Nervozna tržišta čekaju izveštaj Nvidije - šta kažu analitičari

Američko berzansko tržište sprema se za jedan od najvažnijih trenutaka u ovoj godini, objavu kvartalnih rezultata kompanije Nvidia. Performanse tehnološkog lidera mogle bi da oblikuju smer celog indeksa S&P 500, napominju ekonomisti, dok nervozu na tržištu potpiruje više faktora. Ažurirane podatke o poslovanju kompanija će objaviti u sredu posle zatvaranja berze u Sjedinjenim Američkim Državama (SAD).

Firma koja razvija specijalizovane čipove za gejming, veštačku inteligenciju (engl. artificial intelligence - AI) i data centre, najveća je pojedinačna komponenta pomenutog referentnog indeksa, te je sistemski važan faktor za šire tržište kapitala.

"Rezultati Nvidije za drugi kvartal 2025. mogli bi da odrede ton celog tržišta akcija. Nvidia nosi skoro osam odsto težine u S&P 500, najviše od svih kompanija", ističe analitičar Bloomberg Adrije Rudi Lukačić. On dodaje da se očekuje značajna volatilnost u vezi sa objavom poslovnih rezultata, sa predviđenih šest odsto pomaka u oba smera, što na nivou celog indeksa znači potencijalni pomak od oko 0,8 odsto. To bi bilo više nego u slučaju objavljivanja ključnih ekonomskih pokazatelja, poput podataka o zaposlenosti ili inflaciji.

Nakon što je Nvidia krajem maja objavila prethodni izveštaj o finansijskom učinku (za prvi kvartal), njene akcije su porasle za gotovo 30 odsto. Još impresivniji je podatak da su od aprilske turbulencije izazvane uvođenjem američkih carina skočile za preko 70 odsto, dodavši pritom više od 1,8 odsto S&P-ju (najviše od svih kompanija).

Podsetimo, Nvidijin majski izveštaj nadmašio je očekivanja po pitanju prihoda, ali i pokazao da je dobit pod pritiskom usled ograničenja koja je administracija SAD postavila na izvoz naprednih čipova u Kinu. Uprkos značajnom jednokratnom trošku, proizašlom iz smanjene potražnje za firminim čipovima H20 zbog novih izvoznih pravila, investitori su pozitivno reagovali, podižući cenu akcija. Rezultati su tako potvrdili kontinuiranu snažnu potražnju za Nvidijinim AI akceleratorima, ali i naglasili geopolitičke izazove sa kojima se tehnološki div suočio.

Trenutna cena akcija kompanije je oko 180 dolara, dok više od 90 odsto analitičara za njih drži preporuku za kupovinu. "Prosečna ciljana cena ove nedelje je podignuta na oko 194 dolara, što ukazuje na potencijalni rast od oko devet do 13 odsto, dok neki vide prostor i do 240 dolara", prenosi Lukačić.

Očekivanja uoči objave novog izveštaja su, bez sumnje, jako visoka: ekonomisti predviđaju 46 milijardi dolara prihoda (što je godišnji rast od 54 odsto u odnosu na prvo polugodište prošle godine) i 1,01 dolar zarade po akciji (što je skok od 48 odsto, takođe u odnosu na prvo polugodište prošle godine). "Osim ostvarenih prihoda, posmatrače će zanimati očekivanja Nvidije za buduće periode", podseća analitičar Bloomberg Adrije.

Inače, ključni kupci mikročipova posmatrane kompanije su druga vodeća imena tehnološkog sektora: Microsoft, Alphabet, Amazon i Meta. Oni zajedno čine oko 40 odsto ukupnih prihoda Nvidije. I što je još bitnije, napominje analitičar, sve ove firme su najavile dalja velika ulaganja (vredna milijarde dolara) u data centre i AI infrastrukturu, što daje podršku budućem rastu Nvidijinih prihoda.

