Dolar završio 2025. s najvećim padom od 2017 - očekuje se dalje slabljenje

Dolar je 2025. završio sa najizraženijim godišnjim padom u poslednjih osam godina, a investitori poručuju da bi se slabljenje moglo nastaviti i u 2026, ako naredni čelnik Feda posegne za dubljim smanjenjem kamatnih stopa, kako se trenutno očekuje.

Bloomberg Dollar Spot Index oslabio je oko osam odsto tokom 2025, a trgovci se klade na dalji pad. Nakon što je u aprilu naglo potonuo posle uvođenja carina koje je pokrenuo predsednik Donald Trump, dolar se nije značajnije oporavio, delom zbog očekivanja da će Trump imenovati naslednika predsednika Feda Jeromea Powella koji bi imao blaži pristup monetarnoj politici. Powellov mandat, inače, ističe ove godine.

"Najveći faktor za dolar u prvom tromesečju 2026. biće Fed", rekao je Yusuke Miyairi, strateg za valute u Nomuri. "Nisu u pitanju samo sastanci u januaru i martu, već i pitanje ko će biti predsednik Feda nakon što Powellu istekne mandat."

 

Sa najmanje dva smanjenja kamatnih stopa već uračunata u cene za narednu godinu, putanja monetarne politike Feda razilazi se u odnosu na neke druge razvijene ekonomije, što umanjuje privlačnost dolara. Trgovci su povećali svoje opklade na slabljenje dolara u nedelji zaključno sa 23. decembrom, pokazuju podaci američke Komisije za trgovinu robnim fjučersima (CFTC), objavljeni u sredu. Opcioni ugovori ukazuju na dalje slabljenje dolara u januaru, uz izvesno ublažavanje tog trenda u narednim mesecima.

Evro je snažno ojačao prema dolaru, jer kombinacija umerene inflacije i najavljenog talasa ulaganja u evropsku odbranu drži očekivanja o smanjenju kamatnih stopa u evrozoni na minimalnom nivou. U Kanadi, Švedskoj i Australiji, pak, trgovci se klade na povećanje kamata.

 

Indeks dolara u sredu je bio gotovo nepromenjen, nakon što je ranije tokom dana porastao do 0,2 odsto, pošto su podaci Ministarstva rada SAD pokazali da je broj novih zahteva za naknadu za nezaposlene prošle nedelje pao na jedan od najnižih nivoa u 2025. Indeks dolara je u decembru oslabio 1,2 odsto.

Trump je nedavno nagovestio da ima svog favorita za naslednika Powella, ali da ne žuri sa objavom - uz razmišljanja da bi mogao da smeni aktuelnog čelnika centralne banke. Direktor Nacionalnog ekonomskog saveta, Kevin Hassett, dugo se smatra najpoželjnijim kandidatom, dok Trump pokazuje interesovanje i za bivšeg guvernera Feda Kevina Warsha.

Guverneri Feda Christopher Waller i Michelle Bowman, kao i Rick Rieder iz BlackRocka, takođe se pominju kao mogući kandidati.

"Hassett je uglavnom već uračunat u tržišna očekivanja, budući da se već neko vreme smatra favoritom, dok bi Warsh ili Waller verovatno bili oprezniji kada je reč o snižavanju kamatnih stopa, što bi predstavljalo povoljniji scenario za dolar", rekao je Andrew Hazlett, valutni trgovac u Monex Inc.

 

Šta kažu stratezi Bloomberga

"Dugotrajan uzlazni trend, uz percepciju da je dolar poslednjih godina bio precenjen, doveo je do toga da konsenzus već devet godina prognozira njegovu trajnu slabost u odnosu na evro, uz isto očekivanje i za 2026. godinu. Međutim, u šest od tih devet godina kurs evro/dolar se, zapravo, kretao u suprotnom smeru, što ukazuje na dva ključna problema takvog pristupa: vrednovanje se pokazuje kao loš pokazatelj budućih cenovnih kretanja, dok konsenzus prognoze često prate trenutni kurs i zbog toga šalju zakasnele signale."

— Skylar Montgomery Koning, makro strateg.

 

- U pisanju pomogli Carter Johnson, Vassilis Karamanis, Stephen Kirkland i George Lei.