Dok Fed planira da zadrži kamate, tržišta će meriti svaku Powellovu reč

Zvaničnici Federalnih rezervi (Fed) verovatno će zadržati dosadašnje kamatne stope na sastanku u sredu, kako bi dobili više vremena za procenu kako politike predsednika Donalda Trumpa utiču na privredu koja se suočava sa stalnim inflacionim pritiscima i sve većim zabrinutostima u pogledu ekonomskog rasta.

Nove carine Trumpove administracije, zajedno sa recipročnim akcijama trgovinskih partnera Sjedinjenih Američkih Država (SAD), srozale su poverenje potrošača i podstakle očekivanja Amerikanaca o budućoj inflaciji. Takođe, s obzirom na to da su neki nameti odloženi odmah nakon što su najavljeni, nije jasno kako će trgovinski rat na kraju oblikovati privredu.

Ova nesigurnost verovatno će zadržati čelnike u režimu "čekaj i vidi", nevoljne da se opredele za određeni pravac politike.

Prvo rezanje kamata u ovoj godini očekuje se u septembru; Izvor: anketa Bloomberg Newsa

"Mislim da će biti prilično velike razlike u projekcijama smanjenja kamatnih stopa zbog nesigurnosti", rekla je Diane Swonk, glavna ekonomistkinja u KPMG-u.

Odluka o kamatnoj stopi, zajedno sa ažuriranim kvartalnim ekonomskim prognozama zvaničnika, biće objavljena u sredu u 14 sati u Vašingtonu. Predsednik Jerome Powell održaće konferenciju za novinare 30 minuta kasnije.

Saopštenje

Očekuje se da će zvaničnici zadržati svoju referentnu kamatnu stopu u opsegu od 4,25 do 4,5 odsto, ali analitičari smatraju da bi saopštenje nakon sastanka moglo biti blago drugačije u odnosu na prethodni put, u svetlu nedavnih podataka koji ukazuju na sporiji privredni rast.

 

Verovatno će se i ovog puta pominjati nesigurni izgledi za privredu i rizici u vezi sa zaposlenošću i inflacijom, kažu ekonomisti, ali čelnici bi mogli da odustanu od opisa "solidnog tempa" privrednog rasta.

Ažurirane projekcije

Ekonomski pejzaž se promenio od kada su zvaničnici poslednji put objavili svoje projekcije za kamatne stope u decembru. Pretnje od carina su eskalirale, novi podaci – uključujući pogoršanje potrošačkog raspoloženja – izazvali su zabrinutost zbog izgleda za rast, a cene akcija su naglo opale u poslednjim nedeljama.

Više zvaničnika bi moglo da nagovesti sklonost ka zadržavanju kamatnih stopa, što je "prirodan ishod" s obzirom na nesigurnost mnogih Trumpovih politika, posebno u vezi sa trgovinom, rekla je Swonk. "Da li imamo trgovinski rat koji je toliko loš da izazove mnogo dublju recesiju? Ne znamo."

U decembarskom izveštaju o ekonomskim projekcijama, zvaničnici Feda su predvideli dva smanjenja kamatnih stopa ove godine, prema srednjoj proceni. Ekonomisti generalno očekuju da će centralna banka i dalje nagoveštavati dva smanjenja za 2025. godinu u takozvanom dot plotu (grafički prikaz koji Fed koristi kako bi predstavio prognoze za kamatne stope, prim. prev.) ove nedelje.

Fedov decembarski dot plot; Izvor: Federalne rezerve

Mnogi analitičari očekuju da će ažurirane prognoze pokazati da su zvaničnici smanjili svoje procene za rast ove godine i povećali projekcije za ključni parametar inflacije, u poređenju sa decembrom. Neki takođe očekuju da će zvaničnici povećati svoje projekcije za nezaposlenost.

"Ono što će biti odraženo u prognozi biće scenario stagflacije. Pitanje je koliko će to biti 'stag' i koliko 'flacija", rekao je Guneet Dhingra, šef strategije kamatnih stopa u BNP Paribasu. "Moja zabrinutost je da će Fed ponovo delovati kao da je više fokusiran na inflaciju, barem više nego tržište, i to bi moglo iznenaditi investitore."

 

Konferencija za novinare

Powellova konferencija za novinare biće glavni događaj za investitore, koji traže potvrdu da će Fed biti spreman da podrži privredu ako to bude potrebno.

Predsednik Feda je više puta naglašavao da nema potrebe da se žuri sa smanjenjem kamatnih stopa, dok je privreda, kako je rekao, "u dobrom stanju". Verovatno će ponovo naglasiti da je monetarna politika dobro pozicionirana, što omogućava čelnicima da sačekaju jasnije signale o slabljenju tržišta rada ili porastu inflacije.

Powell će verovatno biti upitan da pojasni da li on i njegove kolege vide carine kao jednokratnu ili trajnu pokretačku silu inflacije. Takođe, biće postavljena pitanja o opadanju prinosa od obveznica i ceni akcija, koje su doživele korekciju kada je S&P 500 pao za 10 odsto.

Bloomberg

Analitičari će takođe pratiti njegovu procenu pogoršanog raspoloženja potrošača i sve većih očekivanja po pitanju inflacije. Jedan od najpraćenijih pokazatelja dugoročnih očekivanja za cene porastao je u martu treći mesec zaredom, dostižući najviši nivo u poslednjih više od tri decenije. Dosad su centralni bankari izjavili da dugoročne procene o inflaciji ostaju stabilne i pod kontrolom.

Bilans

Fed bi mogao uskoro da uspori tempo po kojem dozvoljava da imovina izlazi iz bilansa - što je proces poznat kao kvantitativno zatezanje - ili da ga potpuno zaustavi zbog zabrinutosti da nesigurnost oko probijanja granice duga može izazvati probleme na tržištu državnih obveznica.

Nekoliko ekonomista i analitičara očekuje da bi u narednim mesecima mogla biti najavljena promena politike u vezi sa bilansom, možda već ove nedelje.