Nvidia pred testom tržišta - rezultati mogu da potvrde AI euforiju ili da prodube strah

Akcije proizvođača čipova su veći deo godine gurale tržište naviše. Sada rezultati kompanije Nvidia imaju priliku da - ili potvrde nastavak tog rasta ili dodatno pojačaju zabrinutost investitora.

Lider u oblasti poluprovodnika za veštačku inteligenciju (AI) objavljuje rezultate nakon zatvaranja tržišta u sredu. Wall Street očekuje još jedan u nizu snažnih izveštaja proizvođača čipova, dok tehnološki giganti nastavljaju da ulažu ogromne svote novca u izgradnju AI infrastrukture. Zbog toga će investitori pažljivo tražiti signale o tome kakvi su izgledi za dalji rast.

"Rezultati ili prognoze Nvidije, kao i komentari tokom konferencijskog poziva, mogu investitorima dati više poverenja da će se ovaj AI investicioni ciklus nastaviti ne samo tokom jednog kvartala ili 2026, već i tokom 2027, 2028. godine i dalje", rekla je JoAnne Feeney, portfolio menadžerka u Advisors Capital Managementu, koji poseduje akcije Nvidije. "To bi bilo umirujuće za tržište", dodala je.

S druge strane, razočaravajući rezultati mogli bi da potvrde strahove investitora da je sektor previše porastao. Philadelphia Semiconductor Index skočio je 60 odsto ove godine, ali je pao 6,4 odsto tokom petka i ponedeljka zbog zabrinutosti oko inflacije. Akcije Nvidije porasle su 18 odsto od početka 2026. i 34 odsto od svog najnižeg nivoa krajem marta, ali su izgubile 6,4 odsto tokom poslednje tri trgovinske sesije. I dalje nadmašuju tehnološki indeks Nasdaq 100, koji je ove godine porastao 14 odsto.

"Nvidia je, nažalost, stvorila očekivanje da će svakog kvartala nadmašiti prognoze i podići očekivanja. Ako se to ne dogodi, tržište će biti razočarano", rekla je Feeney.

Uprkos relativno slabijem učinku tokom 2026, Nvidia ostaje najveća kompanija na tržištu i zaslužna je za gotovo petinu ukupnog rasta indeksa S&P 500 od 7,4 odsto ove godine. Još četiri proizvođača čipova - Micron Technology, Broadcom, Advanced Micro Devices i Intel - nalaze se među sedam najvećih pojedinačnih pokretača rasta S&P 500 u 2026, što je retko viđen nivo dominacije za ovu cikličnu industriju.

Investitori imaju mnogo razloga za optimizam u ekonomiji preplavljenoj ulaganjima u veštačku inteligenciju. Četiri najveća investitora - Amazon, Alphabet, Microsoft i Meta Platforms - planiraju kapitalne investicije do 725 milijardi dolara ove godine, uz još veća ulaganja tokom 2027. Čipovi čine veliki deo tih troškova, a Nvidia i dalje ima dominantan tržišni udeo u AI akceleratorima.

Rast dolazi toliko brzo da akcija počinje da izgleda jeftino. Konsenzus procena za neto profit Nvidije u fiskalnoj 2027, koja se završava u januaru, porastao je 13 odsto u poslednja tri meseca, dok su procene prihoda povećane 12 odsto, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg. Kao rezultat rasta očekivanja, akcije se sada trguju po multiplikatoru manjem od 24 puta očekivane zarade, znatno ispod desetogodišnjeg proseka od oko 36.

"Valuacija je sekundarna u odnosu na fundamentalnu priču o rastu, koja ostaje glavni pokretač, ali procene vrednosti nisu na nivou koji izaziva nelagodu", rekao je Jeffrey Blazek, kopredsednik za investicije u različite vrste imovine u Neuberger Berman Groupu, koji upravlja imovinom vrednom 567 milijardi dolara. Prema njegovim rečima, valuacija Nvidije "daje osećaj sigurnosti da nismo u balonu u odnosu na profit ili novčane tokove".

