Za dva dana izgubio više od 20 odsto, pa se oporavio - šta se događa sa SK Hynixom?

Akcije južnokorejskog proizvođača memorijskih čipova SK Hynix izbrisale su veliki jutarnji pad i završile trgovanje u plusu (iznad dva odsto) u utorak na berzi u Seulu, što dodatno potvrđuje izrazitu volatilnost koja trenutno prati jednu od kompanija koja je među najvećim dobitnicima procvata veštačke inteligencije (AI).

Akcije su u jednom trenutku bile u minusu čak devet odsto, što znači da je dvodnevni pad sve skupa iznosio više od 20 odsto, da bi potom usledio snažan oporavak. Referentni indeks Kospi takođe je tokom dana beležio velike oscilacije, a konkurentski Samsung Electronics je blago porastao.

Do preokreta je došlo nakon što su američke depozitne potvrde (ADR) SK Hynixa prethodne noći pale 9,3 odsto, pošto su investitori rasprodavali akcije kompanija iz sektora AI hardvera zbog bojazni da se u toj industriji stvara višak proizvodnih kapaciteta. Brzi oporavak akcija u Seulu pokazuje koliko su one postale volatilne, a taj trend bi mogao da bude još izraženiji nakon izlaska kompanije na američko tržište, jer raspoloženje investitora sada neprekidno oscilira između azijskih i američkih berzi.

"Južna Koreja je postala svojevrsni barometar za sektor veštačke inteligencije", kaže Jongmin Shim, analitičar u kompaniji CLSA Securities Korea.

"Ranije su trgovci pratili indekse Philadelphia Semiconductor ili Nasdaq kako bi procenili šta će se dogoditi na korejskom tržištu. Sada je situacija obrnuta. Korejsko tržište ima sve veći uticaj na globalna kretanja."

Za razliku od dosadašnje prakse kupovine nakon pada cena, mali investitori u Južnoj Koreji u utorak su prodali akcije iz sastava indeksa Kospi u vrednosti većoj od 2,5 biliona vona (oko 1,7 milijardi dolara), dok su strani investitori bili kupci.

Volatilnost je zahvatila čitav Kospi, ali posebno njegove dve najvrednije kompanije - SK Hynix i Samsung Electronics - koje zajedno čine više od polovine težine tog indeksa. Podaci koje je prikupio Bloomberg pokazuju da je SK Hynix ove godine u više od 50 trgovinskih dana beležio dnevne promene od najmanje pet odsto naviše ili naniže. Dodatne oscilacije moguće su i uoči objavljivanja kvartalnih rezultata 23. jula.

Rasprodaji u ponedeljak doprinela je i analiza jedne lokalne brokerske kuće u kojoj se navodi da bi operativna dobit kompanije mogla biti ispod tržišnog konsenzusa. Podaci Korejske asocijacije za finansijska ulaganja pokazuju da je stopa prinudne likvidacije akcija kupljenih uz kratkoročne brokerske kredite prošle sedmice premašila 10 odsto, u odnosu na prosečnih 2,1 odsto u prethodnih šest meseci.

Istovremeno, broj obustava trgovanja izazvanih naglim padom cena dostigao je rekordne nivoe. Tome delimično doprinosi velika popularnost leveridž ETF-ova vezanih za korejske proizvođače čipova, kao i transakcije rebalansa koje ti fondovi moraju da sprovode. Analitičari već neko vreme upozoravaju da bi izlazak SK Hynixa na američko tržište, zajedno sa rastom popularnosti ovakvih ETF-ova, mogao da prenese volatilnost i na globalna tržišta.

"Veliki deo malih investitora koristi finansijsku polugu, pa tržište praktično nema nikakav strukturni amortizer", rekla je Anna Fung, viši analitičar u hongkonškoj brokerskoj kući Futu Securities.

"Kada su akcije proizvođača čipova počele da padaju, to je automatski pokrenulo niz poziva na marginu (engl. margin calls) i prinudnih likvidacija, pretvarajući uobičajenu tržišnu korekciju u snažnu, mehaničku rasprodaju."

U Južnoj Koreji zbog toga jačaju rasprave o uvođenju strožih ograničenja, pa čak i o mogućem ukidanju pojedinih leveridž ETF-ova. Šef korejskog finansijskog regulatora u ponedeljak je pozvao društva za upravljanje fondovima da preuzmu veću odgovornost za proizvode kojima upravljaju.

"Leveridž ETF-ovi mogu dodatno da pojačaju kratkoročne oscilacije cena, iako ne utiču na fundamentalnu vrednost kompanija. To povećava rizik od preteranih pomeranja i naviše i naniže, ali istovremeno može stvoriti prilike za ulaganje", rekao je Cameron Chui, strateg za akcije u JPMorgan Private Banku.

"Gledano u celini, trenutne tržišne valuacije i dalje deluju veoma privlačno u poređenju i sa drugim tržištima u razvoju i sa razvijenim tržištima", dodaje.