Šta može da pokvari sreću

Međutim, Lukačić upozorava na to da ostaje neizvesnost u pogledu kineskog tržišta, to jest pitanje da li će firma moći da prodaje svoje proizvode u toj azijskoj zemlji. Administracija Donalda Trumpa je ranije ovog meseca dala dozvolu Nvidiji i još jednoj kompaniji (Advanced Micro Devices - AMD) da nastave sa prodajom u Kini, ali pod uslovom da 15 odsto prihoda daju američkoj vladi.

Izvršni direktor Nvidije Jensen Huang tokom ovogodišnje međunarodne izložbe posvećene lancima snabdevanja u Kini; Foto: Bloomberg

Nije prošlo mnogo i stigla je reakcija zvaničnog Pekinga. Tamošnja vlast počela je da vrši pritisak na kineske kompanije da izbegavaju korišćenje gorepomenutih AI čipova H20, koji su posebno napravljeni za kinesko tržište. Stranim medijima već su se proneli navodi o tome da je Nvidia obustavila proizvodnju tog modela.

"Problem je sada što američka administracija tvrdi da dozvoljava prodaju H20 jer je skoro zastareo, a Kina je to shvatila kao uvredu. Sem toga, Kina je zabrinuta da SAD koriste Nvidijine čipove za stvaranje 'zadnjih vrata' u kineskom sektoru tehnologije", rekao je glavni strateg tržišta u Jonestradingu Michael O'Rourke, preneo je Bloomberg. Pojašnjenja radi, termin "zadnja vrata" (engl. backdoors) odnosi se na skriveni pristup sistemu ili podacima bez znanja ili dozvole korisnika.

Ipak, aktuelni optimizam investitora govori o njihovom očekivanju da će gigant naposletku povratiti svoju poziciju u Kini.

Sa druge strane, skeptici na tržištu već neko vreme ukazuju na to da je možda reč o prevelikom apetitu za rizikom ulagača kada je Nvidija u pitanju, kao i da je generalno celokupan entuzijazam oko AI-ja dostigao svoj vrhunac. Kako primećuje glavni tržišni strateg u kompaniji B. Riley Wealth Art Hogan, često se dešava da Nvidia objavljuje rezultate baš kada se tehnologija dovodi u pitanje, dodajući da firma ipak "ima potencijal da bude pozitivan katalizator" za tržište kapitala.

"Indeksom S&P 500 se trguje sa P/E (engl. price-to-earnings ratio - odnos cene i zarade po akciji) od 24x, a akcijama same Nvidije sa vrednošću tog parametra od 34x, što su jako visoke valuacije, to jest akcija Nvidije je, uslovno rečeno, skupa. Pitanje je koliko dugo deonica može da raste dok jedno malo razočaranje u rezultate kompanije ne prekine rast celog tržišta i pokrene korekciju valuacija na niže nivoe", navodi Lukačić.

Dodatni pritisak na američko tržište ovih dana vrše i makroekonomski faktori kao što su inflacija, politika Federalnih rezervi (Fed) i svetske geopolitičke tenzije, koje mogu uticati na poverenje investitora. Tako ovonedeljna euforija oko AI-ja i Nvidije kao jedne od glavnih firmi iz te oblasti stiže pošto je prošle sedmice pažljivo ispraćen govor predsednika Feda Jeromea Powella koji je tržištima makar nakratko vratio nadu u dugo čekano smanjenje kamatnih stopa u septembru, što je dovelo do oporavka tržišta u SAD, nakon što je S&P 500 danima padao.

 

Međutim, kako je početni optimizam o mogućem smanjenju kamata izbledeo, američka imovina početkom ove sedmice je pojeftinila. Euforija je splasnula jer su se na Wall Streetu pojavile sumnje u tempo tih smanjenja, dok se trgovci spremaju za potencijalno nepovoljno očitavanje inflacije. Fedova omiljena mera bazne inflacije verovatno je porasla prošlog meseca, sa indeksom cena lične potrošnje (isključujući hranu i energente) koji je, prema procenama, skočio za 2,9 odsto u odnosu na isti period prošle godine. Ovo bi bio najbrži međugodišnji rast u poslednjih pet meseci.