Bloomberg

Ovu sezonu objave rezultata obeležio je niz izuzetno snažnih izveštaja proizvođača čipova. Intel, AMD, Texas Instruments, NXP Semiconductors NV i Silicon Motion Technology zabeležili su dvocifrene skokove akcija nakon objave rezultata. Do sada je 93 odsto proizvođača čipova nadmašilo očekivanja analitičara, uz prosečno pozitivno iznenađenje od gotovo 25 odsto, u poređenju sa 6,6 odsto u prethodnom kvartalu, prema Bloombergovim podacima.

Ipak, bez obzira na to kakve rezultate Nvidia objavi, možda će biti teško da akcija ostvari sličan skok. Pre svega, kompanija je mnogo veća od konkurencije, pa je potrebno da investitori budu znatno više entuzijastični da bi se cena značajno pomerila. Takođe, Nvidia se suočava s rastućom konkurencijom rivala poput AMD-ja, dok veliki klijenti kao što su Alphabet i Amazon postižu sve bolje rezultate sa sopstvenim čipovima.

To delimično objašnjava zašto Nvidia više nije najuspešnija akcija na tržištu. Tu titulu sada nose kompanije koje proizvode memorijske čipove i skladišne uređaje, poput Sandiska, Seagate Technology Holdingsa i Micron Technologyja.

"Verovali ili ne, ova priča sada deluje manje atraktivno i manje uzbudljivo od nekih drugih koje su na tržištu", rekao je Thomas Martin, viši portfolio menadžer u Global Investmentsu, dodajući da je, pritom, "reč o gigantskoj kompaniji".

 

Iako se i dalje očekuje snažan rast, prognoze ukazuju na usporavanje u narednim godinama, što bi dodatno moglo da ograniči rast akcije. Očekuje se da će Nvidia ostvariti rast prihoda od oko 72 odsto u fiskalnoj 2027. i 34 odsto u 2028. godini, uz dalje usporavanje nakon toga.

"Priča je sada više usmerena na to koliko dugo rast može da traje, a ne toliko na jedan kvartal", rekao je Neville Javeri, portfolio menadžer i šef Empiric LT Equity tima u Allspring Global Investmentsu, koji takođe poseduje akcije Nvidije. Dodao je da će pažljivo pratiti sve detalje o prodaji Blackwell čipova i budućoj tražnji za novom Rubin linijom proizvoda.

Naravno, čak ni snažan izveštaj ne garantuje rast akcija Nvidije. Akcije su pale dan nakon objave poslednja tri kvartalna rezultata, uprkos dobrim brojkama. Tržište opcija očekuje pomeranje akcije od 5,5 odsto u bilo kom smeru nakon objave rezultata. Na osnovu prosečne ciljane cene analitičara, Wall Street očekuje rast akcije od 26 odsto tokom narednih 12 meseci.

"Ako Nvidia može da pokaže da njeni najnoviji čipovi beleže veoma snažnu tražnju i da je potencijalno tržište veće nego što investitori misle jer će rast trajati duže - to će značajno povećati poverenje investitora u kompanije koje pokreću AI investicioni talas", navodi Feeney iz Advisors Capitala.

Bloomberg

 

Najvažnije tehnološke vesti

• Pregovori između kompanije Samsung i njenog najvećeg sindikata su propali, što povećava mogućnost štrajka koji bi mogao da poremeti globalno snabdevanje čipovima i oslabi važan motor ekonomskog rasta Južne Koreje.

• Meta je obavestila hiljade zaposlenih da ostaju bez posla, u okviru ranije najavljenog restrukturiranja usmerenog na povećanje efikasnosti i smanjenje troškova uz velika ulaganja u veštačku inteligenciju.

• Dok je SoftBank Group prošle godine počeo da ulaže milijarde dolara u OpenAI, pojedini rukovodioci pitali su direktora Masayoshija Sona šta bi se dogodilo u malo verovatnom slučaju da kompanija koja stoji iza ChatGPT-ja propadne.

• SpaceX očekuje da će nastavi proces preuzimanja AI startapa Cursor, specijalizovanog za kodiranje, 30 dana nakon što kompanija Elona Muska izađe na berzu, prema izvorima upoznatim sa situacijom.

• Google, u vlasništvu Alphabeta, redizajnira svoj prepoznatljivi pretraživački okvir i dodaje nove AI alate za kodiranje, što predstavlja najnoviji korak u višemilijardskoj kampanji kompanije da proširi svoj uticaj u doba veštačke inteligencije.