Inflaciona očekivanja u Srbiji: Banke brine kratak, a privredu srednji rok

Banke u Srbiji podigle su svoja jednogodišnja inflaciona očekivanja, dok su privrednici nešto pesimističniji po pitanju dvogodišnje i trogodišnje inflacije, pokazuje poslednja anketa Narodne banke Srbije.

Inflacija u Srbiji u septembru je usporila sa 4,3 na 4,2 odsto. Mesečna inflacija, s druge strane, usporila je osetnije, pa su potrošačke cene u odnosu na avgust u proseku porasle za 0,1 odsto.

 

 

Rast cena je na 4,3 odsto stajao u julu i avgustu, a usporavanje na 4,2 odsto očekivala je i većina analitičara koje je anketirao Bloomberg.

Inflaciona očekivanja finansijskog sektora su porasla za godinu dana unapred, dok je privreda podigla inflaciona očekivanja za septembar 2026. i 2027. godine. Stanovništvo i dalje za 12 meseci unapred očekuje inflaciju od 15 odsto, a za dve i tri godine unapred od 10 procenata.

Šta kažu analitičari?

Analitičari Bloomberg Adrije očekuju da će inflacija do kraja godine usporiti na oko četiri odsto, uz prosečnu godišnju inflaciju od 4,7 odsto (po HICP metodologiji).

"Ukupnu inflaciju trenutno opredeljuje rast cena usluga i elementi bazne inflacije, koja je od maja ove godine iznad ukupne inflacije. To je ogledalo dobre tražnje na domaćem tržištu, koja omogućava cenama usluga da se prilagode. Rastuću tražnju potvrđuju i podaci iz maloprodaje koja je rasla oko pet odsto međugodišnje u realnom iznosu, u avgustu ove godine. Fundamenti potrošnje jačaju, zarade uporno rastu (+12 odsto realno, međugodišnje, u julu 2024), ali i gotovinski krediti (+52 odsto međugodišnje, novoodobreni u avgustu 2024), što stvara uslove za jačanje tražnje", rekli su analitičari nakon objavljivanja zvaničnih podataka.

Oni misle da postoje povećani inflatorni pritisci u domenu hrane, kako na lokalnom tržištu, zbog sušne godine, tako i usled prelivanja globalnih cena.

Branimir Jovanović, ekonomista Bečkog instituta za Međunarodne ekonomske studije, smatra da suša neće biti toliki problem koliko se navodi.

"Gledali smo podatke koje objavljuje Evropska opservatorija za sušu i u avgustu je 18 odsto teritorije nosilo ocenu 'warning', a pet odsto je u stanju koje oni nazivaju 'alert'. Prvi pokazatelj 2022. godine bio 40 odsto, a drugi 15 odsto. Suša je tada bila mnogo gora, tako da mi se čini da priča o njoj sada ipak nije toliko strašna. Možda će doći do malog skoka cena hrane, ali ne preteranog", ocenio je ekonomista Bečkog instituta.

Postoje rizici, ali nije verovatno da će inflacija izaći iz ciljanog koridora centralne banke. Što se inflacije usluga tiče, ona jeste prisutna, ali možemo da kažemo da je prošao vrhunac, naveo je Jovanović.

Narodna banka Srbije pauzirala

Narodna banka Srbije (NBS), koja je u svoje monetarno popuštanje krenula u junu, na oktobarskom sastanku je odlučila da ponovo napravi pauzu i ne menja cene zaduživanja.

Referentna kamatna stopa tako i dalje iznosi 5,75 odsto, a kamatne stope na depozitne i kreditne olakšice ostale su na 4,5 i sedam odsto. NBS je takođe ostala pri svojim ranijim projekcijama da će inflacija do kraja godine usporiti na oko četiri odsto, nakon čega će nastaviti da se kreće ka srednjoj vrednosti ciljanog raspona NBS od tri odsto.

Jovanović smatra da će do kraja godine kamate pasti za najmanje 25 baznih poena, dok postoji i šansa da kamate smanje i na novembarskom i na decembarskom sastanku.

Kamate će tako do kraja ove godine iznositi 5,5 ili 5,25 odsto, dok bi naredne godine referentna cena zaduživanja mogla da padne na oko četiri odsto. Ako govorimo o verovatnoćama, šanse za 5,5 odsto na kraju godine su oko dve trećine, a za 5,25 odsto oko jedne trećine, dodao je ekonomista Bečkog instituta.

Prema njegovom predviđanju, nova neutralna kamatna stopa NBS mogla bi da bude između tri i 3,5 odsto, ali ne niža od toga, i do nje će se verovatno doći tek u 2026. godini.

"Verovatno će sledećeg meseca smanjiti, a u decembru će možda napraviti pauzu. Mislim da će, kolokvijalno rečeno, šarati", rekao je Jovanović.