Warsh pod sve većim pritiskom da podigne kamate nakon skoka inflacije

Predsednik Federalnih rezervi (Fed) Kevin Warsh suočava se sa snažnim pritiskom da podigne kamatne stope na sastanku sledeće nedelje, nakon što je dugo očekivani izveštaj o inflaciji pokazao da su potrošačke cene u Sjedinjenim Američkim Državama (SAD) prošlog meseca nastavile da rastu.

Bazna inflacija porasla je više nego što se očekivalo u avgustu - bazni indeks potrošačkih cena, koji isključuje troškove hrane i energije, povećan je za 0,3 odsto u odnosu na prethodni mesec, pokazali su podaci američkog Biroa za statistiku rada objavljeni u petak. Izveštaj dodatno podupire argument koji već zastupa nekoliko zvaničnika da Fed mora da reaguje kako bi obuzdao pritiske na cene, nakon više od pet godina povišene inflacije.

"Za Fed je vreme da pređe sa reči na dela", napisao je Omair Sharif, predsednik i osnivač kompanije Inflation Insights LLC, u belešci klijentima.

Nakon objavljivanja novih podataka, investitori su jasno pokazali šta očekuju. Verovatnoća povećanja kamata na sastanku Feda 15. i 16. septembra, na osnovu fjučersa federalnih fondova, skočila je iznad 85 odsto, sa oko 70 odsto u četvrtak. Takođe očekuju još jedno povećanje kamata do decembra.

Pre izveštaja o inflaciji, očekivanja ekonomista koji prate centralnu banku da će Fed podići kamate bila su znatno slabija. Međutim, nakon objavljivanja podataka, nekoliko njih - uključujući ekonomiste TD Bank i JPMorgan Chase & Co. - promenilo je prognozu i sada očekuje povećanje kamata.

"Ovaj podatak samo potvrđuje pomeranje težišta ka povećanju kamata", rekla je Diane Swonk, glavna ekonomistkinja kompanije KPMG. "Sada više nije pitanje da li će podići kamate, već koliko će morati da ih podignu kako bi obuzdali ovu inflaciju."

Veliki deo rasta bazne inflacije u avgustu bio je posledica rekordnog povećanja cena usluga mobilne telefonije, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Iako bi se to moglo posmatrati kao jednokratan uticaj na inflaciju, nekoliko analitičara navelo je da Fed ne može sebi da priušti da nastavi da drži kamate na sadašnjem nivou uz obećanje da će se situacija u budućnosti poboljšati.

Investitori verovatno uzimaju u obzir i Warshove reči iz govora koji je 28. avgusta održao u Džekson Holu u Vajomingu. Tada je rekao da se bazna inflacija nije značajno poboljšala i dodao da će kreatori monetarne politike "morati da rade" ako ne dobiju nove potvrde da se inflacija kreće ka cilju centralne banke od dva odsto.

"Ne možete održati govor kakav ste održali u Džekson Holu, a zatim ne podržati povećanje kamata na sledećem sastanku", rekao je Sharif.

 

Podrška raste

Podrška povećanju kamata rasla je unutar centralne banke iako su zvaničnici tokom ove godine pet sastanaka zaredom zadržali referentnu kamatnu stopu na istom nivou. Trojica zvaničnika su se u julu usprotivila odluci i zalagala za povećanje od četvrtine procentnog poena, dok su još dvojica, koji nisu imali pravo glasa, rekla da bi takođe podržala povećanje.

Druga grupa zvaničnika očekivala je da će se bazna inflacija u narednim mesecima usporiti, mada su neki od njih priznali da će im biti potrebno više dokaza za takvo kretanje kako bi podržali nastavak zadržavanja kamata na istom nivou.

Odluka da se naredne nedelje povećaju troškovi zaduživanja mogla bi da učvrsti kredibilitet Warshovih stavova o borbi protiv inflacije i pomogne da se popravi šteta nastala nakon njegove konferencije za novinare 29. jula, kada nije uspeo da objasni - barem ne na način kojim bi zadovoljio investitore - zašto je Fed tog dana zadržao kamate nepromenjenim.

"Čini se da je povećanje kamata Feda sledeće nedelje sada praktično izvesno", napisali su u petak ekonomisti kompanije Evercore ISI, predvođeni Krishnom Guhom. "Mislimo da će predsednik Warsh proceniti da podaci nisu dovoljno dobri da bi mogao da zanemari dodatni inflatorni pritisak koji dolazi od nafte, jer bi time dodatno ugrozio kredibilitet već poljuljan lošom konferencijom za novinare u julu, a verovatno će uspeti i da obezbedi solidnu većinu za povećanje kamata."

Međutim, povećanje kamata moglo bi da izazove i bes predsednika Donalda Trumpa, koji je imenovao Warsha i nije prestao da zahteva niže kamatne stope. Prošle nedelje zapretio je da će prekinuti trgovinu sa određenim zemljama ako Fed ne smanji kamate.

"Rekao bih da će predsednik, ako Fed napravi veliki potez, imati nešto da kaže o tome", rekao je Kevin Hassett, direktor Nacionalnog ekonomskog saveta Bele kuće, u petak tokom intervjua sa Michaelom McKeejem na Bloomberg TV.

Ako se Trump zaista okrene protiv Warsha, kojeg je prošle nedelje nazivao "sjajnim novim liderom" Feda, mogao bi na kraju da dobije više od jednog povećanja kamata koje bi mogao da kritikuje.

Dok se sukob u Iranu nastavlja, cene nafte ponovo su naglo porasle. Cena brenta dostigla je u četvrtak čak 109 dolara za barel. Ekonomisti su, osim toga, ukazali na to da neki od ključnih faktora koji podižu inflaciju, poput izgradnje data centara, verovatno neće uskoro oslabiti.

Čini se da su i potrošači zabrinuti. Najnovije istraživanje Univerziteta Mičigen pokazalo je da su jednogodišnja očekivanja po pitanju inflacije početkom septembra skočila na 4,6 odsto sa četiri odsto mesec dana ranije. Prvi put od 2023. godine, većina potrošača očekuje da će kamatne stope porasti tokom narednih 12 meseci.

Anketa pokazuje da 83 odsto učesnika očekuje da bi eventualno novo podizanje kamatnih stopa Feda bilo kratkoročno prilagođavanje, a 17 odsto početak veće serije povećanja | Bloomberg

Neki zvaničnici Feda tvrdili su da sadašnji nivo kamata ne ograničava tražnju onoliko koliko se ranije mislilo. I dok plate ne deluju kao faktor koji dodatno podstiče inflaciju, stopa nezaposlenosti je niska i smatra se stabilnom.

Sve to moglo bi da podupre argument da Fed nadoknadi 75 baznih poena smanjenja kamata koje je sproveo prošle godine, kada je postojala veća zabrinutost zbog mogućeg usporavanja tržišta rada.

U Bloombergovoj anketi među pretplatnicima, sprovedenoj od 8. do 10. septembra, većina ispitanika rekla je da će, ako Fed sledeće nedelje podigne kamate, verovatno uslediti jedno ili dva povećanja. Međutim, neki ekonomisti su u petak rekli da sada očekuju više povećanja.

"Fed mora da vrati kamatne stope za 75 baznih poena, koliko ih je smanjio kroz tri poteza krajem 2025. godine, i uspori privredu za koju se očekuje da će u tekućem kvartalu rasti znatno brže nego što je uobičajeno", napisao je Joseph Brusuelas, glavni ekonomista kompanije RSM US LLP, u belešci klijentima.

(Ažurirano dodatnim kontekstom u 18. pasusu.)