz spot bitcoin ETF-ova i prodaja velikog paketa akcija u fondu iShares Bitcoin Trust, najvećem ETF-u povezanom sa bitcoinom, rekao je za Bloomberg Sean McNulty, šef trgovanja derivatima za azijsko-pacifički region u FalconX.

BlackRock-ov IBIT zabeležio je neto odliv od 528 miliona dolara u samo jednom danu, u sredu, što je veoma blizu rekordnog nivoa zabeleženog u januaru.

Medveđi scenario – pad Neki od scenarija koji bi mogli da produže pad: Preusmeravanje kapitala ka veštačkoj inteligenciji i akcijama Bitcoin trenutno gubi bitku za špekulativni kapital od AI akcija. Tehnološke kompanije beleže snažan rast prihoda i dobiti zahvaljujući veštačkoj inteligenciji, zbog čega mnogi investitori trenutno biraju akcije povezane sa AI-jem. Dugotrajno visoke kamatne stope Ako inflacija ostane uporno visoka i Fed ne počne da smanjuje kamatne stope, ili ih čak dodatno poveća, to bi negativno uticalo na bitcoin. Viši prinosi na američke obveznice povećavaju privlačnost manje rizičnih ulaganja i smanjuju interesovanje za imovinu koja ne donosi prinos, poput bitcoina i zlata. Kontinuirana dominacija zlata Ako se geopolitička neizvesnost dodatno poveća, kapital bi mogao nastaviti da odlazi u zlato umesto u bitcoin. Analitičari upozoravaju da bitcoin tokom nedavnih kriza nije dokazao status "digitalnog zlata". Regulatorni pritisci Potencijalno stroži propisi u SAD ili Evropi u vezi sa stabilnim kriptovalutama, berzama ili poreskim tretmanom mogli bi negativno da utiču na tržište. Odlivi iz ETF-ova Ako investitori masovno počnu da zatvaraju ETF-ove povezane sa bitcoinom, to bi moglo da stvori dodatni pritisak na prodaju.

Prema podacima Sosovale.com, svih 11 američkih spot bitcoin ETF-ova zabeležilo je ukupni odliv od 733,43 miliona dolara tog dana. Više od dve milijarde dolara povučeno je iz tih ETF-ova tokom proteklog meseca.

Odlivi iz ETF-ova i pad cena bitcoina međusobno se pojačavaju, jer su BlackRock i drugi izdavaoci morali da prodaju bitcoin koji čini osnovu fondova kako bi isplatili investitore, što je dodatno doprinelo padu cene.

Jedan analitičar upozorio je i da bi bitcoin mogao dodatno da oslabi zbog predstojećih intervencija američkog ministarstva finansija koje bi iz finansijskog sistema mogle povući oko 150 milijardi dolara likvidnosti.

"Po mom iskustvu, bitcoin je često bolji pokazatelj likvidnosti od većine drugih instrumenata. Ako poravnanja američkih državnih obveznica znače odliv likvidnosti, bitcoin bi mogao da padne mnogo niže", rekao je Michael Kramer, osnivač i izvršni direktor Mott Capital Management, u nedavnoj analizi tržišta koju je citirao CoinDesk.