Powell poslao signal koji je Wall Street priželjkivao

Veći deo ovog meseca, trgovci na Wall Streetu su se masovno okretali akcijama i obveznicama, kladeći se da je Fed konačno spreman da ponovo počne sa smanjenjem kamatnih stopa. Sve što su čekali bio je "zeleni signal" od strane Jeromea Powella kako bi nastavili rast.

Upravo to su i dobili u petak, kada je predsednik Feda izazvao najveći rast na više tržišta još od aprila, zauzevši blag ton tokom dugo očekivanog govora.

Obveznice su skočile, što je oborilo prinose na dvogodišnje hartije za čak 12 baznih poena, a trgovci na tržištu fjučersa počeli su da se klade da je smanjenje kamata u septembru vrlo verovatno, nakon što je Powell rekao da bi "promenjeni balans rizika mogao da zahteva prilagođavanje našeg pristupa politici".

Indeks S&P 500 se oporavio posle pet dana pada, porastao je za 1,5 odsto i zatvorio trgovanje na vrednosti nadomak rekordnog maksimuma. U međuvremenu, Russell 2000 je skočio skoro četiri odsto, zahvaljujući akcijama koje su osetljive na kamatne stope i stanje u ekonomiji. Dolar je oslabio, a rizična imovina poput bitcoina je dobila na vrednosti, u očekivanju da će centralna banka koristiti politiku za podsticanje rasta. Zlato je poraslo jedan odsto.

"Ovo je važan zaokret za predsednika Powella", rekao je Matt Maley, glavni strateg za tržište u kompaniji Miller Tabak + Co LLC. "Pitanje za tržišta sada je da li će zabrinutost zbog usporavanja rasta dovesti do pada zarada, ali Fed neće predstavljati ozbiljnu prepreku za investitore."

Bloomberg

Govor Powella na godišnjem simpozijumu u Džekson Holu u Vajomingu, finansijska tržišta su nestrpljivo iščekivala. Početkom ovog meseca tržišta su počela da računaju na to da će Fed na sastanku narednog meseca smanjiti kamatne stope za četvrtinu procentnog poena, što bi bilo prvo smanjenje od decembra. Kako tržište rada gubi snagu, neki trgovci opcijama čak su se kladili na smanjenje od pola procentnog poena, potez koji se obično koristi u vanrednim situacijama.

Špekulacije su podstakle apetit za rizikom širom tržišta, gurajući akcije ka novim rekordnim nivoima do kraja prošle nedelje, uprkos zabrinutosti da trgovinski rat predsednika Donalda Trumpa usporava ekonomiju, kao i strahovima da su akcije velikih tehnoloških kompanija koje predvode rast otišle predaleko. Do 14. aprila, S&P 500 je porastao 30 procenata u odnosu na najniže vrednosti s početka aprila, kada je Trumpovo uvođenje carina nakratko gurnulo tržišta u rasulo, uglavnom zahvaljujući burnom usponu kompanija poput Nvidia Corp., koje profitiraju od snažnog rasta ulaganja u veštačku inteligenciju.

 

Međutim, tokom poslednjih nekoliko dana, počele su da se javljaju sumnje u vezi sa sledećim potezom Feda, a neki zvaničnici centralne banke upozorili su da smanjenje kamata u septembru nije izvesno. Rast tržišta se zaustavio nakon što je vlada objavila da je veleprodajna inflacija u julu zabeležila najveći skok u poslednje tri godine, što je ponovo probudilo strahove da bi stagflacija mogla da ograniči prostor centralnoj banci za smanjenje kamata. To je dovelo do pada S&P 500 indeksa pet dana zaredom do četvrtka, dok su prinosi na obveznice porasli.

 

Taj trend se preokrenuo nakon što je Powell signalizirao da je Fed spreman da promeni kurs, što je podsetilo na događaje od pre godinu dana na skupu u Džekson Holu, kada je nagovestio da je centralna banka spremna da počne da spušta kamate sa nivoa koji je bio najviši u poslednje dve decenije.

Kasnije u petak, agencija Fitch Ratings potvrdila je kreditni rejting SAD na AA+ sa stabilnim izgledima. Iako ta odluka nije pomerila tržišta, mogla je dodatno da učvrsti optimizam među investitorima.

Fed je tokom 2025. ostao uzdržan, jer su politički zaokreti Donalda Trumpa dodatno pojačali neizvesnost u pogledu ekonomskih izgleda, ostavljajući Powella da balansira između rizika od ponovne inflacije i usporavanja rasta.

Jerome Powell/Bloomberg

 

Iako su podaci o zaposlenosti početkom ovog meseca pokazali da je tržište rada slabije nego što se očekivalo, drugi pokazatelji ukazuju na određene snage u ekonomiji, a korporativni izveštaji o zaradi nastavljaju da podstiču optimizam na berzi.

Centralna banka se takođe suočava sa dosad neviđenim pritiskom od strane Trumpa, koji je odbacio tradicionalno poštovanje autonomije Feda, napadajući Powella zato što nije smanjio kamatne stope i preteći da će otpustiti jednog guvernera zbog navodnih prevara sa hipotekama. U svetlu toga, Powell izgleda nastoji da uveri tržišta da Fed neće dozvoliti da politika diktira monetarnu politiku.

"Fed je trenutno pod žestokim političkim reflektorima", rekao je Tony Rodriguez, šef strategije za fiksni prihod u kompaniji Nuveen Asset Management. "Ovo je možda pomoglo da se situacija malo smiri".

 

Ipak, predsednik nije delovao impresionirano Powellovim govorom u petak, rekavši novinarima da je Fed trebalo da smanji kamate još pre godinu dana.

"Zovemo ga ‘prekasno’ s razlogom", rekao je Trump.

Tržišta su više puta od pandemije naovamo prerano očekivala zaokret Feda, a Powell je dosledno naglašavao da banka donosi odluke na osnovu podataka, zbog čega je i dalje teško predvideti koliko će duboko centralna banka smanjivati kamatne stope u narednim mesecima.

Dan Carter, portfolio menadžer u Fort Washington Investment Advisors, rekao je da, čak i uz Powellov blaži ton, predstojeći ekonomski podaci i dalje nose određene rizike.

"Tržištu će se svideti ova promena u tonu", rekao je. "Ali mislim da moramo biti oprezni da ne požurimo previše. Ima još mnogo podataka koji će stići pre sledećeg sastanka FOMC-a."

- U pisanju pomogli Michael MacKenzie, Emily Graffeo, and Carter Johnson.