Akcije iz sajber sektora od gubitnika ka pobednicima

Akcije kompanija iz sektora sajber bezbednosti pale su ove godine zajedno sa ostatkom softverskog sektora, ali kako veštačka inteligencija povećava potencijalne pretnje od zlonamernih aktera, investitori rizikuju da propuste rastuću tražnju za njihovim uslugama.

 

"Trenutno investitori u softver prvo prodaju, a pitanja postavljaju kasnije, ali mislim da ćemo se osvrnuti i videti da je ovo bio zaista zanimljiv trenutak za ulazak u sektor bezbednosti", rekao je Manthan Shah, koji pomaže u upravljanju sa više od sedam milijardi dolara kao šef američkih investicija u WestBridge Capital. "Ovo je jedna od ključnih oblasti gde smo uzbuđeni zbog dugoročnog potencijala."

Akcije softverskih kompanija beleže široku prodaju već mesecima zbog zabrinutosti da će ponude AI kompanija poput OpenAI ili Anthropic umanjiti tražnju za tradicionalnim provajderima, nagrizajući njihov rast i moć određivanja cena. Proliferacija takozvanih AI agenata, dizajniranih da obavljaju višekoračne procese bez ljudske intervencije, predstavlja poseban izazov za akcije softvera kao usluge.

Proizvođači softvera za sajber bezbednost takođe su osetili taj pesimizam. Global X Cybersecurity ETF pao je 15 odsto u 2026. i nedavno je zatvoren na najnižoj ceni od novembra 2023. Iako je to bolje od pada od 32 odsto u indeksu posvećenom softveru kao usluzi, i dalje je znatno lošije od pada od 3,4 odsto u S&P 500 Index i pada od 4,8 odsto u tehnološki orijentisanom Nasdaq 100 Index ove godine.

ETF sajber bezbednosti pao je 0,2 odsto u utorak.

Bloomberg

Ali nije sav softver isti, i u slučaju sajber bezbednosti investitori možda pogrešno tumače situaciju. Ti isti AI agenti za koje se očekuje da naruše poslovanje takođe se koriste u zlonamerne svrhe, što je rizik koji će verovatno postati izraženiji kako AI modeli budu postajali moćniji. Hakeri su već primenili AI alate kako bi probili više od 600 zaštitnih zidova u desetinama zemalja, uključujući i meksičke državne agencije.

S obzirom na ovu pretnju, teza glasi da veća primena AI znači da će klijentima biti potrebna veća zaštita od softvera za sajber bezbednost.

"AI će takođe značajno povećati površinu koja može biti ranjiva, što znači da će potreba za bezbednošću značajno rasti u budućnosti", rekao je Shah.

Na primer, pogledajte JFrog Ltd. Akcije ove kompanije iz Sunnyvale, Kalifornija, porasle su 17 odsto u martu, što im je bio najbolji mesec od novembra, nakon što su analitičari rekli da su napadi na softverske lance snabdevanja naglasili vrednost njenog bezbednosnog portfolija.

"Napadi poput ovog mogu postati još rasprostranjeniji s obzirom na usvajanje agentskog AI-ja", napisao je analitičar Guggenheim-a Howard Ma u belešci klijentima 25. marta.

Naslovi koji podstiču prodaju

Sa tržištem koje je nervozno i neizvesnošću na visokom nivou, bilo zbog AI-ja ili rata u Iranu, investitori trenutno snažno reaguju na naslove. Akcije bezbednosnih kompanija pale su prošlog meseca nakon što je Fortune izvestio o AI modelu kompanije Anthropic PBC koji "predstavlja bez presedana rizike po sajber bezbednost." Slična situacija dogodila se u februaru kada je Anthropic predstavio nove bezbednosne funkcije u svom Claude AI modelu.

Međutim, Wall Street smatra da investitori možda gledaju na stvari pogrešno, jer ovi događaji ukazuju na sve veću važnost digitalne bezbednosti.

"Jači modeli povećavaju potrebu za upravljanjem, a ne smanjuju je", napisao je analitičar Baird-a Shrenik Kothari u belešci od 27. marta, nazivajući rasprodaju "još jednim talasom iracionalnog straha." Adam Tindle iz Raymond James ponovio je ovaj stav, navodeći da je narativ o tome da AI narušava bezbednost "u osnovi pogrešan, ali mentalitet krda postaje frustrirajuće teško suzbiti i može izazvati određenu kapitulaciju bez obzira na fundamentalne pokazatelje."

Ovo objašnjava zašto analitičari podižu rejtinge akcija iz sajber bezbednosti. Arete Research je prošlog meseca podigao rejting za Palo Alto Networks Inc. na kupovinu sa prodaje, navodeći da je slabost akcije preterana jer agentski AI preusmerava IT budžete ka različitim vrstama bezbednosti. Crowdstrike Holdings Inc. je dobio više unapređenja, pri čemu analitičar Piper Sandler-a Rob Owens vidi AI "kao priliku, a ne kao pretnju zamene" jer će "stvoriti sledeću višemilijardersku priliku u bezbednosti dok kompanije pokušavaju da zaštite novu površinu napada."

Bloomberg

Ipak, postoji mogućnost da će developeri AI-ja na kraju lansirati usluge koje blisko odgovaraju ponudama tradicionalnih provajdera, ponovo pokrećući zabrinutost oko poremećaja čak i ako postoji veća ukupna potreba za uslugama bezbednosti. Takođe, akcije sajber bezbednosti nisu baš jeftine, barem u poređenju sa povoljnim prilikama koje se mogu naći u drugim delovima softverskog sektora.

Crowdstrike, na primer, trguje po više od 78 puta procenjene zarade, što ga čini devetim najskupljim imenom u S&P 500 čak i nakon što je njegova valuacija značajno pala sa multipla od 128 koji je imao u julu. Akcije Palo Alto Networks su vrednovane na 42 puta zarade u narednih 12 meseci, što ih svrstava među 50 najskupljih akcija u indeksu. Takođe, Fortinet Inc. i SentinelOne Inc. imaju multipla koji su znatno iznad S&P 500 i Nasdaq 100.

"Teško je reći da su ovo value akcije, posebno jer će proći nekoliko godina pre nego što možemo reći da li je rast narušen, a u međuvremenu je rizik nemoguće opovrgnuti", rekao je Ryan Isherwood, glavni investicioni direktor u Significance Capital Management, koji poseduje akcije Palo Alto Networks.

"Izgleda teško zamisliti da će akcije bezbednosnih kompanija ponovo dobiti premium multipla koja su im bila dodeljena u prošlosti, ali i dalje deluje kao najbolje mesto unutar softverskog sektora", dodao je. "Ne želimo da diramo veliki deo aplikativnog softvera, ali unutar softvera, sajber izgleda kao najbolja kuća u lošem kraju."

Samsung Electronics Co. ostvario je znatno veći od očekivanog osmostruki skok kvartalne dobiti, naglašavajući snažnu tražnju za memorijskim čipovima za AI uprkos tržištima uzdrmanim ratom na Bliskom istoku.