Male šanse da NBS u petak smanji referentnu kamatnu stopu

Referentna kamatna stopa Narodne banke Srbije (NBS) poslednji put je snižena još u septembru 2024. godine, što znači da NBS od tada ne spušta troškove zaduživanja. Analitičari očekuju da će i posle naredne sednice Izvršnog odbora u petak referentna stopa ostati na istom nivou od 5,75 odsto.

 

Prema rečima više analitičarke za makroekonomiju i tržišta kapitala Bloomberg Adrije Marine Petrov Savić, očekuje se da NBS zadrži referentnu kamatnu stopu na postojećem nivou od 5,75 odsto. Ona navodi da je godišnja stopa inflacije i dalje relativno visoka – u martu je bila na nivou od 4,4 odsto, odnosno gotovo na gornjoj granici targetiranog raspona. Podsetimo da je granična vrednost ciljanog okvira centralne banke od tri ± 1,5 odsto.

 

 

Ipak, Petrov Savić kaže da se vide signali popuštanja.

"Mesečna stopa inflacije je u martu bila neznatnih 0,1 odsto, značajno ispod januarskih i februarskih cifara koje su iznosile 0,7 odsto i 0,5 odsto respektivno."

 

 

Ona objašnjava da su u aprilu proizvođačke cene za domaće tržište nešto niže kada se podaci posmatraju međugodišnje, odnosno za 0,4 odsto, dok prema martovskim podacima cene proizvođača industrijskih proizvoda iz uvoza stagniraju.

"Trgovina u maloprodaji je izgubila zamah i u martu vidimo stagnaciju realnog prometa, mada su potrošački fundamenti i dalje jaki. Gotovinski krediti su u prvom tromesečju za 38 odsto veći nego u isto vreme pošle godine, a zarade i dalje realno rastu - oko pet odsto u februaru ove u odnosu na isti mesec 2024. godine."

NBS - krajem godine inflacija oko tri odsto

U izveštaju NBS iz aprila o makroekonomskim kretanjima u Srbiji navodi se da se inflacija, u skladu sa njihovom projekcijom, u prvim mesecima 2025. kretala oko gornje granice ciljanog raspona i u martu je iznosila 4,4 odsto međugodišnje.

"Do juna bi međugodišnja inflacija trebalo da se kreće oko trenutnog nivoa ili blago ispod, a zatim da postepeno usporava i da se krajem 2025. približi centralnoj vrednosti cilja", ističe NBS.

Kako su istakli, usporavanju međugodišnje inflacije doprineće i dalje restriktivni monetarni uslovi, dolazak nove poljoprivredne sezone, očekivano niže svetske cene energenata, kao i niža uvozna inflacija.

"Na opadajuću putanju inflacije (posebno bazne) odraziće se i projektovano usporavanje rasta realnih zarada i njihovo kretanje u skladu s rastom produktivnosti."

Analitičari - tri do četiri smanjenja kamate

NBS je navela i rizike ovakve projekcije koji pre svega potiču od faktora iz međunarodnog okruženja, a najviše od geopolitičkih tenzija, protekcionističkih mera i izgleda globalnog privrednog rasta i njihovog uticaja na cene energenata.

"Kada je reč o faktorima iz domaćeg okruženja, rizici projekcije odnose se na brzinu rasta domaće tražnje i efekte nove poljoprivredne sezone."

Petrov Savić naglašava da je aktuelni iznos kamatne stope NBS visok i da postoji prostor za njeno smanjenje do kraja ove godine.

"Trenutne nestabilnosti na domaćem i inostranom terenu i neizvesnost koja prati trgovinske tenzije zahtevaju opreznost od strane centralne banke u ovom momentu. Do kraja godine vidimo od tri do četiri smanjenja od po 25 baznih poena, ali uz povećanu neizvesnost oko same projekcije", zaključuje ona.