Investitori Nippon Steela počinju da sabiraju troškove američke pobede

Nakon godinu i po dana pregovora sa vladom, bezbroj regulatornih prepreka i pregovora u poslednjem trenutku, Nippon Steel Corp. krajem prošle nedelje obezbedio je dugo željenu nagradu kada je predsednik Donald Trump odobrio kupovinu kompanije United States Steel Corp. u vrednosti od 14,1 milijardu dolara.

Sada će akcionari japanskog giganta početi da procenjuju koristi od najveće inostrane investicije u istoriji kompanije. Ali pažljivo će pratiti i troškove koji uključuju obećanje o ulaganju 14 milijardi dolara u narednim godinama, kao i značajne ustupke prema američkoj vladi, koja će zadržati takozvanu zlatnu akciju - što ostavlja Vašingtonu pravo glasa u donošenju važnih odluka i kontrolu nad određenim mestima u upravnom odboru.

Akcije Nippon Steela porasle su u ponedeljak ujutru čak pet odsto, što je najviši iznos za više od dve nedelje, da bi potom umanjile dobitke i trgovale uz rast od 2,4 odsto u ranim popodnevnim časovima u Tokiju. Kreditni svopovi kompanije - pokazatelj percipiranog kreditnog rizika - proširili su se na oko 87 baznih poena, u poređenju sa 83 poena u petak.

 

 

"Postoje i pozitivni i negativni aspekti ovog posla sa Nippon Steelom", rekao je Taku Sugawara, analitičar u Iwai Cosmo Securities Co. "Ako se pažnja usmeri na moguću razvodnjenost (akcija), vest bi mogla biti protumačena negativno. S druge strane, ako se naglasak stavi na činjenicu da je posao uspešno zaključen, to može biti viđeno pozitivno - posebno ako postoji snažno uverenje u buduće koristi od akvizicije."

Da li je cena previsoka

Za investitore japanskog proizvođača čelika, ključno kratkoročno pitanje biće plan finansiranja i same akvizicije u gotovini i obećanih ulaganja, koja su značajno porasla tokom višemesečnih pregovora i obuhvataju sve od modernizacije postojećih postrojenja do izgradnje nove čeličane.

"Zasad su glavne brige veličina investicije, način na koji će se finansirati i period u kom će se povratiti - sve to još uvek ostaje nejasno", rekao je Ryunosuke Shibata, analitičar u SBI Securities Co. "Teško je zamisliti da će ceo iznos biti finansiran zaduživanjem, posebno jer bi takve obaveze s kamatom uticale na kreditni rejting, a kamatne stope u SAD su i dalje između četiri i pet procenata. Verujem da Nippon Steel mora da izda nove akcije."

Dodao je da bi kompanija mogla da pokuša da prikupi čak jedan bilion jena (6,9 milijardi dolara) na tržištu kapitala.

Čak i pre političkih komplikacija koje su usporile američku strategiju Nippon Steela, ponuđena cena delovala je previsoko. Po ceni od 55 dolara po akciji, Nippon Steel će platiti premiju od 142 odsto u odnosu na nivo po kom se US Steel trgovao pre nego što se praktično stavio na prodaju 2023. godine.

Neki investitori već su izrazili zabrinutost. 3D Investment Partners iz Singapura pozvao je ostale akcionare Nippon Steela da glasaju protiv reizbora predsednika i potpredsednika kompanije, koji su podržavali ovu dugotrajnu akviziciju u SAD, a za koju fond tvrdi da preti "nepovratnim" gubitkom vrednosti.

Pobeda uprkos svemu

Ova pobeda Nippon Steela u poslednjem trenutku postignuta je uprkos svim izgledima. U januaru se suočavao s protivljenjem tadašnjeg predsednika Joea Bidena, kao i Trumpa, koji je kritikovao strano vlasništvo nad američkom industrijskom ikonom. Ipak, Trump je prošlog meseca počeo da promoviše akviziciju kao "partnerstvo" koje će očuvati US Steel kao američku kompaniju i dovesti milijarde dolara u investicije.

U petak je Trump zvanično otvorio put ka odobrenju prodaje US Steela, dostavljajući sporazum kompanijama i izmenivši Bidenovu zabranu u izvršnoj uredbi.

Za Nippon Steel ovo je najveća strana kupovina do sada i na neki način predstavlja proboj na novo tržište za njegov specijalizovani čelik visokog kvaliteta. Ova akvizicija treba da pomogne industrijskom gigantu da se diverzifikuje s obzirom na opadajuću potražnju kod kuće i da odgovori na konkurenciju jeftinog čelika iz Kine.

Sporazum stvara udruženu kompaniju koja će biti drugi najveći proizvođač čelika na svetu i ozbiljnog domaćeg konkurenta kompaniji Nucor Corp., koja već generacijama dominira američkom čeličnom industrijom. Ova akvizicija takođe otvara put za unapređenu proizvodnju čelika u oblastima u kojima su SAD zaostajale poslednjih godina, uključujući čelik ključan za obnovu dotrajalih električnih mreža širom zemlje.

Trump je takođe pozdravio ovaj sporazum kao potvrdu ispravnosti svojih trgovinskih politika, koje su podrazumevale uvođenje carina u cilju pritiska na kompanije da premeste proizvodnju u SAD. Japan vodi trgovinske pregovore sa SAD kako bi izbegao dodatne carine, a odluka predsednika da podrži ponudu Nippon Steela mogla bi da donese novi zamah tim razgovorima.