Božićni rast - možemo li ga očekivati i ove godine

Pre nego što se berze oproste od izuzetno profitabilne 2025. godine, očekuje ih dugo iščekivana odluka američke centralne banke - Federalnih rezervi (Fed) - koja će 10. decembra odlučivati o kamatnim stopama. Bez obzira na ishod poslednje Fedove odluke u ovoj godini, koji je manje siguran od prethodnih mera banke, tržišta se ipak nadaju uspešnom decembru.

Poslednji dani godine na svetskim berzama su tradicionalno toliko uspešni da su dobili naziv božićni rast (engl. Santa Claus Rally). To se odnosi na stabilan rast berzanskih cena u poslednjih pet trgovačkih dana decembra i prva dva trgovačka dana januara. Statistika to potvrđuje. Ako pogledamo prinose američkog indeksa S&P 500 za svaku godinu od 1950, indeks je u ovom sedmodnevnom periodu u proseku dobio 1,3 odsto i bio pozitivan 79 odsto vremena. U 73 odsto slučajeva indeks je završio i sa većim dobitkom, što predstavlja najviši nivo pozitivnih rezultata u bilo kojem mesecu.

"Decembar je istorijski jedan od najjačih meseci za tržišta, a ove godine počeo je sa optimizmom zbog očekivanja da bi 2026. mogla doneti niže kamatne stope", rekao je analitičar makroekonomije i tržišta kapitala u Bloomberg Adriji Matej Vujanić. "Međutim, s obzirom na ovogodišnji makroekonomski okvir, raspoloženje potrošača i dinamiku praznične potrošnje, ostaje otvoreno pitanje da li će se poznati sezonski obrazac zaista ponoviti", dodao je.

Faktori koji doprinose ovom sezonskim rastu akcija uključuju praznični optimizam, manji obim trgovine, iskorišćavanje gubitaka za poreske olakšice i prilagođavanje institucionalnih portfelja, navode u svetskoj fintek kompaniji Plus500. Takođe, ovo je period kada su institucionalni investitori na odmoru, što znači da tržište pokreću mali investitori, koji su uglavnom bikovski nastrojeni. Pored toga što božićni rast označava uspešan trgovački period, trgovci ga koriste i kao rani pokazatelj onoga što se može dogoditi u novoj godini.

U Evropi je decembar takođe veseo. Od uvođenja 1987, indeks EURO STOXX 50, referentni indeks "blue chip" akcija u regionu, u decembru beleži prosečan rast od 1,87 odsto. To znači da je božićni period drugi najbolji mesec u godini, odmah iza novembra, kada je istorijski rast 1,95 odsto. DAX, vodeći nemački indeks, u poslednjih 40 godina u decembru beleži prosečan prinos od 2,18 odsto, što je samo malo manje od aprilske dobiti od 2,43 odsto, prenosi Yahoo News.

Hoće li Božić doneti rast i ove godine

"Sezonski obrazac, stabilna potrošnja uprkos lošem raspoloženju i pozicioniranje krajem godine stvorili su uslove za ovogodišnji božićni rast, koji će se najverovatnije dogoditi u drugoj polovini meseca", najavio je za Bloomberg Mark Hackett iz kompanije Nationwide.

Skylar Montgomery Koning iz Bloomberga rekla je da će za ovogodišnji božićni rast biti potrebne "dobre vesti" i "pozitivni signali", koji su trenutno uslovljeni monetarnom politikom.

Da bi božićni rast imao čvrste temelje, krajem meseca će verovatno biti potrebna neka pozitivna makroekonomska iznenađenja, posebno u oblasti inflacije i potrošnje, jer sama sezonalnost možda neće biti dovoljna, kaže analitičar Vujanić. Novembarski makropodaci u SAD biće objavljeni posle Fedove sednice i pred Božić: izveštaj o zaposlenosti 16. decembra i izveštaj o inflaciji 18. decembra.

"Zbog pozitivnog okruženja, učesnici na tržištu povećavaju duge pozicije i pripremaju se za mogući božićni rast, jer svi važniji sektori i domaći referentni indeksi napreduju, osim zdravstvenog sektora", rekao je pre nekoliko dana za Bloomberg José Torres, viši ekonomista u Interactive Brokersu.

Bloomberg

Ipak, određene zabrinutosti ostaju. Od novembra je tržište bilo nestabilno, pa su glavni američki indeksi zabeležili slabije rezultate zbog strmog pada indeksa Nasdaq. Evropski indeks Stoxx 600 uspeo je da zadrži dobitke, pa je novembar bio peti uzastopni mesec rasta. Tehnološke akcije su pretrpele gubitke zbog zabrinutosti oko vrednovanja akcija u oblasti veštačke inteligencije i planova potrošnje, prenosi CNBC.

Jedan od izuzetaka kod božićnog rasta bio je prošlogodišnji decembar, kada je S&P 500, uprkos celogodišnjem rastu od 23,3 odsto, zabeležio pad od 2,4 odsto. Tada pad nije poštedeo ni kripto - bitcoin je pao ispod 100.000, dok su neki tokeni zabeležili dvocifrene gubitke. SAD su se pripremale za drugi mandat predsednika Donalda Trumpa, a S&P 500 je nadmašio brojne indekse. 

Plus500 lanjski pad objašnjava signalima monetarne politike Feda, koji je zadržao restriktivan stav prema kamatama, uz naznake manjih rezova u 2025 - što se i ostvarilo. S&P 500 je takođe u decembru ostvario očekivanu dobit, znatno iznad istorijskih proseka, što je učinilo akcije ranjivim na realizaciju profita.

Koje akcije pratiti

"Što se tiče geografske raspodele portfelja, američke akcije izgledaju skupo istorijski i u poređenju sa drugim tržištima", kaže analitičar Vujanić, dodajući: "Ali to ne znači da ih treba izbegavati."

Vujanić smatra da je bolji pristup "diverzifikacija na tržišta koja trenutno nude zdravija vrednovanja", kao što su Evropa i regionalna tržišta. "Na taj način se održava izloženost američkom potencijalu, ali se smanjuje rizik koncentracije i čuva zaštita od padova", zaključuje.

U Plus500 kao sektore koje treba pratiti tokom mogućeg ovogodišnjeg božićnog rasta izdvajaju: potrošački sektor, tehnologija i finansijske kompanije. Podsećaju da je prodaja na Crni petak u SAD u odnosu na prošlu godinu porasla, što ukazuje na to da američki potrošači nastavljaju sa potrošnjom uprkos ekonomskim brigama.

Božićnom rastu sledi tzv. januarski efekat, sezonski fenomen karakterisan vidnim rastom cena akcija u januaru, posebno u prva dva trgovinska dana tog meseca. Ta tendencija se često pripisuje povećanoj kupovnoj aktivnosti, koju pokreće više faktora.