Test za Macrona: Francuska emituje prve obveznice od najave izbora

Francuska se sprema da emituje obveznice prvi put otkako je predsednik Emmanuel Macron šokirao svet raspisivanjem vanrednih izbora i poremetio tržišta.

Pariske finansijske vlasti imaju za cilj da prikupe do 10,5 milijardi evra putem aukcija obveznica ročnosti od tri do osam godina. Tržišta trenutno beleže jedan od najvećih padova u prošlim decenijama, a razlika između prinosa na francuske i referentne nemačke obveznice je za 10 dana skočila više od 30 baznih poena.

Iako niko ne očekuje neuspeh, rezultati će pokazati da li je pad atraktivnosti pogurao prinose na nivoe koji su dovoljno visoki da privuku kupce. Fondovi, uključujući Candriam i BlueBay Asset Management, ove nedelje su rekli da se drže dalje od ovih hartija od vrednosti, napominjući da su one i dalje podložne mogućim gubicima.

Aukcije "su veliki test za raspoloženje investitora", rekao je Michael Leister iz banke Commerzbank AG. "Međutim, čini se da nije mnogo verovatan još jedan veliki skok prinosa", dodao je.

Raste razlika u prinosima na nemački i francuski dug / Bloomberg

Francuska je ove godine na aukcijama prodavala obveznice vredne između 12 i 13 milijardi evra, ali je nakon pada za četvrtak odredila skromniji cilj, što je Francesco Maria di Bella, strateg u UniCredit Bank AG, ocenio kao dobar korak.

Investitori su zabrinuti da će jačanje javnih finansija Francuske ići teže ako Macronova partija - koja u anketama zaostaje za  desničarskom strankom Marine Le Pen - izgubi neka mesta u parlamentu. Evropska komisija je u sredu kritikovala Francusku zbog deficita od 5,5 odsto, što je nivo koji daleko premašuje granicu Evropske unije od tri odsto.

Le Pen je pokušala da umiri investitore rekavši da će raditi zajedno sa Macronom. Ipak, prinos koji investitori zahtevaju za francuski dug nastavlja da raste i u sredu je bio za 79 baznih poena veći od nemačkih 10-godišnjih obveznica. Ovo je najveći "spread" od 2017.

Vanguard je rekao da će pad na kraju stvoriti priliku za kupovinu, ali su se razlike u obveznicama dodatno uvećale. Iz fonda Candriam kažu da bi dalji i duži pad obveznica mogao Francusku da gurne u pravu finansijsku krizu, dok iz UBS Asset Managementa kažu da bi politička previranja u Francuskoj mogla da naškode evropskom jedinstvu.

"Ako aukcija ne prođe dobro, to bi bio signal da postoji mnogo neizvesnosti", rekao je Chris Iggo, glavni investicioni direktor kompanije AXA IM Core.

Francuske obveznice sa dužim rokom dospeća pokazale su se popularnijim kod investitora ove godine, a 25-godišnje zelene  obveznice su u januaru zabeležile rekordnu tražnju. Tražnja na aukciji 30-godišnjih hartija održanoj ranije ovog meseca bila je za 2,86 puta veća od ponude, što je blizu četvorogodišnjeg rekorda. 

U međuvremenu, za kraćim dugom ove godine je zabeležena nešto slabija potražnja, pri čemu su ponude na poslednjoj prodaji trogodišnjih i petogodišnjih zapisa premašile ponuđeni iznos 2,5 i 2,7 puta. Krajnji rok za dostavljanje ponuda u četvrtak je 10.50  časova po pariskom vremenu, a rezultati će biti objavljeni oko 10 minuta kasnije.