Analiza pada bitcoina - 'Medvedi vladaju, verovatnoća daljeg pada je veća'

Pošto je nagli pad cene bitcoina probio nivo od 59.000 dolara, na tržištu kriptovaluta zavladala je neizvesnost. Da li je reč o dubljoj korekciji ili početku nove "kripto-zime"? Tomislav Kamenečki, stručnjak za finansijska tržišta, za Bloomberg Adriju analizira tehničke i makroekonomske faktore koji trenutno određuju raspoloženje na tržištu i otkriva koje ključne nivoe investitori moraju da prate.

Tehnička slika na strani medveda

Prema Kamenečkom, tehnička slika bitcoina trenutno je izrazito na strani prodavaca, odnosno "medveda". Nekoliko ključnih indikatora signalizira da silazni trend još nije završen.

"Prošle nedelje bitcoin je pao 14 odsto i zatvorio se ispod 200-nedeljnog pokretnog proseka, što je jedan od najvažnijih indikatora za institucionalne i dugoročne investitore", ističe Kamenečki. Dodatno zabrinjava činjenica da je do tog proboja došlo uz značajno veći obim trgovanja, što potvrđuje agresivnost prodavaca.

Na dnevnom grafikonu situaciju dodatno komplikuje takozvani "Death Cross" (krst smrti), konfiguracija u kojoj se 50-dnevni pokretni prosek nalazi ispod 200-dnevnog, što pokazuje da tržište već mesecima nema snage za povratak u uzlaznu strukturu. Kamenečki dodaje da se tržište nalazi u "Mark Down" fazi, odnosno fazi dominacije medveda, a formirani su i dodatni medveđi obrasci poput harmoničnog obrasca "Shark" i medveđe zastave.

"Sve to ukazuje na mogućnost nastavka pada", kaže Kamenečki. Kao sledeći važan cilj vidi zonu od 50.900 dolara, gde se nalazi značajna količina likvidnosti.

"U slučaju proboja ispod te zone, sledeći važan cilj koji vidim jeste zona od 41.400 dolara", predviđa.

Njegov zaključak je jasan: "Bitcoin je trenutno i dalje pod kontrolom medveda, a verovatnoća nastavka pada trenutno je veća od verovatnoće održivog oporavka."

Makroekonomsko okruženje guši rizik

Pad bitcoina nije izolovan incident, već je direktno povezan sa širim makroekonomskim okruženjem koje trenutno ne ide u prilog rizičnoj imovini. Neočekivano snažan izveštaj sa američkog tržišta rada signalizirao je da Federalne rezerve nemaju razloga da žure sa smanjenjem kamatnih stopa, posebno uz znakove ponovnog ubrzavanja inflacije.

"Očekivanja da će Fed zadržati restriktivnu monetarnu politiku duže nego što se ranije očekivalo negativno utiču na bitcoin iz nekoliko razloga", objašnjava Kamenečki. Prvo, jača američki dolar, a bitcoin i dolar istorijski imaju obrnutu korelaciju. Kada dolar jača, kapital se povlači iz rizičnih ulaganja. Drugo, rastu prinosi na američke državne obveznice, koje nude atraktivan prinos uz znatno manji rizik, čime se smanjuje interesovanje za kriptovalute. Treće, i najvažnije, smanjuje se globalna likvidnost, koja je istorijski bila ključni pokretač rasta cene bitcoina.

Ko gubi najviše?

U ovakvim tržišnim uslovima najveće gubitke ne trpe institucije, već mali, odnosno ritejl investitori. Institucionalni igrači, kaže Kamenečki, znaju kako da upravljaju rizikom i postepeno smanjuju izloženost, dok mali investitori često koriste visoku finansijsku polugu kladeći se na brz oporavak.

"Tokom poslednjeg pada videli smo masovno zatvaranje takozvanih long pozicija sa polugom. Za samo nekoliko dana likvidirano je više od pet milijardi dolara", navodi Kamenečki. On ističe da velika količina preostale likvidnosti malih investitora ispod trenutne cene deluje kao "magnet" ili "crvena krpa" za velike igrače da poguraju cenu naniže i pokupe tu likvidnost.

Zanimljiv je i primer reakcije tržišta na vest da je kompanija MicroStrategy prodala deo svojih bitcoina, iako je reč o simboličnom iznosu, tržište je to doživelo kao signal za oprez, što je dodatno oborilo cenu.

Za održiv oporavak u drugoj polovini godine, prema Kamenečkom, biće potrebna kombinacija nekoliko faktora. Ključna će biti promena monetarne politike, odnosno naznake smanjenja kamatnih stopa. Drugi važan znak bio bi povratak kontinuiranih priliva u spot bitcoin ETF-ove, što bi značilo da se institucionalni kapital vraća. Na kraju, potrebna je i veća regulatorna jasnoća.

Dok se ti uslovi ne poklope, tržište će ostati pod medveđim sentimentom. Kamenečki zaključuje da se tehnička slika neće promeniti sve dok cena ne probije ključni nivo otpora od 82.000 dolara.