text size
Akcije kompanije Novo Nordisk A/S toliko su pale ove godine kao da se nije ni desila pomama za lekovima protiv gojaznosti koji su toj danskoj firmi omogućila meteorski rast.
Akcije su do sada pale za više od 50 odsto u 2025, i na putu su da ostvare najgori godišnji rezultat. Na to su uticali nezadovoljavajući rezultati kliničkih ispitivanja, upozorenja o padu profita i jaka konkurencija na tržištu lekova protiv gojaznosti. Pad je praktično poništio višegodišnje izuzetne rezultate koje je kompanija ostvarila nakon što je njen lek "wegovy" odobren 2021. godine kao lek za mršavljenje.
Bloomberg
To je neverovatan preokret u poslovanju kompanije koja je početkom godine bila najvrednija javno kotirana firma u Evropi. Pojedine investitore brine to kako će se ostvariti budući rast prodaje s obzirom da glavni patent za semaglutid, aktivni sastojak u lekovima za mršavljenje "wegovy"i "ozempic", ističe 2032. u SAD.
"Kada to sada posmatram na osnovu rasta i razvoja kompanije, njihov razvojni portfelj me nije uverio da je situacija pod kontrolom", kaže Paul Major, menadžer portfelja u kompaniji Bellevue Asset Management. Major, koji je prodao akcije u Novo Nordisku ranije ove godine, rekao je da će akcije verovatno nastaviti da gube vrednost sve dok investitori ne uoče neki ubedljiv okidač koji bi ih uverio u budući rast Novo Nordiska.
Investitori koji veruju u Novo Nordisk, nadaju se da će odobrenja za jaču dozu injekcija i oralnu verziju leka "wegovy", na koje se čeka, promeniti situaciju i osnažiti poziciju kompanije na tržištu u odnosu na konkurenta Eli Lilly & Co. Novo Nordisk je podneo zahtev za odobrenje jače doze injekcija leka "wegovy" u SAD po ubrzanom postupku. Kompanija planira da početkom 2026. lansira tabletu na tržište.
"Ako injekcija sa većom dozom i oralna verzija leka 'wegovy' budu odobreni i lansirani, to bi moglo da posluži kao okidač za oporavak cene akcija Novo Nordiska", kaže Gregoire Biollaz, viši menadžer za investicije u švajcarskoj investicionoj kompaniji Pictet Asset Management koja ima akcije Novo Nordiska u svom fondu Longevity, usmerenom na sektore zdravlja, biotehnologije i dugovečnosti.
"Novo Nordiskov lek za mršavljenje koji je trenutno na tržištu, manje je efikasan u smanjenju telesne težine nego lek kompanije Eli Lilly, pa Eli Lilly ima jače adute u promociji proizvoda."
Tableta protiv gojaznosti
Kada je reč o tableti, ključnu ulogu će imati cena i dostupnost. Ako Novo Nordisk uspe da plasira lek pre nego što Eli Lilly izbaci svoju verziju, investitori će pomno pratiti kako će kompanija iskoristiti tu prednost na tržištu. To nije uspela da iskoristi prilikom lansiranja injekcije "wegovy" 2021. Lansiranjem će sada rukovoditi novi izvršni direktor i reorganizovani odbor pod vođstvom veterana u kompaniji Larsa Rebiena Sorensena. On je kritikovao prethodno rukovodstvo jer je sporo reagovalo na izazove na američkom tržištu.
Mike Doustdar, koji je imenovan za izvršnog direktora u avgustu, rekao je u novembru da je Novo Nordisk pripremo više nego dovoljno tableta za planirano lansiranje. Kompanija je potvrdila da je u preliminarnim pregovorima sa kompanijom za telezdravlje Hims & Hers Health Inc. o prodaji pilule protiv gojaznosti na njenom sajtu.
"Mislim da su naučili lekciju i da će ovog puta mnogo bolje realizovati planove", rekao je Sebastien Malafosse, menadžer portfelja u francuskoj investicionoj kompaniji Edmond de Rothschild Asset Management. Kada je reč o samoj kompaniji i padu cene njenih akcija ove godine, Malafosse smatra da se Novo Nordisk nalazi u periodu tranzicije. "Novo Nordisk očigledno nije mrtav", dodao je Malafosse, koji poseduje akcije te kompanije.
U 2026. godini pratiće se kretanja sa lekom "cagrisema" kompanije Novo Nordisk i lekom "zepbound" kompanije Eli Lilly. Početna predviđanja o prodaji za tu godinu biće ključna za odluke investitora. Prema procenama analitičara koje prati Bloomberg, prodaja bi mogla da padne u 2026. godini, što je potpuno drugačiji razvoj u odnosu na rast od 25–30 odsto, koliko je Novo Nordisk ostvarivao tokom najuspešnijih godina. "Kada se to sve razjasni, biće otklonjena poslednja prepreka za ponašanje akcije", rekao je Biollaz iz Picteta.
Bloomberg
Analitičari i dalje uglavnom imaju pozitivna očekivanja od Novo Nordiska. Ukupno 17 od 33 firme koje Bloomberg prati savetovalo je kupovinu njegovih akcija na kraju tržišnog dana u sredu. Pojedini analitičari, poput Kerry Holford iz Berenberga, smatraju da je cena akcija preniska i da je opravdano očekivati njen rast.
"Trenutne vrednosti akcija odražavaju samo delimično vrednost razvojnog portfelja", navela je Holford prošle nedelje. "Spremni smo da platimo višu premiju zbog portfelja razvoja, s obzirom na to da su ulaganja Novo Nordiska u istraživanje i razvoj pokazala do sada da daju rezultate."
Akcije Novo Nordiska trenutno se prodaju po P/E odnosu od oko 14, što je otprilike polovina njihove prosečne vrednosti u poslednjih pet godina, i preko 10 odsto niže od proseka indeksa MSCI World Pharmaceuticals, koji prati performanse globalnih farmaceutskih kompanija kotiranih na berzama.
Novo Nordisk nije jedina evropska kompanija iz sektora lekova protiv gojaznosti koja se suočila sa padom ove godine – akcije firme Zealand Pharma A/S pale su gotovo za 30 odsto, dok su akcije Eli Lilly skočile za više od 25 odsto.
"Tržište je odabralo stranu i smatra da će samo Eli Lilly imati koristi od ogromnog rasta tog tržišta, što smatram prilično ekstremnim mišljenjem", rekao je Malafosse iz Edmond de Rothschilda. "Većina novih pacijenata je odabrala Eli Lilly, ali mislim da taj trend neće potrajati."
.webp){kind=icon}
