Ekonomisti očekuju da će ECB zadržati kamatne stope do početka 2028.

Ekonomisti očekuju da će Evropska centralna banka zadržati trenutne kamatne stope sve do 2027. godine, čak i dok se ponovo javljaju rizici po inflaciju.

Istraživanje koje je sproveo Bloomberg između 6. i 11. marta pokazalo je da samo sedam odsto ispitanika očekuje promenu do decembra, dok manje od trećine predviđa bilo kakvo zaoštravanje monetarne politike do kraja sledeće godine. To ih dovodi u raskorak sa tržištima, koja već uračunavaju povećanje depozitne stope za četvrtinu procentnog poena na 2,25 odsto do jula, kao i verovatnoću od dve trećine da do kraja godine usledi još jedno povećanje na 2,5 odsto.

 

U središtu tog razmimoilaženja nalazi se trajanje rata sa Iranom, pri čemu ekonomisti koji su učestvovali u anketi uglavnom očekuju da će sukob biti kratkotrajan.

Nakon završetka ankete, novi vrhovni vođa Irana Mojtaba Khamenei poručio je da bi Ormuski moreuz trebalo da ostane zatvoren i da će Teheran pokušati da otvori nove frontove u ratu ukoliko SAD i Izrael nastave napade. Predsednik Donald Trump u međuvremenu je izjavio da je sprečavanje Irana da poseduje nuklearno oružje i predstavlja pretnju "mnogo važnije i značajnije" od kretanja cena nafte.

Ekonomisti očekuju da će ECB zadržati kamatne stope

Kreatori monetarne politike predvođeni predsednicom Christine Lagarde u povišenoj su pripravnosti zbog mogućeg novog inflacionog šoka, nakon nezapamćenog rasta cena koji je usledio posle Ruske invazije na Ukrajinu. Zvaničnici poručuju da su spremni da reaguju, ali zasad pozivaju na strpljenje dok procenjuju protivrečne signale o tome koliko bi sukob mogao da potraje.

Bloomberg

"Još je prerano za čvrste zaključke o posledicama", rekao je Bill Diviney, viši ekonomista za evrozonu u ABN Amro. "Upravni savet će naglasiti budnost u vezi sa inflacionim efektima i spremnost da reaguje ukoliko bude potrebno."

Rizici po inflaciju rastu zbog poskupljenja energije

Četiri od pet ispitanika smatra da će sledeći potez ECB verovatno biti povećanje kamatnih stopa, u odnosu na 59 odsto u prethodnoj anketi. Gotovo 60 odsto sada vidi veći rizik da inflacija nadmaši očekivanja nego ranije, dok 70 odsto smatra da je probijanje cilja od dva odsto veća pretnja nego njegovo promašivanje naniže.

Bloomberg

Uprkos tim promenama, nijedan ekonomista ne predviđa promenu depozitne stope već sledeće nedelje. Oko dve trećine ispitanika kaže da je još prerano proceniti da li će rat suštinski promeniti ekonomske izglede.

Prema analizi Bloomberg Economicsa, ECB se suočava sa neobično širokim rasponom mogućih ishoda inflacije pred martovsko zasedanje, jer snažne oscilacije cena nafte izazvane sukobom na Bliskom istoku dodatno zamagljuju perspektivu. Predsednica Lagarde najavila je da će projekcije stručnog osoblja više počivati na analizi scenarija nego na jedinstvenom osnovnom scenariju.

Veliki deo neizvesnosti odnosi se na trajanje rata. Iako je predsednik SAD Donald Trump u početku govorio o periodu od "četiri do pet nedelja", a kasnije rekao da bi sukob mogao da se završi "vrlo brzo", izraelski ministar odbrane Israel Katz poručio je da će borbe trajati sve dok se ne ostvari "pobeda".

Analitičari ipak naginju Trumpovom scenariju. Više od polovine očekuje da će sukob trajati između tri i pet nedelja, iako su odgovori varirali od jedne ili dve nedelje do čak deset meseci.

Sledeći potez ECB verovatno povećanje stopa

Iako Upravni savet ECB i dalje ponavlja da će odluke zavisiti od ekonomskih podataka, pojedini članovi već iznose sopstvene procene.

Bloomberg

Guverner centralne banke Slovačke Peter Kazimir rekao je za Bloomberg da su smanjenja kamatnih stopa "definitivno van razmatranja", dok je povećanje "potencijalno bliže nego što mnogi misle". Predsednik Bundesbanka Joachim Nagel i guverner estonske centralne banke Madis Muller takođe su zauzeli oštriji ton.

I sama Christine Lagarde obećala je da će obezbediti da potrošači "ne pretrpe iste skokove inflacije kakve smo videli 2022. i 2023. godine". Spora reakcija ECB tada je doprinela tome da inflacija u jednom trenutku pređe 10 odsto.

"Važno je imati na umu da je osetljivost ECB na šokove u ponudi sada veća", rekao je Andrzej Szczepaniak, viši evropski ekonomista u Nomura.

Bloomberg

Zvaničnici će posebno pažljivo pratiti kretanje plata, koje su bile jedan od glavnih pokretača inflacije tokom prethodnog talasa rasta cena.

Ekonomski izgledi evrozone i dalje neizvesni

"Što duže traju više cene energije, to je veći rizik od sekundarnih efekata i uticaja na srednjoročnu inflaciju", rekla je Pia Fromlet, ekonomistkinja u SEB.

Analitičari očekuju da će ECB povećati svoju projekciju inflacije za ovu godinu, dok gotovo polovina predviđa i višu procenu za 2027. godinu. Ipak, manje su uvereni da će porasti i osnovni inflacioni pritisci.

Bloomberg

Istovremeno, ispitanici su još neodlučniji kada je reč o kratkoročnim posledicama po ekonomski rast.

Gotovo 80 odsto smatra da nove kvartalne prognoze, koje će biti objavljene istovremeno sa odlukom o monetarnoj politici sledeće nedelje, pružaju samo "ograničene" ili "vrlo ograničene" informacije.

Više od dve trećine navodi način izrade projekcija kao razlog za to, ukazujući da rok za uključivanje tržišnih podataka u modele, prema dosadašnjoj praksi, verovatno prethodi početku rata.

"Ažurirane projekcije stručnog osoblja verovatno u ovoj fazi neće u značajnoj meri odražavati rat sa Iranom", rekao je Dennis Shen sa International School of Management. "ECB će imati osećaj da u velikoj meri leti naslepo."