Trump produbljuje probleme dolara, ne brine ga pad američke valute

Predsednik Donald Trump poručio je da mu ne smeta nedavni pad dolara, što je dodatno gurnulo američku valutu na najniži nivo od početka 2022. godine.

"Ne, mislim da je to sjajno", rekao je Trump novinarima u Ajovi u utorak, odgovarajući na pitanje da li je zabrinut zbog slabljenja valute. "Dolaru ide odlično."

 

Trumpove izjave dodatno su pojačale pritisak na dolar, koji već beleži najdublji pad od trenutka kada je prošlogodišnje uvođenje carina uzdrmalo tržišta i podstaklo strahove da bi njegova nepredvidiva politička preusmeravanja mogla navesti strane investitore da se povuku iz Sjedinjenih Država. Nakon njegovih komentara, Bloomberg Dollar Spot Index produbio je gubitke na čak 1,2 odsto, dok je američka valuta oslabila u odnosu na sve glavne parnjake, pre nego što se delimično stabilizovala tokom azijskog trgovanja u sredu.

Predsednik je dugo optuživao druge zemlje da namerno teže slabijim kursеvima kako bi podstakle izvoz, dok je ministar finansija Scott Bessent ukazivao na razliku između cene dolara i njegove uloge kao rezervne valute. Zbog toga su najnoviji komentari protumačeni kao zeleno svetlo trgovcima da prodaju dolar.

"Mnogi u Trumpovom kabinetu žele slabiji dolar kako bi izvoz bio konkurentniji", rekao je Win Thin, glavni ekonomista u Bank of Nassau. "Preuzimaju proračunat rizik. Slabija valuta može biti dobra dok stvari ne postanu neuredne."

Deo slabljenja dolara posledica je i naglog jačanja jena od prošle sedmice, pošto su se trgovci pripremali za moguću intervenciju japanskih vlasti kako bi poduprle nacionalnu valutu.

Bloomberg

Pad dolara, međutim, dodatno je podstaknut Trumpovim nepredvidivim vođenjem politike, koje je uznemirilo saveznike i investitore u inostranstvu: pretnjama preuzimanjem Grenlanda, pritiscima na Federalne rezerve, poreskim olakšicama koje su produbile deficit i stilom upravljanja koji je dodatno produbio političku polarizaciju u SAD.

Slabost dolara dolazi uprkos rastu prinosa na državne obveznice i očekivanjima da će Fed na sastanku ove sedmice pauzirati snižavanje kamatnih stopa. To su faktori koji bi se tradicionalno smatrali podrškom valuti. Ipak, Trump je glasno zagovarao znatno niže kamatne stope, što bi dodatno opteretilo dolar.

To je podstaklo investitore da se okrenu alternativnim čuvarima vrednosti, poput zlata, čija je cena dostigla rekordne nivoe, u onome što se sve češće naziva "trgovinom razvodnjavanja". Kapital se istovremeno rekordnom brzinom sliva u fondove tržišta u razvoju, kako jača zamah za širu rotaciju iz američke imovine, što je potez koji neki nazivaju "tihim odustajanjem".

Šta kažu Bloombergovi stratezi

"Današnje kretanje dolara može delovati preterano s obzirom na to da kamatni diferencijali i dalje idu u njegovu korist u odnosu na mnoge valute. Ipak, izjave predsednika Trumpa naglašavaju trajne rizike koji će nastaviti da pritiskaju valutu i podsticati investitore da utočište potraže drugde", kaže Tatiana Darie, makrostrateg, Markets Live.

Godinama Trump ima protivrečne stavove o dolaru, i isticao je njegovu snagu kao sredstvo za očuvanje prednosti u bilateralnim pregovorima, ali je istovremeno naglašavao koristi slabijeg dolara za proizvodni sektor. "Ja sam osoba koja voli jak dolar, ali slab dolar vam donosi mnogo više novca", rekao je prošle godine.

Ipak, dugotrajnije slabljenje dolara moglo bi doneti niz opasnosti po američku ekonomiju.

"Tačno je da slabiji dolar podstiče izvoz. Međutim, Sjedinjene Američke Države imaju dug od 39 biliona dolara, koji ide ka više od 40 biliona, i kada imate toliki dug, mislim da stabilnost valute ima prednost nad izvozom", rekao je Robert Kaplan, potpredsednik u Goldman Sachs Group Inc., u intervjuu za Bloomberg Television.

"Zapravo mislim da SAD žele stabilan dolar i stabilnost. Žele da mogu da prodaju dugoročni deo krive državnih obveznica: stabilan dolar u tome pomaže", rekao je.

Od Trumpove inauguracije, Bloombergov pokazatelj američke valute potonuo je gotovo 10 odsto, a trgovci se klade na dalji pad.

Premija za kratkoročne opcije koje profitiraju od slabijeg dolara dostigla je najviši nivo otkako je Bloomberg počeo da prikuplja podatke 2011. godine. Optimistična očekivanja za druge valute takođe su na višemesečnim maksimumima, blizu ili na nivou zabeleženom nakon aprilskog uvođenja carina.

Obim trgovanja bio je izuzetno visok. U ponedeljak je promet preko Depository Trust & Clearing Corp. dostigao drugi najveći nivo u istoriji, nadmašen jedino 3. aprila 2025. godine.

Najmanje jedan pokazatelj, međutim, sugeriše da je dolar i dalje visoko vrednovan.

Prema paritetu kupovne moći, američka valuta je precenjena u odnosu na sve ostale valute Grupe 10, osim švajcarskog franka, pokazuju podaci Organizacije za ekonomsku saradnju i razvoj. Jen i evro su posebno potcenjeni, što ide u prilog tvrdnjama da izvoznici u Evropi i Japanu imaju nefer prednost.

Trump je u utorak sugerisao da bi mogao da manipuliše snagom dolara, rekavši: "Mogu da ga podignem ili spustim kao jo-jo." Ipak, takav ishod opisao je kao nepovoljan, uporedivši ga sa zapošljavanjem nepotrebnih radnika radi veštačkog ulepšavanja statistike zaposlenosti, i kritikovao azijske ekonomije za koje tvrdi da pokušavaju da obezvrede svoje valute.

"Ako pogledate Kinu i Japan, borio sam se sa njima kao lud, jer su uvek želeli da obezvrede svoj jen. Znate to? Jen i juan - stalno su hteli da ih obezvrede. Obezvređuju, obezvređuju, obezvređuju", rekao je Trump u utorak.

"A ja sam govorio da to nije fer, jer je teško takmičiti se kada oni obezvređuju valutu. Ali oni su se uvek branili govoreći da je, znate, njihov dolar sjajan", dodao je.