MediGroup i Regina Maria sada i zvanično u sastavu Mehiläinen grupe

MediGroup, najveći privatni zdravstveni sistem u Srbiji, zajedno sa rumunskom mrežom Regina Maria, ovog decembra je zvanično postao deo Mehiläinen grupe, najvećeg privatnog pružaoca zdravstvenih i socijalnih usluga u Finskoj. Time je i formalno zaključen jedan od najznačajnijih poslova u privatnom zdravstvenom sektoru centralne i istočne Evrope.

Ova transakcija predstavlja završnicu šireg procesa u kojem je Mehiläinen preuzeo 100 odsto vlasništva nad Regina Maria Groupom, koja obuhvata brendove Regina Maria u Rumuniji i MediGroup u Srbiji. Bloomberg Adria je ranije objavila da vrednost cele transakcije iznosi blizu milijardu evra, što se, prema tržišnim multiplikatorima za zdravstveni sektor u Evropi, uklapa u objavljene finansijske pokazatelje grupe. Naime, kombinovani prihodi Regina Maria Group iznosili su oko 550 miliona evra u 2024. godini, dok je medijalni EV/prihod multiplikator u sektoru u poslednjih pet godina bio oko 1,8.

Kako je saopštio MediGroup, ulazak u sastav Mehiläinen grupe predstavlja prekretnicu ne samo za kompaniju već i za razvoj privatnog zdravstva u Srbiji. Generalna direktorka MediGroup sistema Marijana Vasilescu istakla je da partnerstvo omogućava približavanje najvišim evropskim medicinskim standardima, kao i primenu inovativnih digitalnih rešenja, uz nastavak ulaganja u znanje i razvoj timova.

 

 

Profil kupca i nova vlasnička struktura

Mehiläinen je najveći privatni pružalac zdravstvenih i socijalnih usluga u Finskoj, sa tradicijom dugom 116 godina i sve izraženijim međunarodnim prisustvom. Grupa danas posluje u sedam evropskih zemalja i obuhvata mrežu od više od 1.500 lokacija, sa preko pet miliona pacijenata godišnje. Na matičnom tržištu i u Švedskoj, Nemačkoj i baltičkim državama zapošljava više od 37.000 ljudi i sarađuje sa velikim brojem zdravstvenih profesionalaca.

Generalni direktor Mehiläinen grupe Janne-Olli Järvenpää naveo je da je akvizicija MediGroup i Regina Maria sistema važan korak u strategiji profitabilnog međunarodnog rasta, ocenjujući da njihovi poslovni modeli i ponuda usluga predstavljaju čvrstu osnovu za dalje širenje grupe.

                      

Kako posluje Mehiläinen Prema poslednjim dostupnim finansijskim podacima, Mehiläinen grupa je u 2024. ostvarila prihode od oko 2,06 milijardi evra, što predstavlja rast od približno 11-12 odsto u odnosu na prethodnu godinu. Operativna profitabilnost ostala je snažna - EBITDA je iznosila oko 420 miliona evra, odnosno nešto više od 20 odsto prihoda, dok je prilagođena EBITDA (engl. underlying) bila i viša, oko 435 miliona evra, isključujući jednokratne stavke. Neto dobit grupe iznosila je oko 39 miliona evra, što odražava tipičnu strukturu velikih privatnih zdravstvenih sistema sa visokim operativnim troškovima, značajnim ulaganjima i akvizicijama. Zašto?  Zato što je kod velikih privatnih zdravstvenih sistema razlika između EBITDA i neto dobiti strukturna, a ne znak slabog poslovanja. Reč je o delatnosti sa visokim stalnim operativnim troškovima, značajnom amortizacijom zbog velikih ulaganja u bolnice, dijagnostičku opremu i digitalizaciju, kao i povećanim troškovima finansiranja koji prate akvizicioni rast. Uz to, integracija preuzetih sistema i regulatorni okvir dodatno opterećuju krajnji rezultat. Neto dobit, stoga, često ostaje relativno niska u odnosu na prihode, dok su operativna profitabilnost i novčani tokovi stabilni.   Za investitore je ovakav profil poslovanja pozitivan, jer ukazuje na kvalitet zarade i dugoročnu održivost, a ne na kratkoročnu optimizaciju profita. Snažna EBITDA i stabilni novčani tokovi znače da kompanija pouzdano generiše keš iz osnovne delatnosti, što omogućava servisiranje duga, finansiranje novih akvizicija i kontinuirana ulaganja bez ugrožavanja likvidnosti. U sektoru zdravstva, koji se smatra otpornim na ekonomske cikluse, ovakav model donosi predvidljivost prihoda, niži operativni rizik i potencijal za rast vrednosti kompanije kroz konsolidaciju tržišta i buduće izlaze, što je posebno atraktivno za dugoročne i institucionalne investitore.

  

Pre nego što je postao deo finske Mehiläinen grupe, MediGroup je bio u vlasništvu međunarodnih investicionih fondova MidEuropa i Blue Sea Capital. MidEuropa je postao većinski vlasnik MediGroupa 2018. godine i, zajedno sa Blue Sea Capitalom, ulagao u ubrzani rast i konsolidaciju kompanije na tržištu privatnog zdravstva u Srbiji i regionu, dok je rumunski zdravstveni sistem Regina Maria u tom periodu bio u potpunom vlasništvu MidEuropea.

Ulaskom MediGroupa i Regina Maria sistema u sastav Mehiläinen grupe nije došlo do promene operativne kontrole na lokalnom nivou, već do promene vlasničke i kapitalne strukture na nivou grupe. Investiciona kompanija Hellman & Friedman ušla je kao značajan suvlasnik Mehiläinen grupe, pridruživši se fondu CVC Capital Partners, koji je i ranije bio jedan od ključnih finansijskih investitora. Istovremeno, deo vlasništva zadržali su menadžment Mehiläinena, zaposleni, privatni i finski institucionalni investitori, što predstavlja model tipičan za velike evropske zdravstvene sisteme sa dugoročnim investicionim horizontom.

Ekspanzija privatnog zdravstva u Srbiji

Privatno zdravstvo u Srbiji beleži snažan rast u poslednjih pet godina, kako po obimu usluga, tako i po prihodima. Prema podacima Komisije za zaštitu konkurencije, privatne zdravstvene ustanove su od 2019. do 2023. više nego udvostručile broj pregleda, dok su im prihodi porasli za oko 54 odsto. Samo u 2023, privatne opšte bolnice i domovi zdravlja su obavili oko 4,3 miliona pregleda (rast od oko 55 odsto u odnosu na 2019).

Analiza Komisije pokazuje i da je tržište visoko koncentrisano – tri najveća sistema, MediGroup, Bel Medic i Euromedik, učestvuju sa oko 80 odsto ukupnih prihoda privatnog zdravstvenog sektora. Rast prihoda ovih sistema u posmatranom periodu kretao se od 47 do 143 odsto, što potvrđuje ubrzanu konsolidaciju tržišta i rastuću ulogu velikih privatnih zdravstvenih mreža u domaćem zdravstvenom sistemu.

MediGroup, osnovan 2013. godine, danas zapošljava oko 2.500 ljudi i upravlja mrežom od 16 domova zdravlja i poliklinika, opštom bolnicom, tri specijalne bolnice, četiri dijagnostička centra i više od 75 laboratorija.