Alphabet ima sve što mu treba da postane najvrednija firma na svetu

Tokom protekle godine, Alphabet Inc. je od kompanije koja se bavi veštačkom inteligencijom postao jedina kompanija na tržištu s dominantnim pozicijama u gotovo svakom aspektu tehnologije. Sada je na korak da prestigne diva u području AI čipova, Nvidia Corp., kao najveću kompaniju na svetu.

"Alphabet drži značajno mesto u gotovo svakom ćošku AI ekosistema, a kombinacija svega što nudi stavlja ga u odličnu poziciju da bude najveći pobednik veštačke inteligencije", rekao je Luke O'Neill, glavni investicioni direktor u CooksonPeirce Wealth Managementu, koji poseduje udele u Alphabetu i Nvidiji.

Googleova matična firma zatvorila je trgovanje u petak s tržišnom kapitalizacijom od 4,8 biliona dolara. Nvidia je prošlog utorka bila ispod tog nivoa, ali trodnevni rast pred kraj nedelje podigao ju je na 5,2 biliona dolara.

Razlika između njih dve znatno se smanjila u poslednjih šest meseci, jer su akcije Alphabeta u padu, uključujući rast od 34 odsto u aprilu, najboljem mesecu od 2004. Krajem oktobra tržišna kapitalizacija Nvidije iznosila je 4,9 biliona dolara, a Alphabetova je bila manja od 3,4 biliona dolara. Od tada je cena akcija Alphabeta porasla za 43 odsto, dok je Nvidijina porasla za samo 6,3 odsto, zaostajući za indeksom S&P 500 i tehnološkim Nasdaq 100.

Ulagači kažu da je logično da će Alphabet na kraju preuzeti titulu najveće svetske kompanije jer njegovi pipci dosežu do toliko važnih delova tehnološke industrije i trgovine veštačkom inteligencijom.

Nvidia možda jeste lider u izgradnji čipova za veštačku inteligenciju, ali Alphabet ima konkurentski proizvod koji dobija na popularnosti. Takođe poseduje niz ogromnih kompanija poput Google Searcha, Google Clouda, YouTubea i Wayma. Osim toga, Alphabetov Gemini AI model smatra se jednim od najboljih u industriji, a firma je značajan investitor u Anthropicu, koji ima još jedan vodeći model - Claude.

"Nvidia je sjajna firma, ali ima potencijal da bude daleko cikličnija ako se potrošnja na veštačku inteligenciju uspori", rekao je O'Neill. "Alphabet je toliko diverzifikovan da ako jedno poslovanje posustane, ostali mogu nadomestiti zaostatak. Ne možete dobiti širi konkurentski rov nego što ga ima Alphabet, a čini se da je to najveća kompanija internet ere. Dakle, imalo bi smisla da bude najveća i sada."

Alphabet je bio najvrednija akcija na tržištu početkom 2016. kada je nakratko nadmašio Apple. Krajem prošle nedelje tržišna kapitalizacija Applea iznosila je 4,3 biliona dolara, a slede Microsoft Corp. s 3,1 biliona dolara i Amazon.com Inc. s 2,9 biliona dolara.

Ova sezona zarade ponudila je demonstraciju kako se Alphabet pojavljuje kao istaknuti pobednik među velikim tehnološkim kompanijama. "Ne samo da je zabeležio jači rast od očekivanog u poslovanju s pretraživanjem i klaudom, već su i TPU, AI čipovi kompanije, postali ključna atrakcija za kupce. Uskoro će biti dostupni klijentima Google Clouda za pokretanje u vlastitim data centrima", rekao je izvršni direktor Sundar Pichai.

Očekuje se da će Alphabet ostvariti oko tri milijarde dolara prihoda od infrastrukture povezane s TPU-om u 2026. i 25 milijardi dolara u 2027, napisao je analitičar Citizensa Andrew Boone u belešci klijentima 5. maja.

'Sve što želite'

"Alphabet jednostavno ima sve što želite i zato su svi tako lagodni što ga poseduju, jer ima toliko načina za pobedu u okviru veštačke inteligencije", rekao je Divyaunsh Divatia, istraživački analitičar u Janus Henderson Investorsu. "Sa pretraživanjem, čipovima, klaudom, YouTubeom i Geminijem, zarađuje iz toliko izvora. Još uvek volim Nvidiju, koja ostaje vrlo jaka kompanija, ali je samo proizvođač čipova."

Uspon Alphabeta označava zapanjujući preokret. Pre manje od godinu dana, investitori su odbacivali akcije jer se ključno poslovanje kompanije, poslovanje vezano za pretraživanje, smatralo potencijalnom žrtvom poremećaja uzrokovanog veštačkom inteligencijom. To je počelo da se menja kada je Alphabet počeo da uključuje veštačku inteligenciju u Google pretraživanja, a Gemini je postao jedan od najpopularnijih četbotova baziranih na veštačkoj inteligenciji.

Sada analitičari brzo povećavaju svoje procene za zaradu. Tokom proteklog meseca, konsenzusna projekcija neto dobiti Alphabeta za 2026. porasla je za oko 19 odsto, a očekivanja za 2027. porasla su za više od sedam odsto, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.

Uz to, produženje rasta deonica Alphabeta moglo bi biti teško, uprkos entuzijazmu Wall Streeta. Prosečna ciljana cena analitičara u sledećih 12 meseci iznosi oko 422 dolara, što je povećanje od 5,4 odsto u odnosu na zatvaranje u petak. To predstavlja priličnu promenu za akciju koja je u prethodnih 12 meseci porasla za 160 odsto.

Naravno, postoji rizik da Gemini i druge vrhunske modele veštačke inteligencije prestignu konkurenti. Prošlogodišnje borbe s akcijama Alphabeta pokazuju koliko se brzo raspoloženje može promeniti u doba veštačke inteligencije.

Deonicama Alphabeta trguje se po ceni od 28 puta procenjene zarade, što teško da se može nazvati rekordnom vrednošću iz dot-com ere. Ali to je znatno iznad 10-godišnjeg proseka deonice od manje od 21, i otprilike oko najvišeg multiplikatora kompanije iz 2008. godine.

"Čak i ako ga više ne dobijamo za bescenje, nije nerazumno misliti da može održati ili čak povećati ovaj multiplikator", rekao je O'Neill iz CooksonPeircea. "Ne bismo oklevali da ga kupimo za nove klijente."

Kako bi to dodatno naglasio, pozvao se na citat Warrena Buffetta, koji je rekao da je "mnogo bolje kupiti divnu kompaniju po pristojnoj ceni nego pristojnu kompaniju po odličnoj ceni". U implicitnoj podršci, Buffettov Berkshire Hathaway Inc. kupio je prošle godine udeo u Alphabetu, što je nesvakidašnja tehnološka investicija za poznatog vrednosnog investitora (engl. value investor).

"Čak i ako više nije onoliko jeftino, ovo je i dalje poštena cena", rekao je O'Neill. "Nesumnjivo je to divna kompanija."