text size
Potencijalno restrukturiranje duga kompanije Aston Martin Lagonda Global Holdings Plc priprema teren za neobičan sukob između različitih odeljenja investicionog giganta za upravljanje imovinom BlackRock Inc.
Na jednoj strani nalaze se obveznički fondovi te kompanije, od kojih su neki pod nadzorom glavnog direktora za ulaganja u instrumente sa fiksnim prinosom, Ricka Riedera. Oni su deo odbora poverilaca koji se organizovao kako bi prema kompaniji nastupio jedinstveno, ukoliko bude bilo potrebno razgovarati o refinansiranju njenog duga ili prikupljanju dodatne likvidnosti.
Scott Kapnick, suosnivač i izvršni direktor HPS-a. | Michael Nagle/Bloomberg
U međuvremenu, Aston Martin pregovara sa upravljačima imovine, uključujući HPS Investment Partners – stručnjaka za privatni kredit koji su osnovali Scott Kapnick, Scot French i Michael Patterson, a kojeg je BlackRock preuzeo pre godinu dana – kako bi prikupio svež novac prebacivanjem imovine izvan domašaja postojećih zajmodavaca.
Situacija predstavlja redak slučaj u kojem se dve strane kreditnog poslovanja iste kompanije nalaze na suprotnim stranama pregovora, prema rečima osoba upoznatih sa temom.
Predstavnik BlackRocka odbio je da komentariše, dok Aston Martin nije odgovorio na zahteve za komentar.
Kako se industrija upravljanja imovinom konsoliduje, a veće kompanije preuzimaju manje igrače, situacije poput ove sa Aston Martinom mogle bi postati učestalije. Pošto neki investicioni giganti imaju odeljenja usmerena i na akcije i na dug, povremeno dolazi do neprijatnih sukoba. Neke kompanije uvele su ograničenja za svoje kreditne aktivnosti u vezi sa odobravanjem zajmova firmama u vlasništvu njihovih fondova privatnog kapitala.
Međutim, sukobi u kojima su dve jedinice iste kompanije suparnički poverioci mnogo su ređi.
Izloženost BlackRocka obveznicama Aston Martina nalazi se i u aktivno upravljanim fondovima i u indeksnim fondovima, pokazuju podaci Bloomberga. Kompanija se pridružila ostalim poveriocima, uključujući oportunističkije kupce, u potpisivanju sporazuma o saradnji koji ih obavezuje na zajedničko delovanje u pregovorima o dugu sa kompanijom, zbog straha da Aston Martin pokušava da obezbedi finansiranje na drugom mestu.
HPS, koji je 2024. godine investirao u tim Formule 1 Aston Martina, među fondovima je koji su najdalje odmakli u pregovorima sa kompanijom o prikupljanju novog novca, rekle su navedene osobe. Ipak, pregovori i dalje traju i nema garancije da će biti postignut dogovor, dodali su, tražeći da ostanu neimenovani jer su razgovori privatni.
Manevar o kojem se raspravlja, poznat kao „drop-down“, mogao bi biti skup za postojeće poverioce. Kao znak pritiska, obveznice Aston Martina pale su prošle nedelje za čak 10 centi po dolaru, na najniži nivo u istoriji, nakon što je Bloomberg izvestio o razgovorima o dugu.
Neki zajmodavci poslali su u ponedeljak pismo Aston Martinu u pokušaju da spreče taj posao sa dugom. Pismo, sastavljeno uz pomoć stručnjaka iz advokatske firme Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan, daje kompaniji rok od 48 sati da potvrdi da neće nastaviti sa transakcijom. U pismu se takođe navodi da bi bilo kakav posao sa HPS-om doneo rizike povezane sa povezanim stranama.
Neki tržišni posmatrači brzo su primetili da različiti delovi upravljača imovinom mogu završiti na suprotnim stranama transakcije, što odražava odvojene investicione stavove i fiducijarne obaveze, a ne nužno inherentni sukob.
HPS sa sedištem u Njujorku, koji i dalje ima odvojeno sedište u centru grada, već je ranije isticao potencijalne probleme koji bi mogli proizaći iz spajanja sa najvećim svetskim upravljačem imovinom.
"BlackRock je jedna od najvećih i najraznovrsnijih finansijskih institucija na svetu“, navela je kompanija u prijavi Komisiji za hartije od vrednosti (SEC) u martu. „Kao rezultat toga, trenutno ima, a u budućnosti bi mogla imati i druge poslovne jedinice koje se takmiče sa HPS-om ili traže investicione prilike koje odgovaraju fondovima HPS-a."
BlackRock je u sopstvenom izveštaju podnetom Komisiji za hartije od vrednosti (SEC) naveo da bi moglo doći do potencijalnog sukoba interesa između njegovih fondova. Navodi se da će to ublažiti „nezavisnim investicionim odlukama“, pri čemu svaki račun deluje u sopstvenom najboljem interesu.
U prijavi se navodi da bi povremeno moglo doći do dodatnih razgovora o uključenim klijentima. BlackRock bi mogao razmotriti opcije koje uključuju uzdržavanje od korišćenja glasačkih prava, ostajanje pasivnim tokom restrukturiranja, ulaganje u isti deo strukture kapitala radi usklađivanja interesa ili „uzdržavanje od ulaganja ili rešavanja ulaganja koja dovode do takvih sukoba“.
Aston Martin, proizvođač luksuznih vozila sa sedištem u Gejdonu u Engleskoj, čiji je najveći akcionar kanadski milijarder Lawrence Stroll, suočava se sa problemima u stabilnom stvaranju gotovine otkako je izašao na berzu 2018. godine. U poslednje vreme kašnjenja u proizvodnji novih modela, slaba potražnja iz Kine i američke carine dodatno opterećuju njegove finansijske rezultate.
– Uz pomoć Sille Brush
.webp){kind=icon}
