Vode je sve manje, a tržišta tek sada uče kako da zarade na njoj

Dok Ujedinjene nacije (UN) prvi put upozoravaju na ulazak u period globalnog vodnog bankrota - stanja u kojem se slatkovodni sistemi iscrpljuju brže nego što mogu da se obnove, ulaganja u vodu ostaju gotovo nevidljiva čak i unutar fondova koji se deklarišu kao održivi.

Prema analizi Bloomberg Intelligencea, tek oko dva odsto od više od 2.500 fondova održivosti ima značajnu izloženost akcijama povezanim s vodom, definisanu kao udeo veći od 15 odsto portfelja. Reč je o fondovima iz ESG, klimatskih i srodnih kategorija koji zajedno upravljaju sa više od 100 miliona dolara imovine, a analiza uključuje i specijalizovane vodne fondove.

Tako mala zastupljenost dolazi u trenutku kada nestašica vode postaje jedan od ključnih ograničavajućih faktora za privredu - od energetike i industrije do data centara, čija se potrošnja vode sve češće pokazuje kao fizičko ograničenje daljeg rasta.

Voda kao fizički i ekonomski rizik

Izveštaj UN-a, objavljen ove nedelje, upozorava da tri četvrtine svetskog stanovništva, odnosno oko 6,1 milijardu ljudi danas živi u zemljama s nesigurnim ili kritično nesigurnim zalihama slatke vode. Četiri milijarde ljudi suočava se s ozbiljnom nestašicom barem jedan mesec godišnje.

Globalno crpljenje slatke vode kroz vreme, u kubnim metrima godišnje | Bloomberg

U pojedinim delovima sveta posledice su već vidljive. U Teheranu su vlasti nedavno upozorile da bi zbog nestašice vode moglo doći do evakuacije delova grada, dok se u Turskoj urušavaju podzemni rezervoari vode nakon dugotrajnog crpljenja. UN upozorava da takvi procesi, jednom kada pređu određenu tačku, više ne ostavljaju prostor za oporavak.

Klimatske promene povećavaju potražnju i čine snabdevanje neizvesnijim, dok dugogodišnje loše upravljanje, degradacija tla i zagađenje dodatno pogoršavaju situaciju.

 

Fondovi održivosti i zanemarena tema

Uprkos rastućim fizičkim rizicima, Bloomberg Intelligence pokazuje da voda ostaje marginalna tema u održivim ulaganjima. Samo dva fonda, Goldman Sachs Global Climate & Environment Equity i DWS Invest SDG Global Equities, imaju više od 15 odsto izloženosti akcijama povezanim s vodom.

Izloženost se meri preklapanjem portfelja fondova sa indeksom Bloomberg Water Aggregate, koji se oslanja na tematsku bazu podataka Bloomberg Intelligencea. Indeks obuhvata 80 akcija iz tri segmenta, a to su: vodne komunalne usluge, tehnologija i oprema za prikupljanje i obradu vode, kao i infrastrukturu i inženjerske usluge povezane sa distribucijom i prečišćavanjem. Takav pristup omogućava preciznije merenje stvarne tematske izloženosti, umesto oslanjanja na deklarativne ESG oznake.

Dok vode ima sve manje, sistemi za njeno prikupljanje i obradu postaju ključni deo nove investicijske priče | Bloomberg

Između deklaracije i portfelja

Analiza Bloomberg Intelligencea dodatno pokazuje da se i među fondovima koji se direktno predstavljaju kao "vodni", zapravo kriju velike razlike. ETF-ovi koji prate globalne vodne indekse, poput onih Invesca i iSharesa, imaju više od 80 odsto portfelja usklađeno sa Bloombergovim vodnim indeksom.

Nasuprot tome, jedan vodni fond iz ponude Robeca ima manje od 40 odsto portfelja u akcijama koje ulaze u indeks, što ukazuje na znatno šire tumačenje teme. Ta razlika, navodi Bloomberg Intelligence, naglašava potrebu da investitori analiziraju stvarni sastav fondova, a ne samo njihove nazive.

Fondovi sa visokom izloženošću vodi, odnosno oni sa udelom većim od 15 odsto u akcijama iz Bloombergovog vodnog indeksa, zabeležili su više od pet milijardi dolara neto odliva tokom 2025. godine, pokazuje analiza.

Kretanje kapitala pratili su i rezultati. Nakon snažnih priliva od 2019. do 2021, kada su vodni fondovi nadmašivali regionalne referentne vrednosti, trend se preokrenuo od 2023. Berzanski uzleti te i 2024. godine bili su predvođeni tehnološkim akcijama kompanija sa najvećom tržišnom kapitalizacijom, koje su u takvim strategijama često slabo zastupljene, što je dodatno pritisnulo relativne performanse.

Oko 6,1 milijarda ljudi živi u zemljama s nesigurnim ili kritično nesigurnim zalihama slatke vode | Bloomberg

Između tržišta i stvarnosti

Izveštaj Ujedinjenih nacija upozorava da su mnogi vodni sistemi trajno oštećeni i da se ne mogu oporaviti čak ni u godinama sa obilnim padavinama. Istovremeno, investicioni svet vodu i dalje tretira kao sporednu temu unutar održivosti, a ne kao temeljni resurs bez kojeg energetska tranzicija, digitalizacija i poljoprivreda ne mogu da funkcionišu.

Kako se voda sve češće pokazuje kao ograničavajući faktor rasta, jaz između fizičke stvarnosti i investicionih portfelja postaje sve vidljiviji. Pitanje koje se nameće jeste da li će voda ostati zanemarena prilika ili će tek u narednoj fazi tržišnih prilagođavanja početi da se tretira kao jedan od ključnih strukturnih rizika i izvora dugoročnog povrata.