Evropska AI trka vodi investitore ka bankama i energetskim kompanijama

Investitori koji žele dodatnu izloženost veštačkoj inteligenciji u Evropi postaju sve kreativniji, tražeći kompanije koje omogućavaju razvoj ove tehnologije ili bi mogle da imaju koristi od nje, dok uobičajeni favoriti postaju sve skuplji.

Dok su tržišta u SAD i Aziji prepuna akcija kompanija iz oblasti veštačke inteligencije i memorijskih čipova, u Evropi ih ima svega nekoliko. Relativno ograničena likvidnost znači da su te trgovine prenatrpane, a kako procene vrednosti rastu, investitori traže druge načine da učestvuju u najvažnijem tržišnom trendu na svetu.

Potraga ih vodi ka kompanijama koje intenzivno koriste veštačku inteligenciju, poput banaka, kao i ka firmama koje prodaju proizvode i usluge hiperskalerima, poput dobavljača energije i infrastrukturnih kompanija. To se pokazalo kao dobra strategija tokom nedelje u kojoj je skepticizam prema visokim procenama vrednosti AI kompanija uzdrmao najveće američke tehnološke akcije.

"Polazim od toga da su kapitalni izdaci hiperskalera zapravo nečiji drugi prihodi od prodaje", rekao je Stephane Deo, viši portfolio menadžer u Eleva Capitalu, dodajući da je u Evropi prilika u "klasičnoj strategiji prodaje pijuka i lopata".

Bloomberg Mercury

 

Ovaj trend pokreće jednostavna činjenica da Evropi nedostaje veliki broj tehnoloških kompanija velike tržišne kapitalizacije koje bi omogućile ulaganje u AI temu. Udeo tehnološkog sektora u indeksu Stoxx 600 iznosi svega devet odsto, naspram 44 odsto u indeksu S&P 500. Kada se posmatra industrija poluprovodnika, taj udeo pada na šest odsto, u poređenju sa 19 odsto u indeksu S&P 500.

Elektrifikacija i snabdevanje električnom energijom postali su omiljene investicione teme. Evropska unija nudi više od 800 milijardi evra (912 milijardi dolara) bespovratnih sredstava za dekarbonizaciju i unapređenje elektroenergetskog sistema, dok Nemačka ima sopstveni fiskalni paket vredan 500 milijardi evra. Francuski Schneider Electric SE porastao je 28 odsto u proteklih godinu dana, italijanski Prysmian SpA skočio je oko 150 odsto, dok je Siemens Energy AG porastao oko 66 odsto.

ABB Ltd., švajcarska kompanija čija se oprema za distribuciju električne energije koristi u data centrima kompanije Microsoft Corp., još je jedan od dobitnika. Akcije su porasle 84 odsto u proteklih godinu dana, a kompanija sarađuje sa Nvidia Corp. na razvoju nove generacije arhitekture jednosmerne struje od 800 volti za objekte gigavatnih razmera.

"Nvidia dobija naslovne strane, ABB dobija narudžbine", rekla je osnivačica kompanije Calibrate Management Michela Ferrulli u sredu na konferenciji Sohn Monaco.

Ove akcije imaju još jednu privlačnu osobinu: jeftine su. Terminski odnos cene i zarade indeksa MSCI Europe Semiconductor porastao je ranije ovog meseca na 45, što je najviši nivo od globalne finansijske krize. Nasuprot tome, procene vrednosti industrijskih kompanija izloženih veštačkoj inteligenciji kreću se oko 30 puta očekivane zarade, dok se kompanije koje usvajaju AI trguju uz mali diskont u odnosu na šire tržište, odnosno ispod 15 puta očekivane zarade.

Bloomberg Mercury

 

Investitori se sada okreću kompanijama koje usvajaju veštačku inteligenciju i pokušavaju da procene koje će ostvariti najveći rast profita zahvaljujući većoj produktivnosti i manjem broju zaposlenih. Jedan sektor se posebno izdvaja kao pobednik: banke.

Morgan Stanley procenjuje da će veštačka inteligencija povećati produktivnost banaka za do 50 odsto u narednih pet do deset godina. Banco Santander SA postavio je cilj da između 2026. i 2028. godine ostvari više od milijardu evra poslovne vrednosti zahvaljujući veštačkoj inteligenciji kroz dodatne prihode i smanjenje troškova. HSBC Holdings Plc očekuje da će u naredne dve godine omogućiti više od 200 novih slučajeva primene veštačke inteligencije.

Zajmodavci "izgledaju sve više kao jedni od glavnih korisnika veštačke inteligencije kada je reč o smanjenju troškova", smatra Gilles Guibout, direktor sektora za akcije u BNP Paribas Asset Managementu.

Bloomberg Mercury

 

U Evropi postoje i kompanije koje predstavljaju čistu AI priču. Akcije kompanija koje učestvuju u izgradnji ogromnih računarskih kapaciteta u data centrima privukle su pažnju investitora. Francuski Soitec ove godine ostvario je trocifren rast, ali fotonika i dalje ostaje nišni segment kompanija srednje tržišne kapitalizacije sa ograničenom likvidnošću i visokom volatilnošću.

U međuvremenu, ključne kompanije iz oblasti poluprovodnika, poput ASML Holding NV-a i BE Semiconductor Industries NV-a, i dalje su nezaobilazne kada je reč o veštačkoj inteligenciji, ali je taj prostor prenatrpan, rekao je Jean-Marc Delfieux, direktor sektora za akcije u Tikehau Capitalu. "Postale su skupe, zapravo veoma skupe, pa smo počeli da smanjujemo svoje pozicije", rekao je.

Fokusiranje i na manje očigledne pobednike isplatilo se prošle nedelje, kada je tržišna volatilnost naglo porasla, a investitori rasprodavali ključne AI akcije zbog sumnji u preveliku koncentraciju ulaganja i previsoka dugoročna očekivanja. S druge strane, korpa evropskih AI kompanija koje usvajaju ovu tehnologiju, koju prati UBS Group AG, porasla je gotovo dva odsto.

Prema stratezima Citigroup Inc. koje predvodi Beata Manthey, ovo bi čak mogao da bude evropski trenutak za veštačku inteligenciju. Oni smatraju da bi industrijske kompanije, zdravstveni sektor, IT, telekomunikacije i finansijske akcije mogli biti među glavnim dobitnicima povećanja produktivnosti koje donosi veštačka inteligencija.

"Globalna AI trgovina ove godine postala je raznovrsnija", naveli su. "Ključno pitanje sada je da li će AI trgovina primenjivati selektivniji pristup i favorizovati kompanije koje najefikasnije usvajaju veštačku inteligenciju."