Fed zadržava kamatne stope nepromenjenim dok pritisci rastu

Od zvaničnika Federalnih rezervi (Fed) naširoko se očekuje da u sredu zadrže kamatne stope nepromenjenim, dok čekaju razjašnjenje trgovinske politike administracije predsednika Trumpa - potez koji će verovatno frustrirati predsednika i sve koji traže odgovore o narednim koracima američke centralne banke.

Agresivan niz carina na uvoznu robu narušava poverenje potrošača, pri čemu se domaćinstva pripremaju za potencijalni skok cena potrošačkih proizvoda i slabljenje tržišta rada. Ipak, najnoviji podaci pokazuju da je inflacija usporila u martu, dok je stopa nezaposlenosti ostala stabilna u aprilu. Zvaničnici Feda su u nedavnim izjavama naglasili da, iako je neizvesnost neuobičajeno visoka, monetarna politika ostaje na dobrom mestu kada je reč o balansiranju između ciljeva podsticanja maksimalne zaposlenosti i stabilnosti cena.

"Kvantitativni ekonomski podaci (npr. BDP, zaposlenost, maloprodaja) i dalje su stabilni", rekla je Sarah House, viša ekonomistkinja za SAD iz banke Wells Fargo. "Mislim da ćemo, takođe, čuti da je neizvesnost velika u ovom okruženju, i da su spremni (Fed) da deluju - ili da ne deluju - po potrebi, kako bi ispunili oba dela svog mandata."

Odluka Feda o kamatnim stopama biće objavljena u sredu u 14 sati po lokalnom vremenu u Vašingtonu. Jerome Powell, predsednik Feda, 30 minuta nakon sastanka održaće konferenciju za novinare. Investitori će pažljivo slušati da li će Powell ponoviti, kao što je to više puta učinio, da zvaničnici "nemaju razloga za žurbu" kada je u pitanju prilagođavanje stopa.

Tržišta fjučersa trenutno ukazuju na smanjenje kamatne stope od četvrt procentnog poena na sastanku Feda 29–30. jula, kao i na još dva ili tri smanjenja do kraja godine. Ekonomisti koje je anketirao Bloomberg predviđaju samo dva smanjenja, počev od septembra.

 

Saopštenje

U svom saopštenju nakon sastanka, zvaničnici će verovatno zadržati referentnu kamatnu stopu od 4,25 odsto do 4,5 odsto, i ponoviti formulaciju iz saopštenja od 19. marta u kojoj navode da su pažljivi prema rizicima s obe strane svog dvostrukog mandata.

Moguće su manje izmene u narativu u prvom pasusu saopštenja koji opisuje ekonomske uslove. Smanjenje bruto domaćeg proizvoda u prvom kvartalu, izazvano padom uvoza, sprečiće odbor Feda da ponovi da se ukupna ekonomska aktivnost "nastavila solidnim tempom".

Ipak, zvaničnici Feda će se, verovatno, ponovo osloniti na znake "stabilnog" tržišta rada, kako bi opravdali svoj pristup čekanja i posmatranja, s obzirom na to da je zapošljavanje u aprilu premašilo očekivanja, a nezaposlenost ostala na nivou od 4,2 odsto. Takođe se očekuje da će donosioci politika ponoviti da je neizvesnost u vezi s ekonomskim izgledima porasla ili da i dalje ostaje visoka.

Konferencija za medije

Pošto će u saopštenju biti malo promena u narativu i neće biti novih ekonomskih projekcija na ovom sastanku, investitori će brzo preusmeriti pažnju na konferenciju za medije Jeromea Powella kako bi dobili nagoveštaje o njegovoj spremnosti da razmotri smanjenje kamatnih stopa - i pod kojim uslovima. Diane Swonk, glavna ekonomistkinja kompanije KPMG, istakla je da su lekcije iz pandemijskog skoka cena i inflacionog šoka iz sedamdesetih godina "duboko ukorenjene u DNK Feda" i da će, stoga, uticati na to kako će zvaničnici reagovati na carine. Zapravo, Powell je poslednjih nedelja rekao - i mogao bi to ponoviti u sredu - da centralna banka mora da "obezbedi da jednokratan porast nivoa cena ne preraste u trajni inflacioni problem".

U uslovima velikog šoka u snabdevanju, "ne želite da reagujete prebrzo, jer biste mogli izazvati još opasniji oblik stagflacije, a to je nešto što definitivno žele da izbegnu nakon tolikog truda uloženog u snižavanje inflacije na sadašnji nivo", rekla je Swonk.

Fedova preferirana mera bazne inflacije pala je na 2,6 odsto u periodu od godinu dana, zaključno s martom, što je pad u odnosu na vrhunac od 5,6 odsto iz 2022. godine, ali i dalje iznad cilja centralne banke od dva odsto.

Bloomberg

 

Politički pritisak

Gotovo je sigurno da će Powell tokom konferencije za medije biti suočen sa pitanjima o redovnim pritiscima i ličnim uvredama koje mu upućuje predsednik Donald Trump, a možda i sa Trumpovim pretnjama da će ga smeniti.

Trump se donekle povukao po tom pitanju, ponovivši u intervjuu snimljenom prošle nedelje, a emitovanom u nedelju, da nema nameru da traži Powellovu smenu. Ipak, nazvao ga je "potpunim smotankom" zbog njegove nevoljnosti da smanji kamatne stope, nadovezujući se na uvredu iz aprila kada ga je nazvao "velikim gubitnikom".

Powell će verovatno pokušati da izbegne bilo kakav odgovor koji bi antagonizovao predsednika i naglasiće nezavisnost Federalnih rezervi od izabranih zvaničnika kada je reč o odlučivanju o monetarnoj politici.

- U pisanju teksta pomogao Vince Golle.