Fed pred trećim uzastopnim rezom, mada raste broj podeljenih stavova

Zvaničnici Feda su spremni da u sredu treći put zaredom smanje kamatne stope, ali tom nizu ovaj put, možda, dolazi kraj. Zabrinutost zbog uporne inflacije stvorila je duboku podelu unutar američke centralne banke, što će verovatno sprečiti predsednika Feda Jeromea Powella da najavi bilo kakve dodatne poteze početkom naredne godine.

Nakon dva smanjenja ove jeseni i ukupno 1,5 procentnih poena u poslednjih 15 meseci, svako novo smanjenje približava referentnu kamatnu stopu Feda nivou na kojem bi ona počela da podstiče ekonomsku aktivnost - nešto što mnogi zvaničnici žele da izbegnu. Nekoliko njih veruje da su već na neutralnom nivou koji niti podstiče niti sputava rast. Suprotstavljena mišljenja o tome koliko je Fed, zapravo, restriktivan verovatno će dovesti do još jedne podeljene odluke, pri čemu neki analitičari očekuju čak tri zasebna mišljenja.

Powellu će biti još teže da formira konsenzus u odsustvu svežih ekonomskih podataka - posledice vladinog zatvaranja koje je trajalo ceo oktobar i dobar deo novembra. Zvanični podaci za tržište rada u novembru biće objavljeni tek 16. decembra, a podaci o inflaciji dva dana kasnije.

"To stavlja Fed u poziciju u kojoj mora da hoda po tankoj liniji", kaže Diane Swonk, glavna ekonomistkinja u KPMG.

Powell neće moći da garantuje koji će biti sledeći potez komiteta kada se posle sastanka bude obratio novinarima, dodala je Swonk. "On mora da predstavi čitav spektar stavova, koji idu od jednog do drugog ekstrema, a to je mnogo teža poruka za prenošenje." Odluka centralne banke o kamatama biće objavljena u sredu u 14 časova po lokalnom vremenu u Vašingtonu, zajedno sa saopštenjem komiteta i novim setom ekonomskih projekcija. Powell će održati konferenciju za novinare 30 minuta kasnije.

Saopštenje posle sastanka

Najave otpuštanja zaposlenih opale su u novembru, iako su neke od najvećih američkih kompanija, poput Amazona i Verizon Communicationsa, dospele u javnost zbog planova da smanje broj radnika. Potrošnja domaćinstava gotovo da se nije promenila u septembru, dok je preferirani indikator inflacije Feda porastao na 2,8 odsto, što je skoro ceo procentni poen iznad cilja centralne banke.

U tom kontekstu, većina analitičara očekuje da će zvaničnici ponoviti da su negativni rizici za zapošljavanje "porasli u proteklih nekoliko meseci" i da je "inflacija i dalje blago povišena". Neki očekuju i da će saopštenje ukazati na manju izvesnost u pogledu verovatnoće dodatnih prilagođavanja kamata u narednim mesecima. "Imam osećaj da će napraviti pauzu dok čekaju više podataka, jer su već plasirali neka smanjenja u sistem", kaže Swonk.

Novi skup projekcija verovatno će pokazati da su mišljenja donosilaca odluka i dalje podeljena. Još u septembru, osam zvaničnika zalagalo se da se kamate u 2026. ne spuste ispod nivoa na kojem će biti posle smanjenja ove nedelje, dok je devet njih očekivalo najmanje još dva smanjenja. Ekonomisti takođe očekuju da bi srednja projekcija komiteta za rast u 2025. mogla biti revidirana naviše, dok bi prognoza inflacije za kraj godine mogla biti blago snižena. Za narednu godinu očekuje se i neznatno povećanje nezaposlenosti u odnosu na septembarske projekcije.

Jerome Powell / Bloomberg

 

Izdvojena mišljenja

Powell, koji se nije javno obraćao još od odluke centralne banke o kamatama u oktobru, verovatno će se suočiti sa još više razjedinjenim komitetom. Nekoliko predsednika regionalnih filijala, od kojih mnogi ove godine nemaju pravo glasa o monetarnoj politici, javno je odbacilo dalje smanjenje kamatnih stopa. Drugi su izrazili uzdržanost ili zabrinutost zbog toga šta bi dodatna prilagođavanja mogla značiti za ekonomiju, dok inflacija ostaje iznad cilja.

Ipak, 21. novembra, predsednik njujorškog ogranka Feda John Williams, koji se smatra bliskim Powellu, otklonio je sumnje investitora u vezi sa smanjenjem kamate na sastanku ove nedelje. Rekao je da postoji prostor za novo smanjenje u "bližem roku", podižući tržišna očekivanja za takav potez.

 

Mnogi analitičari veruju da će predsednik ogranka Feda u Kanzasu Jeff Schmid i predsednik ogranka Sent Luisa Alberto Musalem glasati izdvojeno u korist zadržavanja kamata. Drugi - uključujući Susan Collins iz Bostona, Austana Goolsbeeja iz Čikaga i član Upravnog odbora Feda Michaela Barra - izrazili su zabrinutost zbog inflacije od poslednjeg sastanka. Očekuje se da će se drugi član Upravnog odbora, Stephen Miran, ponovo izjasniti u korist većeg, poluprocentnog smanjenja, kao što je to činio na prethodna dva sastanka.

Investitori takođe pažljivo prate Belu kuću zbog potencijalnih najava o tome koga bi predsednik Donald Trump mogao da imenuje za Powellovog naslednika, s obzirom na to da mu mandat ističe u maju. Kao favorit se trenutno izdvaja Kevin Hassett, direktor Nacionalnog ekonomskog saveta u Trumpovoj administraciji, mada se ne očekuje da formalna nominacija bude objavljena pre početka naredne godine.