Komunikacija ključni današnji izazov za ECB

Evropska centralna banka (ECB) spremna je da podigne kamatne stope za još jednu četvrtinu poena dok investitori razmišljaju da li bi ovo ujedno mogao da bude i poslednji udarac u dugogodišnjoj kampanji povećanja stopa.

Predsednica Christine Lagarde i njene kolege uveliko su nagovestile povećanje depozitne stope na 3,75 odsto u četvrtak. Sada je pitanje da li će zvaničnici ponovo podići stope na sledećem sastanku u septembru ili će ih ostaviti na istom nivou.

Nagoveštaji o ishodu tog sastanka su sada malo verovatni, s obzirom na to da će se u međuvremenu pojaviti more podataka, i s obzirom na to da nedavni podaci otkrivaju jači bazni inflatorni pritisak uz slabljenje ekonomije evrozone. Kada objave svoju odluku, dan nakon povećanja stopa od strane Federalnih rezervi, komunikacija bi mogla biti ključni izazov za ECB. Zvaničnici će želeti da zadrže maksimalnu fleksibilnost, ali da ne pošalju previše signala ni u jednom smeru.

Šanse da je ovonedeljno podizanje poslednje u nizu porasle su nakon što su zvaničnici ECB koji su generalno naklonjeni podizanju stopa posejali sumnju u vezi sa septembarskim potezom. Blaga većina ekonomista koje je ovog meseca anketirao Bloomberg i dalje predviđa vrhunac stope depozita od četiri odsto, iako nisu uvereni da će zvaničnici moći da se zadrže na tom nivou koliko god žele.

Saopštenje iz Frankfurta trebalo bi da bude u 14.15, a konferencija za novinare Christine Lagarde uslediće pola sata kasnije.

Christine Lagarde Bloomberg

Kamatne stope

Fraza iz junskog saopštenja u kom se ukazuje da će ECB podići stope na nivoe koji su "dovoljno restriktivni" verovatno će morati da se dotera kako zvaničnici ne bi najavili da će još jedan takav potez uslediti. Svako novo parafraziranje će verovatno izazvati gomilu pitanja za Lagarde.

Šta Bloomberg Economics kaže...

"Lagarde će verovatno najaviti povećanje stope za 25 baznih poena, saopštiti da će odluka u septembru zavisiti od podataka i naglasiti da stope neće uskoro biti smanjene."

- David Powell, viši ekonomista evrozone

Kako se povećanja približavaju kraju, fokus se polako pomera na to kada ECB ponovo može da počne da razmišlja o snižavanju kamatnih stopa. Analitičari očekuju prvo smanjenje samo šest meseci nakon vrhunca, što su zvaničnici pokušali da negiraju.

Takođe se spekuliše da bi ECB mogla da smanji jaz između kamatne stope na depozite i stope po kojoj banke mogu da pozajmljuju novac na sedam dana. Uz veliku likvidnost, ovo drugo sredstvo se poslednjih godina nije mnogo koristio. Ali kako zajmodavci vraćaju jeftino dugoročno finansiranje, zvaničnici će možda želeti da smanje troškove njegovog korišćenja.

Međutim, to bi moglo biti teško, jer bi svaki potez mogao signalizirati namere o pravcu monetarne politike, što bi ECB možda radije izbegla, posebno dok procenjuje odloženi uticaj 400 baznih poena dosadašnjeg pooštravanja.

Ekonomski izgledi

Iako ne stižu kvartalne prognoze ECB, ekonomski izgledi će igrati važnu ulogu u diskusijama. Nedavni podaci ukazuju na pogoršanje uslova, a anketa menadžera nabavke koju je sproveo S&P Global pokazuje da je aktivnost privatnog sektora smanjena u julu.

Proizvodnja je posebno slaba tačka, a Nemačka, gde taj sektor igra veliku ulogu, bori se da izađe iz recesije u koju je zapala tokom zime. Pitanje je kako se to slaže sa otpornijim uslužnim aktivnostima i tržištem rada koje pokazuje malo znakova ublažavanja.

Zasada, bazna na koji su se zvaničnici fokusirali i dalje je povišena, dostigavši 5,5 odsto prošlog meseca, znatno iznad cilja od dva odsto. Novosti iz Eurostata o rastu cena i ekonomskoj proizvodnji biće objavljene u ponedeljak.

Nadzornik banaka

Savet guverneta je takođe u jeku izbora kandidata koji će doći na mesto Andree Enrije na mestu šefa ogranka ECB za nadzor banaka kada italijanski zvaničnik podnese ostavku krajem godine. Izbor je između zamenice guvernera Banke Španije Margarite Delgado i potpredsednice Bundesbanka Claudije Buch.

Iako je ECB rekla da će odluka biti doneta na jesen, to je moguće i ove nedelje. Ko god da je nominovan, i dalje mora biti odobren od strane Evropskog parlamenta i potvrđen od strane vlada Evropske unije.